2024年8月PX&PTA&MEG策略报告

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 2024年8月PX&PTA&MEG策略报告 2024年7月 PX&PTA&MEG：下游聚酯工厂减产继续，聚酯原料价格偏弱震荡 目录 1、PX&PTA&MEG价格：跟随原料价格震荡 2、PX&PTA&MEG供应情况：关注装置重启与检修落实情况 3、PX&PTA&MEG进出口情况：PX进口依赖度下滑 4、PX&PTA&MEG库存情况：乙二醇库存去库 5、聚酯需求情况：需求减产延续 6、PX&PTA&MEG持仓情况 图表：PTA主力期货收盘价（单位：元/吨） 图表：MEG主力期货收盘价（元/吨） 图表：PX主力期货收盘价（单位：元/吨） 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 PTA 6000 5500 5000 4500 4000 MEG PX 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 2022/01/032023/01/032024/01/03 3500 2022/01/032023/01/032024/01/03 资料来源：iFind，光大期货研究所 单位：元/吨 PTA收盘价 MEG收盘价 PX收盘价 2024/7/26 5794 4632 8316 2024/6/28 5998 4640 8654 变化值 -204 -8 -338 涨跌幅 -3.4% -0.2% -3.9% 图表：TA01合约基差季节性（元/吨） 图表：TA05合约基差季节性（元/吨） 图表：TA09合约基差季节性（元/吨） 210122012301240125012105220523052405250520092109220923092409 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1000 500 0 -500 -1000 5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月 1500 1000 500 0 -500 -1000 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 图表：PTA一五月差（元/吨）图表：PTA一五月差（元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2009-21012109-22012209-23012309-24012409-25012101-21052201-22052301-23052401-24052501-2505 300 200 100 0 -100 -200 01/1502/1503/1504/1505/1506/1507/1508/1509/1505/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/16 资料来源：iFinD，光大期货研究所 图表：EG01合约基差季节性（元/吨） 图表：EG05合约基差季节性（元/吨） 图表：EG09合约基差季节性（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 2101220123012401250121052205230524052505 800 600 400 200 0 -200 -400 1500 1000 500 0 -500 20092109220923092409 -1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -600 5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月 -1000 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 图表：MEG一五月差（元/吨）图表：MEG五九月差（元/吨） 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2009-21012109-22012209-23012309-24012409-2501 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2101-21052201-22052301-23052401-24052501-2505 5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.4价格：PX基差 p7 图表：PX主力合约基差（元/吨） 9,200 9,000 8,800 8,600 8,400 8,200 8,000 7,800 7,600 7,400 资料来源：iFind，光大期货研究所 2023/09/15 2023/09/22 2023/09/29 涨跌幅 变化值 2024/6/28 2024/7/26 单位：元/吨 -17.5% -7 40 33 PTA基差 273.3% 41 -15 26 MEG基差 -78.8% -103 131 28 PX基差 2023/10/06 2023/10/13 2023/10/20 2023/10/27 2023/11/03 PX基差(右) 2023/11/10 2023/11/17 2023/11/24 2023/12/01 2023/12/08 2023/12/15 2023/12/22 期货收盘价(活跃:成交量):对二甲苯(PX) 2023/12/29 2024/01/05 2024/01/12 2024/01/19 2024/01/26 2024/02/02 2024/02/09 2024/02/16 2024/02/23 2024/03/01 2024/03/08 2024/03/15 2024/03/22 2024/03/29 2024/04/05 2024/04/12 2024/04/19 2024/04/26 PX现货折人民币 2024/05/03 2024/05/10 2024/05/17 2024/05/24 2024/05/31 2024/06/07 2024/06/14 2024/06/21 2024/06/28 2024/07/05 2024/07/12 2024/07/19 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2024/07/26 图表：TA-EG盘面价差（元/吨）图表：TA-EG价差季节性（元/吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 TA-EG盘面价差 期货收盘价(活跃:成交量):乙二醇(EG) 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 TA-EG价差 2024/6/28 变化值 2024/7/26 单位：元/吨 资料来源：iFind，光大期货研究所 图表：TA-PX*0.656盘面价差（元/吨） TA409-0.656*PX409 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 2024/01/152024/02/152024/03/152024/04/152024/05/152024/06/152024/07/15 资料来源：iFind，光大期货研究所 TA-PX*0.656 2024/6/28 变化 2024/7/26 单位：元/吨 图表：国内外乙二醇现货价（美元/吨）图表：乙二醇价差（欧洲-中国）（美元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 现货价:乙二醇:中国:到岸中间价 现货价:乙二醇(FOB):美国海湾地区:中间价 现货价:乙二醇(FD期货价):西北欧地区:中间价 600 500 400 300 200 100 乙二醇价差（欧洲-中国） 2019/012020/012021/012022/012023/012024/010 资料来源：iFind，光大期货研究所 单位：美元/吨 CFR中国 FOB美国海湾地区 FD西北欧地区 乙二醇价差（欧洲-中国） 2024/7/25 538 463 679 141 2024/6/28 540 452 664 124 变化值 -2 11 15 17 涨跌幅 -0.4% 2.4% 2.2% 13.4% 图表：现货价:对二甲苯(到岸价):中国台湾季节性（美元/吨）图表：PX:CFR中国主港折人民币价格季节性（元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：iFinD，光大期货研究所 PX:CFR中国主港 PX折人民币价 单位 美元/吨 元/吨 2024/7/25 996 8286 2024/6/28 1049 8785 变化值 -53 -499 涨跌幅 -5.1% -5.7% 图表：原油、石脑油、MX和PX价差关系（美元/吨）图表：PXN价差季节性（单位：美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 PX-原油PX-MXPX-石脑油MX-石脑油石脑油-原油201920202021202220232024 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：iFinD，CCF，光大期货研究所 单位：美元/吨 PX-原油 PX-MX PX-石脑油 MX-石脑油 石脑油-原油 2024/7/25 397.5 115.7 318.7 203.0 78.8 2024/6/28 424.3 138.0 330.1 192.1 94.1 变化值 -26.8 -22.3 -11.5 10.9 -15.3 图表：甲苯调油价差与甲苯歧化价差（美元/吨）图表：二甲苯调油价差与二甲苯异构价差（美元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 甲苯调油价差甲苯歧化价差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 二甲苯调油价差二甲苯异构价差 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源：iFinD，光大期货研究所 单位：美元/吨 甲苯调油价差 甲苯歧化价差 二甲苯调油价差 二甲苯异构价差 2024/7/25 14.2 126.7 -33.8 93.7 2024/6/27 -13.8 105.3 -39.8 105.3 变化值 28 21 6 -12 涨跌幅 202.9% 20.3% 15.1% -11.1% 图表：甲苯调油价差（美元/吨）图表：甲苯歧化价差（美元/吨） 350 250 150 50 -50 -150 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图表：二甲苯调油价差（美元/吨）图表：二甲苯异构价差（美元/吨） 250 150 50 -50 -150 -250 2020202120222023