科达制造20241030

科达制造20241030 摘要 •2024年前三季度，公司实现营业收入85.6亿元，同比增长约21.85%，这是公司上市以来营收最高的前三季度之一。但净利润为7.02亿元，同比下降约65%，主要原因是碳酸锂价格大幅下跌导致蓝科锂业贡献的投资收益大幅下滑，以及海外汇率波动造成的汇兑损失。 •海外建材板块在第三季度营业收入为12.81亿元，净利润6,000万元，剔除汇兑损失后实际净利润为2.03亿。瓷砖产量300万平米，销量4,500万平米，销售均价从上半年的42元/平米上涨至28元/平米。 •南科锂业在第三季碳酸锂产量创历史新高，为1.19万吨，销售8,100吨左右，实现净利润2.23亿。负极材料方面也出现积极变化，在9月份单月实现盈利，上半年亏损有望缩短。 •第三季公司产生了1.4亿汇兑损失，主要由于欧元对美元升值导致公司持有的大额欧元负债增加。目前公司通过加快应付账款清理等方式来减少部分风险，但短期内难以显著降低负债水平。 •四季度海外建材整体价格预计将稳中有升，产量预计比三季度增加4,500万瓶左右，全年的预期在1.75亿至1.8亿平方米之间。明年非洲市场需求预计将保持强劲，瓷砖销量预计接近2.2亿平方米，主要影响因素包括当地货币贬值程度和海运费变化。 •公司预计海外建材市场将继续保持稳步增长态势，随着新项目如玻璃项目投产，有望贡献更多营收和利润。但外币负债带来的潜在汇兑风险仍需关注，公司将在财务管理上采取更灵活策略，以应对可能出现的汇率波动影响。 Q&A 公司2024年前三季度的整体经营情况如何？ 2024年前三季度，公司实现营业收入85.6亿元，同比增长约21.85%，这是公司 上市以来营收最高的前三季度之一。第三季度单季营收为30.69亿元，环比二季度有所增长。前三季度净利润为7.02亿元，同比去年下降约65%。主要原因是碳酸锂价格大幅下跌导致蓝科锂业贡献的投资收益大幅下滑，以及海外汇率波动造成的汇兑损失。第三季度净利润为2.48亿元，环比二季度有所改善。 各业务板块在第三季度的表现如何？ 建材机械和计算机板块在第三季度营业收入为12.8亿元，归母净利润1.2亿元，营收环比二季度下降约4%，但毛利率有所提升。其中配件耗材业务和新型压机 业务增长较快。前三季度配件耗材业务营收约9亿元，同比增长40%；新型压机业务（主要是铝型材挤压机）营收约3.8亿元，同比增长71%。区域收入结构方面，截至前三季度，国内和国外的营收占比分别为56%和44%。 海外建材板块在第三季度表现如何？ 海外建材板块在第三季度营业收入为12.81亿元，净利润6,000万元，其中归属 于母公司的净利润3,000万元。由于汇兑损失1.4亿，如果剔除这部分损失，该板块实际净利润为2.03亿。整体毛利率33.7%，净利率15.8%，较前两个季度有明显改善。瓷砖产量300万平米，销量4,500万平米，销售均价从上半年的42 元/平米上涨至28元/平米。 南科锂业在第三季度表现如何？ 南科锂业在第三季碳酸锂产量创历史新高，为1.19万吨，由于盐湖工艺受气温 影响较大，当季销售8,100吨左右，实现净利润2.23亿，其中归属于公司的部 分接近1亿。在当前碳酸锂售价低位情况下仍保持良好盈利能力。此外负极材料 方面也出现积极变化，在9月份单月实现盈利，上半年亏损有望缩短。 第三季汇兑损失情况及未来应对措施是什么？ 第三季公司产生了1.4亿汇兑损失，这主要是由于欧元对美元升值3.48%导致公司持有的大额欧元负债增加所致。目前公司外币负债主要集中在非洲业务，通过TM平台融资，总计约3亿欧元，相当于27亿人民币。这些负债因欧元升值而增加了偿还成本。如果未来欧元走弱，公司将会获得一定收益。目前，公司通过加快应付账款清理等方式来减少部分风险，但由于资本开支较大，短期内难以显著降低负债水平。 对第四季及明年海外建材市场的预期是什么？ 对于第四季及明年海外建材市场，公司预计将继续保持稳步增长态势。在提价策略逐步实施后，将进一步提升产品均价，同时随着新项目如玻璃项目投产，有望贡献更多营收和利润。然而，由于外币负债带来的潜在汇兑风险仍需关注，公司将在财务管理上采取更灵活策略，以应对可能出现的汇率波动影响。 请问四季度海外建材的价格走势如何？对全年产量和价格的预期是怎样的？四季度海外建材整体价格预计将稳中有升。三季度处于价格传导过程，从6月底 到7月初逐步提价，市场反映在8月和9月。部分经销商在7月份提前备货，因此涨价影响未完全体现。从9月份开始，全面按涨价后的价格执行，10月份延续之前的价格。因此，四季度服装价格将保持上升态势，产量预计比三季度增加 4,500万瓶左右，全年的预期在1.75亿至1.8亿平方米之间。 对于明年非洲市场需求及瓷砖销量有何预期？ 对非洲市场需求不担心，目前非洲各国跑场产业利润率接近100%，部分国家甚至达到101%或102%。随着科特迪瓦新工厂投产（预计明年二、三季度），以及北美洪都拉斯工厂稍晚投产，加上今年开门红工厂的全年运行，明年瓷砖销量预计接近2.2亿平方米。主要影响因素包括当地货币贬值程度和海运费变化。如果当地货币继续贬值，我们必须提价；如果海运费下降，我们也需相应调整定价策略。此外，当地关税提升也可能增加进口成本，但这一块尚难以准确预测。 三季度海外建材净利率恢复到15.8%，请问瓷砖和卫浴分别的盈利情况，以及四季度玻璃业务对收入和盈利能力的贡献如何？ 瓷砖业务毛利较上半年提升三个多百分点，净利润提升两个多百分点，预计四季度能够稳定下来。洁具方面，整体产能利用率明显提升，截至三季度产量约为1,080万件，但由于品牌尚未完全建立且成本较高，目前仍处于亏损状态。西非加纳销售情况较好，东非技术工厂销售相对低迷，公司正在优化供应链并采取相关销售措施以树立品牌形象。玻璃业务方面，于8月底点火生产，并于9月中 旬开始出产品，目前日产量接近500吨。根据预算，一个工厂年收入约为5亿人 民币，对四季度营收贡献约为1.3亿人民币，但实际营收可能仅几千万人民币。目前净利润率约为10%，后续随着产能提升会有所提高。 机械装备板块的发展情况如何？尤其是陶瓷机械、配件耗材及通用设备方面的展望？ 机械装备板块除了巩固陶瓷机械整机市场外，也大力发展配件耗材及通用化设备。这些领域增长较快且预期明确。从订单情况来看，由于周期一般为3至6个月，今年三、六个基站反映到明年一、二季度。从三季度订单情况看，总体平稳略有下降，同比去年略有减少，但幅度不大。此外，还有一些国内大单暂时不便披露，有可能超出预期。但总体来看稍微下滑迹象明显，需要进一步观察四季度订单情况，这将主要反映到明年二季度。 海外建材项目的推进情况及计划投产时间如何？ 目前公司在建的海外建材项目有三个。首先是科特迪瓦的项目，预计将在明年二季度投产。其次是秘鲁的玻璃项目，这是一个日产600吨的玻璃生产线，预计在明年三季度投产。最后是北美洪都拉斯的陶瓷厂，该项目预计在明年四季度投产。目前所有这些项目均按照规划顺利推进，有望按期实现投产。 国内陶瓷机械市场未来需求如何？ 从公司当前接单情况来看，国内陶瓷机械市场未来将主要集中在升级改造方面，新建陶瓷厂需求有所减少但并不会完全消失。今年前三季度，公司剔除配件耗材和新型压机后的机械销售额约为12亿元。整体来看，这一销售水平基本可以保持，即使略有下降也不会太多，因为国内市场仍然存在一定基础需求。 国内陶瓷企业资本开支意愿是否有所提升？ 由于近期出台了许多政策，公司尚未详细了解具体影响，因此无法准确评估国内陶瓷企业资本开支意愿是否提升。但国外各区域情况可能会稍好一些，公司将进一步了解并与相关业务部门沟通。 蓝科锂业回溯调整卤水采购金额的问题进展如何？ 公司根据蓝科锂业报表确认收益，目前已在半年度报表中体现了这一事项。该问题仍处于沟通阶段，尚未完全确定，后续可能会根据协商结果进行调整。此外，由于盐湖股份正在进行控制权变更和内部架构调整，公司将继续与盐湖股份及其新的控股股东就此事项进行磋商。 海外建材生产成本变化趋势如何？ 海外建材生产成本总体保持平稳，天然气等原材料价格基本锁定，通过长期合作协议确保稳定性。主要原材料如观音土来自公司自有矿山，而部分釉料依赖进口，但价格也较为稳定。今年管理成本有所上升，主要由于新项目建设前期人员投入、内部管理架构整合以及信息化投入等因素，总体增加约3,000万元。 蓝科锂业与盐湖股份之间协调情况如何？ 蓝科锂业与盐湖股份之间不存在不可协调的冲突。核心问题在于卤水供应量，根据盐湖股份钾肥产能，每年可供应最大1.5亿立方米卤水，而蓝科锂业工艺路线 每年需用7,000万立方米卤水。因此，在现有工艺优化下，可以保证蓝科锂业所需卤水量。此外，根据逻辑推断，作为控股方的盐湖股份将在保证自身需求情况下优先满足各个工厂用量。 公司机械业务中配件耗材和自动化设备的发展情况及毛利率如何？ 配件耗材业务毛利率略高于整机，大约为26%-27%，而整机毛利率则为24%-25%。其中，新型压机毛利率较传统压机更高，可达到30%以上。在推广阶段配件耗材业务毛利相对较低，但随着市场占有率提高，其盈利能力将逐步增强。例如，目前配件类产品毛利大致为15%，而耗材类产品则约为11%。 公司目前和未来的资本开支规划如何？ 公司整体的资本开支在国内基本上已经没有了，负极材料工厂还有一些技改项目，预计投入几千万元。海外方面，机械板块主要集中在土耳其子公司，现场有建生产基地。土耳其工厂的资本开支较小，总体在几千万元，目前已投入超过50%。此外，公司还在进行海外建材项目建设，包括三个主要工厂，目前进度约为 20%-30%，预计总投资约为3,000-5,000万美元。公司的整体资产负债率为45%，国内负债率较低，而海外生产的负债率超过60%。由于前期贷款合同充足且业务现金流良好，这些项目能够稳步推进。 海外贷款的资金成本是多少？ 目前海外建材项目的资金成本为5.9%。公司主要通过世界银行贷款，利率为2.4%加上一个浮动利率（Libor）。尽管美元处于高利率阶段，但我们仍然有希望降低融资成本。 公司近期发布了股票回购公告，请问回购计划及后续激励安排如何？ 公司计划回购2000-3,000万股股票，一方面是对公司股票价值的认可，另一方 面用于后续激励。目前库存股有3,000万股，加上此次回购后将达到5,000-6,000万股。计划在明年一季度推出一期阳光持股或股权激励，但具体额度尚未确定。激励方案可能重点面向海外，因为未来战略增长目标大部分集中在海外市场。 国瓷康利泰陶瓷墨水在海外销售进展如何？ 去年公司与国瓷康利泰展开全面合作，并参股40%的股份。今年品牌机构贡献了显著投资收益，上半年收益4,000万元，三季度整体收益5,000多万元。这主要来自国瓷康利泰在国内市场的经营成果。在国外，通过与柯达成立合资公司广东康利泰进行销售。今年前三季度墨水销售收入约2亿元人民币，同比增长98%，毛利润率超过10%。 第三季度负极材料收入情况如何？ 第三季度负极材料收入环比有所增长，但整体规模仍不大，大约接近2亿元。截 至前三季度累计收入5亿多元。从目前排产情况看，四季度将明显高于三季度。