宏观策略研究海外宏观周报（2024年第36期）：超级数据周落幕，美国大选周开启

一周综述

上周美欧经济数据发布后，市场对经济前景的预期有所调整。美国GDP和非农就业数据均低于预期，但内需依然强劲，消费基本盘稳固，国防支出拉动政府支出，而房地产、库存和外需形成拖累。非农就业数据下滑主要受飓风和罢工影响，长期趋势显示劳动力市场降温，但仍处于“软着陆”路径。美国失业率小幅上升，薪资保持小幅回升，“工资—通胀螺旋”通胀压力依旧存在。市场对美联储短期降息预期更为坚定，但长期降息路径变化有限。欧元区三季度GDP好于预期，德国摆脱收缩，法国受奥运刺激提速。欧央行表态转向鹰派，欧元对美元迎来久违升值。本周市场将聚焦美国大选，若结果不出大的意外，市场或保持相对平稳；若哈里斯意外获胜且差距较小而引发混乱，市场可能出现大幅波动。

关键数据

美国：9月职位空缺数减少，劳动力缺口下降；ADP新增就业反弹且前值上修；10月非农就业大幅低于预期，失业率小幅上升，薪资回升；三季度GDP增速略低于预期；9月PCE表现强劲，核心PCE价格略低于预期。 欧洲：三季度GDP好于预期；10月CPI反弹，核心CPI持平。 日本：失业率保持回落，工业与零售偏弱。

重要事件

美国：美国大选特朗普保持领先；美国财政部季度融资预估报告。 欧洲：欧央行降息幅度预期收窄。 日本：央行维持政策利率不变，自民党众议院败选。 其他地区：国际货币基金上调亚太经济展望。

本周关注

美国大选，美联储议息会议。