电子行业周报：端侧AI持续落地，美国出台对华半导体限制“最终规则”

行业研究 2024年11月4日 行业周报 标配端侧AI持续落地，美国出台对华半导体限制“最终规则” ——电子行业周报2024/10/28-2024/11/3 证券分析师 方霁S0630523060001 电子 fangji@longone.com.cn 联系人 董经纬 djwei@longone.com.cn 相关研究 1.原生鸿蒙正式开启公测，国内汽车电子相关需求旺盛——电子行业周报（20241021-20241027） 2.2024Q3全球智能手机出货量同比上涨4%，消费电子终端新品迎来发布热潮——电子行业周报 （20241014-20241020） 3.AMD推出新一代GPUMI325X，预计第四季度存储合约价涨幅收敛 ——电子行业周报（20241007-20241013） 投资要点： 电子板块观点：华为正式发布原生鸿蒙与nova13系列，荣耀发布MagicOS9.0，AI与消费电子产业链持续催化；全球模拟芯片龙头德州仪器三季度业绩环比向好，利润超市场预期，中国汽车电子市场需求旺盛推动其增长，工业客户仍在消化库存，国内模拟芯片龙头圣邦股份业绩表现亮眼；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。 消费电子新机发布热潮仍在持续，本周苹果发布Macmini、小米发布小米15系列与澎湃OS2、荣耀发布荣耀Magic7系列，AI在端侧持续落地，或将拉动换机热情并继续带动消费电子景气度温和复苏。（1）苹果本周正式上线ios18系统，在AppleIntelligence的推 动下，相比较去年同期发布的iOS17.1更新，用户下载和安装iOS18.1的速度是其2倍；苹果本周发布新一代Macmini，Macmini搭载M4芯片，10个CPU核心（4个性能核心+6个能效核心）和10个GPU核心，同时苹果也首发了M4Pro芯片，最多集成14颗CPU核心和20颗GPU核心，性能要比M2Pro增加接近2-3倍。（2）小米15全系首发高通骁龙8至尊版处理器，并首次采用了超声波指纹技术，同时电池容量也比上代产品有了显著提升，澎湃OS2自研微架构调度器，CPU空转时长降低19%、高负载场景IPC提升16%、关键线程最大调度延时降低46%，引领小米加速进入“AI全生态”时代；（3）荣耀Magic7搭载高通骁龙8至尊版AI芯片、13亿参数端侧人像AI大模型，首发AI操作系统MagicOS9.0与AI智能体YOYO智能体，可精准理解用户意图，主动、智能、个性化为用户提供服务。 美国对华半导体、AI等限制“最终规则”落地，地缘政治不稳定或将带来半导体全球供应链的震荡升级，看好国内半导体、AI产业链国产替代与自主可控能力深化。10月28 日，美国财政部宣布，限制美国企业和美国人向中国半导体、人工智能（AI）和量子领域投资的“最终规则”，在征求民营企业意见的基础上，决定从2025年1月2日起生效。“最终规则”明确了“投资禁令”中所列受监管的国家安全技术和产品子集：半导体和微电子领域，禁止与某些电子设计自动化软件、某些制造或先进封装工具、某些先进集成电路的设计或制造、集成电路的先进封装技术以及超级计算机有关的涵盖交易；量子信息技术领域，禁止与开发任何专门用于或计划用于某些最终用途的AI系统有关的受监管交易。“最终规则”概述了违规行为的处罚和披露框架：违反规定将受到《国际紧急经济权力法》规定的民事和刑事处罚。如果发生违法行为，财政部有权处以民事处罚，并可将刑事违法行为提交司法部长。地缘政治摩擦升级或将重塑全球半导体供应链格局，国内半导体行业亟待提升自主可控能力，国产替代主旋律仍将延续。 电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下降1.68%，申万电子指数下降2.18%，行业整体跑输沪深300指数0.50个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第24位， PE(TTM)51.98倍。截止11月1日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-4.27%)、电子元器件(-1.92%)、光学光电子(+4.06%)、消费电子(-1.45%)、电子化学品(-2.38%)、其他电子(-3.88%)。 投资建议：行业需求缓慢复苏，国内技术不断进步，长期看电子科技行业的成长机遇依然较大。建议关注：（1）AIOT板块，关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。 （2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预 期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。 （4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频 的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）研发进展不及预期风险。 正文目录 1.行业新闻5 2.上市公告重要公告7 3.行情回顾9 4.行业数据追踪12 5.风险提示14 图表目录 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%）9 图2申万行业二级板块指数涨跌幅（截至2024/11/1）9 图3申万行业二级板块指数估值（截至2024/11/1）9 图4电子指数组合图（截至2024/11/1）10 图5申万三级细分板块周涨跌幅（%）10 图6本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股11 图7本周美股主要科技股信息更新（截至2024/11/1）11 图82022年10月25日-2024年10月25日DRAM现货平均价（美元）12 图92020年9月-2024年9月NANDFLASH合约平均价（美元）12 图102021年10月29日-2024年10月29日LPDDR4/4X市场平均价（美元）13 图112021年10月21日-2024年10月21日TV面板价格（美元）13 图122021年2月-2024年10月笔记本面板价格(美元)13 图132020年10月-2024年10月显示面板价格(美元)13 表1上市公司重要公告7 表2上市公司三季度业绩报告8 1.行业新闻 1）小米15系列、澎湃OS2等发布 10月29日，小米15系列暨小米澎湃OS2新品发布会在北京召开，雷军发布了小米 15系列手机、小米澎湃OS2、小米SU7Ultra量产版，以及小米平板7系列、小米手环 9Pro、小米手表S4、米家空调上出风Pro等16款“人车家全生态”新品。其中，小米15系列是小米有史以来最先进、最流畅、最精致的数字旗舰手机；小米澎湃OS2迎来跃升式的体验焕新，引领小米加速进入“AI全生态”时代；小米SU7Ultra量产版则是可街可赛的地表最快四门量产车；小米“人车家全生态”全品类创新井喷，尤其科技家电也站上爆发的新起点。作为小米的最新旗舰产品，小米15系列全系首发高通骁龙8至尊版处理器，并首次采用了超声波指纹技术，同时电池容量也比上代产品有了显著提升。（信息来源：同花顺财经） 2）荣耀Magic7系列发布，官宣GT系列将独立 从华为独立即将四周年之际，荣耀祭出多个大招，包括推出旗舰系列手机Magic7系列、官宣GT系列将成为独立产品线、引入中国电信与中金资金等新一轮股东等。荣耀Magic7系列搭载高通骁龙8至尊版AI芯片、13亿参数端侧人像AI大模型，首发AI操作系统MagicOS9.0与AI智能体YOYO智能体，可精准理解用户意图，主动、智能、个性化为用户提供服务。荣耀Magic7系列还首发专业通信芯片HONORC2，通过AI使能，弱网场景下手机信号可提升20%，其中，Magic7支持北斗卫星短信，荣耀Magic7Pro搭载AI卫星通话降噪的天通卫星通信功能。发布会现场，赵明还正式宣布荣耀GT系列将成为面向线上渠道的独立产品线，将主攻AI快科技、性能及设计，定位“更懂年轻人的全新性能科技系列”，并确认首款产品将于年底发布。（信息来源：同花顺财经） 3）美国将于2025年起限制半导体和AI等对华投资 拜登政府宣布，限制美国企业和美国人在半导体、人工智能（AI）和量子领域向中国投资的新规将从2025年1月起生效。新规旨在防止美国的资本和专业知识被用于帮助中 国开发先进关键技术。资料显示，新规的最终版框架与今年6月公布的提案基本一致。美 国财政部6月21日公布新规提案，限制和监督美国在中国的人工智能、计算机芯片和量子 计算领域的投资。该提案源于美国总统拜登2023年8月发布的行政命令。在备受关注的人工智能方面，新规规定与开发专门用于或意图用于某些最终用途的任何人工智能系统相关的受监管交易被禁止。其次，如果其训练所用计算量的阈值超过了10²⁵次整数或浮点运算计算操作，或者是主要使用生物序列数据训练的，且计算量阈值超过了10²⁴次整数或浮点运算计算操作，也都会被禁止投资。新规实行后，包括英伟达、AMD、美光、博通、高通、英特尔等半导体与科技相关业者将受到影响。（信息来源：同花顺财经） 4）英特尔三季度业绩超预期 英特尔三季度营收达到132.8亿美元，超出分析师预期的130.2亿美元；调整后每股 亏损46美分，而分析师预期为亏损2美分，上年同期为每股盈利41美分。细分市场方 面，英特尔代工业务营收43.5亿美元，分析师预期44.4亿美元；数据中心和人工智能业 务营收33.5亿美元，超出31.5亿美元预期。业绩指引方面，英特尔预计第四季度营收在 133亿美元至143亿美元之间，高于分析师预期的136.3亿美元；预计第四财季调整后每 股收益0.12美元，高于分析师预期的0.06美元。（信息来源：同花顺财经） 5）英特尔被剔除道琼斯工业指数成分股 根据美国财经媒体CNBC的报道，标普道琼指数公司1日宣布，GPU大厂英伟达 （NVIDIA）将取代处理器大厂英特尔（Intel）纳入道琼斯工业指数中的成分股。这一变动也反映了半导体产业的巨大变化。（信息来源：同花顺财经） 6）英特尔概述摆脱台积电计划：PantherLake、NovaLake两步走 在最近的财报电话会议上，Intel首席执行官概述了该公司减少对台积电依赖的计划。他们计划增加更多芯片的内部生产。新一代的PantherLake处理器将有70%的硅面积由Intel自家工厂生产，将显著提高公司的利润率。预计在2026年推出的NovaLake处理器将进一步增加内部生产比例，为Intel带来更多利润。（信息来源：同花顺财经） 7）三星将关闭50%左右的晶圆生产线以降低运营成本 三星电子正在采取行动降低其代工业务的运营成本。该公司在平泽二号和三号生产基地的4nm、5nm和7nm制程中，已有超过30%的代工生产线停产，并计划在年底前将这一比例扩大至约50%。（信息来源：同花顺财经） 8）台积电计划对3nm制程和CoWoS先进封装工艺进行涨价 台积电正在考虑对3nm制程和CoWoS先进封装工艺进行涨价。该公司计划在2025年实施这一涨价政策，预计3nm制程的价格将上涨高达5%，而CoWoS封装的价格可能会增长10%至20%。许多主流的AI芯片厂商，如英伟达和AMD，都依赖于台积电的3nm制程和CoWoS工艺。台积电明年的部分产能已经被预订，供应链瓶颈迫使该公司扩大产能，这也导致了价格上涨的趋势。NVIDIA的产能需求占2025年整体CoWoS供应量的比重仍将达到50%以上。与此同时，AMD在台积电CoWoS封装订单方面也将有所增加。微软、亚马逊和谷歌等大型企业对CoWoS的需求不断增加。（信息来源：同花顺财经） 9）韩国芯片产量14个月来首次同比下降 韩国统计局周四公布的数据显示，9月份半导体产量下滑3%，在一个月前增长11%之后出现了大幅逆转。出货量增幅也从8月份的17%降至0.7%。韩国半导体产量一年多来首次同比下降，这再次表明全球人工智能(AI)发展推动的繁荣周期可能开始降温