钧达股份20241101
钧达股份20241101 摘要 •全球光伏行业保持高增长态势，光伏发电成本已低于传统化石能源，正在快速取代传统能源。2023年前三季度，中国新增光伏装机容量达到167吉瓦，同比增长24.8%，光伏组件出口同比增长30%，光伏电池出口同比增长53%。 •光伏行业目前处于产能周期后半程，迎来状态反转和盈利恢复阶段。过去几年，中国国内各环节产能增长迅速，但2023年第四季度部分业务需求出现供过于求局面，行业进入去产能阶段。 •海外市场对中国光伏产业影响显著，海外装机增速将显著高于中国本土增速。美国、印度等国家已基本完成本土组件生产，但电池环节由于技术壁垒较高仍存在较大缺口。中国企业在海外市场中仍有巨大发展机会。 •钧达股份坚持专业化发展方向，专注于电子系统领域，拥有40吉瓦先进N型电池产能，今年上半年电子产品总出货量排名全球第二。公司积极拓展海外市场，今年前三季度海外销售占比从4.69%提升至18.46%，第三季度更是达到35%以上。 •钧达股份未来将继续推动专业化与国际化战略，不断提升技术水平和全球布局。预计第四季度及明年公司的海外销售占比将进一步提高，以满足不断增长的国际需求。公司将在阿曼项目基础上继续拓展其他国际市场，通过与当地客户合作，实现更广泛的市场覆盖。 •钧达股份正在积极准备在香港市场的发行，争取今年能够顺利完成。这将有助于公司持续构建海外产能的发展。公司没有大股东，依靠海外市场的持续融资来支持海外产品建设和发展需求。 Q&A 请介绍一下全球光伏行业的现状及发展趋势。 全球光伏行业目前仍然保持高增长态势。随着光伏电池技术的快速进步以及原材料成本的下降，光伏发电在全球各个地区已经成为最低成本的能源生产方式，正在快速取代传统化石能源。2023年前三季度，中国国内累计新增光伏装机容量达到167吉瓦，同比增长24.8%。中国海关数据显示，1-9月份中国光伏组件累计出口188吉瓦，同比增长30%，而光伏电池出口更是同比增长53%。这些数据表明，在去年高基数的基础上，光伏行业装机及海外市场的发展超出预期。 光伏行业当前面临哪些挑战和机遇？ 光伏行业目前正处于产能周期后半程，迎来状态反转和盈利恢复阶段。过去几年，中国国内各环节产能增长迅速，但到了2023年第四季度，部分业务需求出现供过于求局面。因此，从去年第三季度开始，行业进入去产能阶段，目前开机率显著下行至约50%左右。同时，由于资本市场对光伏投资收紧、银行信贷减少以及国家政策调整，各地政府对光伏支持力度减弱。然而，通过国家相关部门和协会的调控措施，我们认为供需平衡和盈利恢复将比预期更快到来。 海外市场对中国光伏产业有何影响？ 随着海外各国基于经济发展、就业和能源安全等考虑提出构建本土产业，中国企业通过贸易形式满足全球需求的模式发生变化。沙利文研究显示，从现在到2030年，海外装机增速将显著高于中国本土增速，美国、印度等国家已基本完成本土组件生产，但电池环节由于技术壁垒较高仍存在较大缺口。例如，中信建投估计，到今年年底除东南亚四国及中国大陆外，海外组件产能可能达到200吉瓦，但电 池产能仅为60吉瓦左右。因此，中国企业在海外市场中仍有巨大发展机会。 钧达股份在应对这些变化时采取了哪些策略？ 钧达股份坚持专业化发展方向，并未盲目扩充上游业务，而是专注于电子系统领域。公司认为，从2024年起，全球化与技术驱动将成为竞争核心，因此调整策略以适应这一变化。目前，公司拥有40吉瓦先进N型电池产能，今年上半年电子产品总出货量排名全球第二，其中N型电池出货量表现尤为突出。此外，公司积极拓展海外市场，今年前三季度收入约82亿元，其中海外销售占比从2023年的4.69%提升至2024年的18.46%，第三季度更是达到35%以上。同时，公司在阿曼项目取得重要进展，与美国客户签订了明年订单，以进一步提升国际竞争力。 公司未来的发展规划是什么？ 公司未来将继续推动专业化与国际化战略，不断提升技术水平和全球布局。预计第四季度及明年公司的海外销售占比将进一步提高，以满足不断增长的国际需求。同时，公司将在阿曼项目基础上继续拓展其他国际市场，通过与当地客户合作，实现更广泛的市场覆盖。此外，公司将持续关注行业动态，加强研发投入，以保持在技术上的领先地位，并通过优化供应链管理，提高运营效率，实现可持续发展目标。 公司在香港市场的发行计划和海外产能建设情况如何？ 公司正在积极准备在香港市场的发行，争取今年能够顺利完成。这将有助于我们持续构建海外产能的发展。公司没有大股东，依靠海外市场的持续融资来支持我 们的海外产品建设和发展需求。从技术和研发方向来看，我们在过去三个季度仍然保持技术领先地位，推动了一系列技术改进提升。我们服务的客户结构也发生了很大变化，特别是海外客户迅速增加。同时，我们还服务于中国本土龙头企业，在电池技术方面满足不同客户的要求，并不断提升电子方向的技术能力和成长能力。 关于光伏行业反内卷座谈会，公司参与情况及政策影响如何？ 公司管理层，包括张总和陈立总，都深度参与了光伏行业反内卷座谈会。会议内容已经通过各种渠道广泛传播，对行业整体具有正面积极影响。从终端投标价格限价措施来看，这一政策带动了近期电池需求的小高峰，尤其是在11月和12月出现了明显的拉货需求。此外，全球也在关注光伏协会会议进程，海外电池需求近期猛增。协会通过摸排现有开工率、产能、出货量及成本等信息，并聘请第三方审计机构走访企业，每天召开会议讨论明年的具体措施。这一系列举措旨在帮助行业走出困境，实现盈利。 光伏行业政策定调是“托”还是“举”？ 政策定调既包括“托”也包括“举”。首先要确保企业不再亏钱，即实现盈亏平衡，这是“托”的行为。近期价格已经稳住，因为限价政策起到了作用。最终目标是实现盈利，即“举”，使得整个行业走出困境并达到合理或较好的盈利水平。 关于公司阿曼电池项目及与北美头部组件企业合作情况如何？ 公司近期公告了阿曼电池产能项目，该项目主要面向成本控制与销售方向优化。在公告中提到，公司与某北美头部组件企业签署谅解备忘录，双方将积极讨论并探索相关潜在合作机会。这些合作将进一步推动公司的国际化发展战略，提高全球市场份额。 公司未来的发展前景如何？ 面向未来，公司认为发展前景非常广阔。在国内市场方面，即使装机容量翻倍，也有巨大的增长空间；而在海外市场，由于基数较低，更具增长潜力。公司拥有核心电池技术优势，有望扩大出口并融入全球光伏产业链，为推动清洁能源应用做出贡献。同时，公司高度重视员工与企业长期利益一致性，通过股权激励计划保持竞争力。因此，我们对未来充满信心，将继续坚持专业化定位，为全球光伏产业的发展贡献力量。 请问在最近的行业协会会议上，大家对市场的看法和情绪有何变化？具体有哪些讨论内容？ 在最近的行业协会会议上，参会者普遍感受到市场情绪有所好转。会议前，许多企业对市场前景持较为悲观的态度，主要原因是供应过剩和部分落后企业导致价格混乱。然而，通过此次会议，大家达成了共识，即行业需求并未发生根本性变化，甚至比之前预测的更好。通过探讨AC模式等措施，目前已有几千家企业的价格趋于稳定。协会与企业共同制定了细节措施，并逐步实施，包括建立第三方监督制度。这些举措增强了市场信心，有助于行业尽快回归正轨。 关于阿曼项目，目前进展如何？未来规划是什么？ 阿曼项目目前进展顺利，我们已经与当地政府签署了土地使用协议和租赁协议，并正在协商水电等基础设施问题。总规划投资为1,010亿元，将分两批进行建设。第一批5GW项目已进入招标流程，预计今年年底或明年年初动工，并计划在明年第三季度出产品。此外，该项目完全按照中国标准建设，当地对中国人的签证没有特别要求，因此施工进度差异不大。 美国市场方面，有哪些最新进展？如何看待美国太阳能电池关税配额增加对供需格局的影响？ 美国市场方面，我们与一家拥有十多年历史的本土组件企业签署了合作协议，将在非东南亚地区开展产能销售合作。同时，还探讨进一步合作的可能性，包括在美国本土生产等。关于太阳能电池关税配额从5GW增加到12.5GW，这表明美国市场对海外电池需求非常迫切，因为原有配额无法满足需求。因此，这一政策变化将更有利于我们阿曼产能的发展，并预计2025年的缺口会进一步扩大。 公司的海外销售情况如何？未来预期如何？ 今年前三季度，公司海外销售收入占比已达到18.46%。预计第四季度这一比例将进一步增长，全年的海外销售占比可能达到30%左右。从价格来看，三季度海外和国内存在约两分钱左右的价差，四季度预计将继续保持这一差异。此外，美国白宫宣布太阳能电池关税配额增加至12.5GW，这反映出美国市场需求旺盛，对我们的海外业务发展非常有利。因此，我们预期未来几年公司在海外市场将继续保持强劲增长势头。 基于目前的诸多不确定因素，包括美国大选和政策变化，公司如何预测明年美国市场的需求，并采取哪些措施来应对这些变化？ 从公司目前掌握的信息来看，我们在阿曼的产能规划上并不大，只有5GW。因此，我们必须确保手上储备的客户意向订单量远远大于规划产能。我们通过前期订单规划、协议签订以及预付款支付等方式，进一步保障合约履行。此外，美国市场 虽然可能因政治因素受到一定影响，但整体新能源市场需求不会衰退。尽管特朗普上台可能对新能源有不利措施，但装机量预计不会减少。美国组件产能增长较快，但电池产能不足，目前仅为全球需求的一半左右。因此，美国市场对光伏产品的需求依然强劲，这种供需失衡将使我们的业务受益。 公司如何看待当前BC电池技术的发展现状，与TOPCon技术相比，其在效率和成本方面有何差异？公司在BC电池量产方面有哪些具体规划？ 目前，公司在技术上主要从四个方面进行实施和规划。在TOPCon技术方面，我们已经解决了自动化稳定性问题，并通过精准化和超滤线改进，使硅片功率提升10-15瓦。此外，我们还针对不同尺寸（如182mm、210mm）进行了产品规划，以满足客户需求。在BC电池技术方面，通过中心线改进，功率可提升25-30瓦，成本控制在两分钱以内。具体数据因敏感性暂不披露。 如果未来BC电池成为行业主流，公司现有40GWTOPCon产能是否可以直接升级改造？如果需要改造，需要付出什么样的成本？ 对于BC电池成为主流后的应对策略，各公司实现路径差异较大。例如，安琪和农机采用不同工艺路线，而捷泰也有自身研发路线。我们在研发过程中已考虑到TOPCon设备利用问题，通过样板线评估，大部分设备可以实现转换，因此改造成本相对可控。 在BC区进行量产验证后，是否能确定现有方案和设备的可用性？目前设备升级的成本和投资情况如何？ 在BC区进行量产验证后，可以较为确定现有方案和设备的可用性。当前，我们对这一点持有很大的信心。在拓况取代拓客过程中，部分设备无法使用，但大多数厂家仍选择使用拓客设备进行改造。这是因为在扩产过程中，基础设备的产能和精度得到了提升，产品的扩展性也有所改善。然而，由于这些因素共同作用，目前在投行向BC区推进时，设备进展不如从前。我们评估过，对于一个1GW规模的公司，如果在现有投放基础上进行改造，需要新增5,000万至8,000万元人民币的投资。这些设备由我们与市场商联合开发，研发成本较高，但当真正进入量产阶段时，总成本将远低于初期投资。 港股项目进展如何？预期发行规模及节奏是什么？ 港股项目是我们海外产业发展的重要策略之一。由于中国A股融资机会减少，我们去年年底启动了港股上市计划，并在今年6月通过了相关培训和审核。目前因前期股价较低且被严重低估，我们正在抓紧准备，希望今年完成港股发行计划。预计发行比例为10%至15%，主要目的是引进未来持续合作的股东，以打通海外融资平台。在香港市场再融资相对容易，因此这是我们的起点。 钧达科技如何看待其技术领先性及研发费用投入？未来技术迭代方向是什么？ 钧达科技聚焦于电子技术领域，每年的研发费用占销售收入约3%左右。尽管头部组件厂商的研发费用更高，但钧达专注于电池方向，并与高校及研究机构建立了紧密
