2024年11月PX&PTA&MEG策略报告

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 2024年11月PX&PTA&MEG策略报告 2024年11月 PX&PTA&MEG：淡季涤丝产销偏弱，聚酯链累库预期增加 目录 1、PX&PTA&MEG价格：跟随原料价格震荡 2、PX&PTA&MEG供应情况：关注装置重启与检修落实情况 3、PX&PTA&MEG进出口情况：PX进口依赖度下滑 4、PX&PTA&MEG库存情况：乙二醇库存偏低 5、聚酯需求情况：需求减产延续 6、PX&PTA&MEG持仓情况 图表：PTA主力期货收盘价（单位：元/吨） 图表：MEG主力期货收盘价（元/吨） 图表：PX主力期货收盘价（单位：元/吨） 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 PTA 6000 5500 5000 4500 4000 MEG PX 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022/01/032023/01/032024/01/03 3500 2022/01/032023/01/032024/01/03 资料来源：iFind，光大期货研究所 单位：元/吨 PTA收盘价 MEG收盘价 PX收盘价 2024/11/1 4932 4582 6902 2024/9/27 5010 4513 7118 变化值 -78 69 -216 涨跌幅 -1.6% 1.5% -3.0% 图表：TA01合约基差季节性（元/吨） 图表：TA05合约基差季节性（元/吨） 图表：TA09合约基差季节性（元/吨） 210122012301240125012105220523052405250520092109220923092409 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1000 500 0 -500 -1000 5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月 1500 1000 500 0 -500 -1000 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 图表：PTA五九月差（元/吨）图表：PTA一五月差（元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2105-21092205-22092305-23092405-24092505-25092101-21052201-22052301-23052401-24052501-2505 300 200 100 0 -100 -200 09/1610/1611/1612/1601/1602/1603/1604/1605/16 05/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/16 资料来源：iFinD，光大期货研究所 图表：EG01合约基差季节性（元/吨） 图表：EG05合约基差季节性（元/吨） 图表：EG09合约基差季节性（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 2101220123012401250121052205230524052505 800 600 400 200 0 -200 -400 1500 1000 500 0 -500 20092109220923092409 -1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -600 5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月 -1000 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 图表：MEG五九月差（元/吨）图表：MEG一五月差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2105-21092205-22092305-23092405-24092505-2509 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2101-21052201-22052301-23052401-24052501-2505 2024/09/162024/10/162024/11/162024/12/162025/01/162025/02/162025/03/162025/04/162025/05/ 资料来源：iFinD，光大期货研究所 5月6月7月8月9月10月11月12月 1.4价格：PX基差 p7 图表：PX主力合约基差（元/吨） 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 资料来源：iFind，光大期货研究所 2024/01/15 2024/01/22 涨跌幅 变化值 2024/9/27 2024/11/1 单位：元/吨 103.3% -60 -122 PTA基差 -62 -54.2% 48 22 MEG基差 -26 -147.4% -114 54 PX基差 167 2024/01/29 2024/02/05 2024/02/12 2024/02/19 2024/02/26 PX基差(右) 2024/03/04 2024/03/11 2024/03/18 2024/03/25 2024/04/01 2024/04/08 2024/04/15 期货收盘价(活跃:成交量):对二甲苯(PX) 2024/04/22 2024/04/29 2024/05/06 2024/05/13 2024/05/20 2024/05/27 2024/06/03 2024/06/10 2024/06/17 2024/06/24 2024/07/01 2024/07/08 2024/07/15 2024/07/22 2024/07/29 2024/08/05 2024/08/12 PX现货折人民币 2024/08/19 2024/08/26 2024/09/02 2024/09/09 2024/09/16 2024/09/23 2024/09/30 2024/10/07 2024/10/14 2024/10/21 400 300 200 100 0 -100 -200 2024/10/28 图表：TA-EG盘面价差（元/吨）图表：TA-EG价差季节性（元/吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 TA-EG盘面价差 期货收盘价(活跃:成交量):乙二醇(EG) 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：iFind，光大期货研究所 单位：元/吨 TA-EG价差 2024/11/1 350 2024/9/27 497 变化值 -147 涨跌幅 -29.6% 图表：TA-PX*0.656盘面价差（元/吨） TA501-0.656*PX501 450 400 350 300 250 资料来源：iFind，光大期货研究所 200 TA-PX*0.656 2024/9/27 变化 2024/11/1 单位：元/吨 图表：国内外乙二醇现货价（美元/吨）图表：乙二醇价差（欧洲-中国）（美元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 现货价:乙二醇:中国:到岸中间价 现货价:乙二醇(FOB):美国海湾地区:中间价 现货价:乙二醇(FD期货价):西北欧地区:中间价 600 500 400 300 200 100 乙二醇价差（欧洲-中国） 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 2024/07 2024/09 2024/11 2019/012020/012021/012022/012023/012024/010 资料来源：iFind，光大期货研究所 单位：美元/吨 CFR中国 FOB美国海湾地区 FD西北欧地区 乙二醇价差（欧洲-中国） 2024/10/31 546 446 679 133 2024/9/27 543 463 703 160 变化值 3 -17 -24 -27 涨跌幅 0.6% -3.6% -3.5% -17.2% 图表：现货价:对二甲苯(到岸价):中国台湾季节性（美元/吨）图表：PX:CFR中国主港折人民币价格季节性（元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：iFinD，光大期货研究所 PX:CFR中国主港 PX折人民币价 单位 美元/吨 元/吨 2024/10/31 830 6808 2024/9/27 866 7004 变化值 -36 -197 涨跌幅 -4.2% -2.8% 图表：原油、石脑油、MX和PX价差关系（美元/吨）图表：PXN价差季节性（单位：美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 PX-原油PX-MXPX-石脑油MX-石脑油石脑油-原油201920202021202220232024 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：iFinD，CCF，光大期货研究所 单位：美元/吨 PX-原油 PX-MX PX-石脑油 MX-石脑油 石脑油-原油 2024/10/30 299.5 128.8 175.2 46.4 124.3 2024/9/27 340.4 134.7 220.5 85.9 119.8 变化值 -40.9 -5.8 -45.3 -39.5 4.4 图表：甲苯调油价差与甲苯歧化价差（美元/吨）图表：二甲苯调油价差与二甲苯异构价差（美元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 甲苯调油价差甲苯歧化价差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 二甲苯调油价差二甲苯异构价差 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源：iFinD，光大期货研究所 单位：美元/吨 甲苯调油价差 甲苯歧化价差 二甲苯调油价差 二甲苯异构价差 2024/10/30 88.8 170.8 66.4 106.8 2024/9/30 -3.2 148.3 -13.5 118.8 变化值 92 23 80 -12 涨跌幅 2881.7% 15.2% 593.1% -10.1% 图表：甲苯调油价差（美元/吨）图表：甲苯歧化价差（美元/吨） 350 250 150 50 -50 -150 20202021202220