一、价格表现
- 地缘风险影响:新一轮伊以冲突爆发后平息,主导油价先涨后跌,当前基本收回溢价。中东冲突集中在伊以、黎以、巴以等方面,仍存在不确定性和突发性。
- 价差:海外裂解价差平稳,新加坡汽油和柴油裂解价差明显上涨;欧洲油品偏强,柴油需求旺季支撑价格。
- 月差:国内政策对SC近月发力,BACK结构最峭。
二、供应情况
- OPEC+:利比亚9月减产主导产量损失,10月产量预计大幅提升;减产执行率有所加强,关注哈萨克斯坦增量;12月开始增产计划可能被推迟。
- 美国:飓风季扰动有限,美国产量创新高;飓风“海伦妮”和“米尔顿”对供应影响较小,但导致燃料供应紧张;临近大选,政策不确定性较高。
三、需求情况
- 美国:炼厂检修恢复但需求旺季已过,原油累库。
- 中国:原油加工量和进口双双萎缩,9月数据环比和累计同比均负增长。
四、供需展望
- 机构预期:降息等宏观调控举措对需求预期改善效果有限,三大机构下调今年石油需求增速预期,主要受中国需求增长放缓影响。
- 平衡表:延长减产扩大四季度供需缺口。