计算机行业周报：前三季度行业收入平稳增长，基本面有望逐步改善

证券研究报告 计算机报告日期：2024年11月04日 前三季度行业收入平稳增长，基本面有望逐步改善 ——计算机行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com 联系人：朱凌萱 执业证书编号：S0230124010005邮箱：zhulx@hlzqgs.com 相关阅读 《AI产业仍具高景气度，国产替代正当时—计算机行业周报》2024.10.28 《科技强国，重点关注政策催化方向—计算机行业周报》2024.10.21 《三季报临近+政策催化，关注细分赛道布局机会—计算机行业周报》2024.10.14 请认真阅读文后免责条款 摘要： 收入平稳增长，基本面有望持续改善。收入端：2024年前三季度，计算机行业上市公司总营收达8546.69亿元，同比增长6.70%；单季度来看，2024Q3单季计算机行业上市公司总营收达3083.98亿元，同比增长4.83%。计算机行业收入端总体保持平稳增长。利润端：2024年前三季度，计算机行业上市公司归母净利润合计值达170.81亿元，同比下降28.10%；2024Q3单季度，计算机行业上市公司实现归母净利润合计值达78.34亿元，同比下降 2.66%，单季度利润同比降幅较2023Q3收窄。整体来看，2024前三季度计算机行业收入端稳定增长、利润端有所承压，但自2022年以来，单三季度利润降幅明显收窄，利润端由降转增拐点有待确立。 前三季度行业整体费用端管控良好。2024前三季度，计算机板块上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.92%、5.26%、0.17%，销售费用率、管理费用率同比皆有所下降，费用管控情况良好。单季度来看，2024Q3计算机板块上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.51%、4.93%、0.34%，同比皆有所下降。 2024年前三季度，计算机行业上市公司营业收入、归母净利润同比增速前30的上市公司主要集中于AI应用、算力、华为产业链、信创、车路云等赛道。我们认为当前软硬件国产替代势在必行，信创招标有望受益于地方化债节奏而逐步放量，同时政务IT厂商现金流有望逐步改善；AI产业方面，从应用到算力，产业链上下游景气度依然较高，国内大厂资本开支有望持续增加；其他景气赛道方面，政策推动下，数据要素、车路云、低空经济有望迎来新催化。我们认为当前国产替代仍是行业主线之一，同时政策催化和技术进步将是行业基本面改善的重要因素，长期视角下，行业基本面修复节奏有望加快。 投资建议：我们认为在当前国际形势下，国产软硬件厂商有望充分受益于国产替代叠加AI浪潮，需求逻辑有望持续兑现。同时看好政策催化下，数据要素、车路云、低空经济等赛道景气度进一步提升。建议关注景气赛道中绩优标的。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注中科曙光（603019.SH）、达梦数据 （688692.SH）、科远智慧（002380.SZ）、锐明技术（002970.SZ）、神州数码（000034.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、海量数据 （603138.SH）、道通科技（688208.SH）、莱斯信息（688631.SH）。 风险提示：国产替代节奏不及预期；所引用数据资料的误差风险；AI投资力度不及预期；行业竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/11/01 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 000034.SZ 神州数码 34.76 1.75 2.11 2.58 3.16 19.9 16.5 13.5 11.0 增持 000977.SZ 浪潮信息 43.70 1.18 1.53 1.88 2.23 37.0 28.6 23.2 19.6 未评级 002380.SZ 科远智慧 19.02 0.67 1.03 1.36 1.70 28.4 18.5 14.0 11.2 增持 002970.SZ 锐明技术 45.63 0.59 1.37 1.94 2.59 77.3 33.3 23.5 17.6 增持 603019.SH 中科曙光 60.45 1.25 1.48 1.79 2.16 48.4 40.8 33.8 28.0 增持 603138.SH 海量数据 15.50 -0.29 -0.08 0.12 0.33 -53.5 -183.0 127.6 46.6 未评级 688208.SH 道通科技 29.13 0.40 1.28 1.55 1.93 72.8 22.8 18.7 15.1 未评级 688631.SH 莱斯信息 103.77 0.92 0.98 1.28 1.63 112.8 105.9 81.1 63.6 未评级 688692.SH 达梦数据 329.00 5.19 4.74 5.84 7.06 63.4 69.5 56.3 46.6 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所，注：中科曙光、神州数码、科远智慧、锐明技术盈利预测来自华龙证券研究所，其余所有公司盈利预测数据来自Wind一致预期 内容目录 1一周市场表现1 2行业要闻2 3重点公司公告2 4本周观点2 4.1前三季度收入稳健增长，静待行业拐点确立2 4.2AI应用、算力、华为产业链等赛道上市公司业绩表现较好，看好行业整体业绩恢复节奏4 5投资建议6 6风险提示8 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（2024年10月28日-11月01日）1 图2：计算机股票周涨幅前五（2024年10月28日-11月01日）1 图3：计算机股票周跌幅前五（2024年10月28日-11月01日）1 图4：计算机行业2020-2024前三季度营业收入情况3 图5：计算机行业2020-2024前三季度归母净利润情况3 图6：计算机行业2020Q3-2024Q3营业收入情况3 图7：计算机行业2020Q3-2024Q3归母净利润情况3 图8：计算机行业2020-2024前三季度销售毛利率、净利率情况4 图9：计算机行业2020Q3-2024Q3销售毛利率、净利率情况4 图10：计算机行业2020-2024前三季度费用率情况4 图11：计算机行业2020Q3-2024Q3费用率情况4 表目录 表1：2024年前三季度计算机板块营业收入、归母净利润同比增长率前30的公司5 表2：重点关注公司及盈利预测7 1一周市场表现 2024年10月28日-11月01日，申万计算机指数下跌0.98%。板块个股涨幅前五名分别为中国长城（000066.SZ）、中新赛克（002912.SZ）、凌志软件（688588.SH）、川大智胜（002253.SZ）、华宇软件（300271.SZ）。 板块个股跌幅前五名分别为恒拓开源（834415.BJ）、浩丰科技 （300419.SZ）、安博通（688168.SH）、众诚科技（835207.BJ）、云创数据（835305.BJ）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（2024年10月28日-11月01日） 数据来源：Wind，华龙证券研究所 图2：计算机股票周涨幅前五（2024年10月28日-11月01日）图3：计算机股票周跌幅前五（2024年10月28日-11月01日） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2行业要闻 2024年10月31日，运行监测协调局发布2024年前三季度软件和信息技术服务业主要指标数据。2024年前三季度，软件和信息技术服务业的主要指标显示，软件业务收入合计达到98281亿元，同比增长了10.8%。其中，软件产品收入为22213亿元，增长了8.0%；信息技术服务收入为66164亿元，增长了11.9%；信息安全收入为1502亿元，增长了6.7%；嵌入式系统软件收入为8403亿元，增长了10.5%。此外，软件业务出口额为 410.3亿美元，同比增长了4.2%。利润总额达到了11621亿元，同比增长了11.2%（来源：运行监测协调局）。 3重点公司公告 【浪潮信息】2024年10月30日，浪潮信息发布公告，公司拟以自有资金购买山东浪潮云科信息科技有限公司及浪潮软件科技有限公司分别持有的浪潮网络科技（山东）有限公司51%、49%的股权。 【航天软件】2024年10月30日，航天软件发布公告，公司拟向中国航天科技集团有限公司转让所持参股公司航天科技财务有限责任公司0.45%的股权。本次交易完成后，航天软件不再持有财务公司股权。 【宏景科技】2024年10月30日，宏景科技发布公告，公司签署了《算力服务合同》，合作内容为算力服务，包括向甲方提供算力服务对应的服务器及组网配套，乙方提供算力服务对应的服务器及组网配套经甲方验收后，按双方约定的价格和服务时间向甲方提供算力服务。合同总金额为48,569.32万元。 4本周观点 4.1前三季度收入稳健增长，静待行业拐点确立 收入端：我们按申万一级行业划分，选取申万计算机行业A股上市公司（剔除ST股）作为样本进行分析，2024年前三季度，计算机行业上市公司总营收达8546.69亿元，同比增长6.70%；单季度来看，2024Q3单季计算机行业上市公司总营收达3083.98亿元，同比增长4.83%。计算机行业收入端总体保持平稳增长。 利润端：2024年前三季度，计算机行业上市公司归母净利润合计值达 170.81亿元，同比下降28.10%；2024Q3单季度，计算机行业上市公司实现归母净利润合计值达78.34亿元，同比下降2.66%，单季度利润同比降幅较2023Q3收窄。 整体来看，2024前三季度计算机行业收入端稳定增长、利润端有所承 压，但自2022年以来，单三季度利润降幅明显收窄，利润端由降转增拐点有待确立。 图4：计算机行业2020-2024前三季度营业收入情况图5：计算机行业2020-2024前三季度归母净利润情况 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图6：计算机行业2020Q3-2024Q3营业收入情况图7：计算机行业2020Q3-2024Q3归母净利润情况 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2024年前三季度，计算机板块上市公司销售毛利率为25.15%，销售净利率为2.14%，延续下滑趋势。单季度来看，2024Q3计算机板块上市公司销售毛利率为24.28%，销售净利率为2.52%，同比皆有所下滑。 图8：计算机行业2020-2024前三季度销售毛利率、净利率情况图9：计算机行业2020Q3-2024Q3销售毛利率、净利率情况 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2024前三季度，计算机板块上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.92%、5.26%、0.17%，销售费用率、管理费用率同比皆有所下降，费用管控情况良好。单季度来看，2024Q3计算机板块上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.51%、4.93%、0.34%，同比皆有所下降。 图10：计算机行业2020-2024前三季度费用率情况图11：计算机行业2020Q3-2024Q3费用率情况 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 4.2AI应用、算力、华为产业链等赛道上市公司业绩表现较好，看好行业整体业绩恢复节奏 2024年前三季度，计算机行业上市公司营业收入、归母净利润同比增速前30的上市公司主要集中于AI应用、算力、华为产业链、信创、车路云等赛道。我们认为当前软硬件国产替代势在必行，信创招标有望受益于地方化债节奏而逐步放量，同时政务IT厂商现金流有望逐步改善；AI产业方面，从应用到算力，产业链上下游景气度依然较高，国内大厂资本开 支有望持续增加；