欧洲央行气候资本家

气候资本家

核心观点： 可持续投资的兴起降低了企业对绿色资本成本的感知，并激励了跨公司和公司内部的资本重新分配，从而促进绿色投资并减少排放。

关键数据：

• 2016年之前，绿色企业和棕色企业感知的资本成本相同；2016年后，绿色企业感知的资本成本平均降低了1个百分点，且随着可持续投资的加强，这一差异不断扩大。
• 可持续基金的管理资产从2010年到2023年增长了数十亿美元，与绿色企业感知资本成本的下降趋势一致。
• 在全球能源和公用事业公司中，管理者已开始为更绿色的部门应用较低的资本成本。
• 研究发现，企业承诺每减少1个百分点的排放量，减少10%以上在一个部门的绿色和棕色资本之间。

研究结论：

• 可持续投资通过降低企业对绿色资本成本的感知，激励了跨公司和公司内部的资本重新分配，从而促进绿色投资和减少排放。
• 企业内部渠道和跨公司渠道都可以运作，并促进绿色投资。
• 绿色资本感知成本的变化会影响企业的排放计划，与可持续投资对排放的积极影响一致。

研究方法：

• 使用企业财报会议（电话会议）的数据，衡量企业感知资本成本，直接反映了企业投资决策中的一个输入因素。
• 合并了公司层面的“绿色”衡量标准（MSCI环境得分），并分析了企业内部在多大程度上的感知成本差异。
• 依赖新收集的关于部门层面感知资本成本的数据，以及一些最大的能源和公用事业公司采用的贴现率。

稳健性检验：

• 使用“稳健的绿色分数”进行检验，结果与主要发现一致。
• 与文献中绿色资本成本估算的比较，发现企业对其资本成本感知的结果大致位于来自文献的估计范围内。
• 研究结果对于使用其他公司绿色度衡量标准也是稳健的。