2024Q3业绩分析：整体盈利能力和质量继续回落，金融取得业绩相对优势

2024Q3业绩分析总结

核心要点

• 盈利增速：

  • 2024Q3全A及剔除金融后全A盈利增速分别为5.1%和-10.1%，较2024Q2分别变化5.4和-4.4个百分点。
  • 创业板、科创板、北证盈利降幅扩大，增速分别为-11.4%、-43.9%、-29.5%，较2024Q2分别下降4.4、8.8、6.9个百分点。
  • 金融风格盈利增速为23.3%，取得相对优势；消费、周期、成长、大金融盈利增速分别为-5.6%、-6.4%、-17.3%、23.3%。
  • 成长行业中，电子、通信维持较高增速（21.3%、10.3%），计算机降幅收窄（-2.9%），传媒、军工、电力设备延续负增长。
  • 消费行业仅商贸零售大幅改善（141.1%），其余行业普遍回落。
  • 周期行业中，农牧盈利增长811.6%，环保、机械盈利增速由负转正，公用事业、化工、石化盈利增速由正转负。
  • 大金融行业中，非银（保险）盈利增速大幅提升至232.8%，银行延续改善，地产大幅恶化。

• 毛利率：

  • 各上市板块毛利率均回落，剔除金融后全A、创业板、科创板和北证毛利率分别为17.6%、22.6%、27.8%、23.2%，较上季度分别回落0.4、1.5、0.3、0.7个百分点。
  • 消费、成长、周期毛利率均下滑，地产毛利边际回升0.5个百分点。
  • 毛利率提升显著（3%以上）：农牧+3.4%。
  • 毛利下降显著（-2%以上）：美护-3.1%、通信-3.0%、钢铁-2.5%。

• ROE：

  • 2024Q3全A整体ROE较去年同期持平，销售利润率和权益乘数提升对冲资产周转率下滑。
  • 创业板、科创板、北证ROE明显下滑，主要原因是销售利润率和总资产周转率下降。
  • 大金融风格ROE较去年同期明显改善（增长0.35个百分点），主要受益销售利润率大幅改善。
  • 成长行业ROE有所改善，消费、周期、大金融行业ROE均有所下滑。
  • 农牧ROE显著改善，钢铁ROE回落幅度最大，电力设备、传媒、军工ROE大幅下降。
  • 非银ROE继续大幅抬升，地产ROE继续显著下降。

研究结论

• 2024Q3上市公司整体盈利能力及质量继续回落，金融风格取得业绩相对优势。
• 各板块及细分行业表现分化，成长、消费、周期行业盈利增速普遍下滑，仅农牧、商贸零售等少数行业表现突出。
• 毛利率普遍下滑，仅农牧、交运等行业毛利率显著提升。
• ROE方面，大金融风格表现最佳，其余风格均有所下滑，主要受销售利润率、总资产周转率等因素影响。