月度 CPI 统计 ： 9 月份存货兑换率下降时(汉)

9 月通胀暂时下降 莫妮卡 · 乔治 · 迈克尔 2024 年 10 月 15 日 明显的CPI通胀下降至1.7%，受到了去年基数效应的影响。我们预计随着基数效应的消退以及10月OFGEM价格上限上调的影响，全年核心通胀将温和回升，在年底之前 headline通胀率预计将上升，我们估计OFGEM价格上限上调将提高headline通胀率0.5个百分点。 核心商品和服务通胀率明显下降，此前在八月略有上升，分别录得3.2%和4.9%。这是一个良好的迹象，表明基础通胀正在放缓。总体来看，我们相信今天的数据将被MPC视为积极的信号，尽管新的发展将受到密切监控。 莫妮卡 · 乔治 · 迈克尔NIESR 副经济学家 要点 •今天的ONS数据显示，9月份年度通胀率降至1.7%，由于基期效应，通胀暂时低于英格兰银行2%的目标。 •即将到来的十月份能源价格上限上调10%，预计将施加显著的通胀压力，可能使通货膨胀率上升约0.5个百分点。因此，由于基数效应和能源价格上限的提高，我们预计年底时通货膨胀率将上升至大约2.5%。 •服务通胀仍然是推动headline通胀的主要因素，但显示出缓解的迹象，9月份录得4.9%。这支撑了核心通胀的放缓，9月份录得3.2%。 •我们的核心通胀指标（排除了最高和最低价格变化的前5%，以消除波动性）继续记录为1.4%，保持在近三年来的最低水平附近。这是一个积极的发展，表明总体通胀率主要受到少数几个行业大幅价格上涨的驱动，而大多数商品的通胀率普遍下降。 •向前看，重要的是密切关注月度环比通胀数据（“新”通胀），以确定未来几个月通货膨胀会反弹到什么程度。 • 关于通货膨胀是什么以及它是如何计算的细目 ， 请在这里阅读我们的博客文章。 注：我们的 trimmed mean 通胀衡量方法排除了最高和最低价格变动的前 5%。数据来源：ONS，NIESR 计算。 每月 CPI 追踪器-3-10 月 24 日 经济环境 在我们最近的GDP 跟踪器我们在八月注意到GDP增长了0.2个百分点。我们预计第三季度的增长率为0.2个百分点，并初步预测第四季度的增长率为0.4个百分点。 最新的ONS劳动市场数据显示，截至2024年8月的三个月内，定期工资的年度增长率达到了4.9%，如果包括奖金，则为3.8%。 这些数字表明 ， 工资增长在 2023 年夏季达到峰值后逐渐软化(图 2) 。我们的工资追踪器强调了8月份的空缺职位与失业率比率为0.62，而2015-2019年的平均值为0.52，历史平均值为0.42，表明尽管劳动力市场继续疲软，但与历史标准相比仍然相对紧张。预计随着劳动力市场的冷却，中期工资增长将放缓至历史平均水平。 资料来源 ： 国家统计局 ， NIESR 计算。 服务业总平均周工资（AWE）年度增长率低于预期，截至2024年8月的前三个月录得3.6%的增长。如图3所示，服务行业的总AWE增长率似乎在疫情前后发生了变化；从2002年1月到2020年2月，这一领域的平均AWE增长率为2.9%，而从2020年3月起，这一平均值上升至5.6%。鉴于服务业的工资占该行业大部分投入成本，它是服务业消费者价格指数（CPI）通胀的主要驱动力，今天的数据表明，9月份的服务业CPI通胀率已降至4.9%。 来源 ： ONS 通货膨胀分析 今天的ONS数据显示，尽管受到去年基数效应的影响，年度CPI通胀率从8月的2.2%下降至9月的1.7%。 具体而言，运输领域的价格下降贡献导致8月和9月的整体CPI增速放缓。 能源价格继续对9月的核心通胀率产生负面影响。然而，预计自10月份OFGEM的价格上限上调10%后，核心通胀率将提高0.5个百分点。 最新的数据表明，年度食品通胀率上升至1.9%。此外，非能源工业商品通胀率——此前平均约为6%至7%——自2023年第二半月以来一直在持续放缓，9月份仅录得0.2%的增长（见图5）。 服务通胀仍然是推动headline通胀的主要因素（如图4所示）。然而，其年度增长率已从8月份的5.6%下降到9月份的4.9%；这一数值现在低于该行预期的今年12月水平。这导致核心通胀率有所下降，录得3.2%（如图1所示）。 NIESR 的核心通胀指标（排除了最高和最低价格变化的 5%，以消除波动并分离信号与‘噪音’）在九月继续记录为 1.4%。这一数字表明，餐饮和酒店、休闲及文化等某些行业的大型年度价格上涨正推动headline通胀率上升，而大多数行业的通胀率普遍在下降。 每月 CPI 追踪器-6-10 月 24 日 货币政策分析 在5月和6月通胀率降至目标水平的情况下，货币政策委员会（MPC）在8月份的会议上首次降低了利率，将利率下调了25个基点至5.00%。 今天的数据表明基础通胀有所放缓，服务通胀率为4.9%，核心通胀率为3.2%。 这表明潜在的通胀动态正在缓解 ， 这将支持进一步降息。 我们预计由于基数效应，通胀将在年底上升，随后在2025年初稳定下来（如我的同事Huw Dixon所讨论的）。blog)强工资增长与高企的服务通胀可能意味着银行在进一步降息方面可能会谨慎一些，并降低了明天会议中降息的可能性。 此外，10月能源价格上限的上调将在未来几个月对通胀产生上行压力，预计核心通胀率将上升0.5个百分点。 因此，有必要密切关注月度环比通胀数据（基本上是“新”通胀），以确定在2024年第二半年内我们将看到多大程度的通胀反弹。 编辑注释 此分析建立在国家研究所经济评论，该措施基于构成消费者价格指数的基础商品和服务价格构建了一个经过修匀处理的平均通胀率衡量指标。 有关更多信息 ， 请联系 NIESR 新闻办公室 ：press @ niesr. ac. uk或 Luca Pieri on 0207654 1954 /l. pieri @ niesr. ac. uk 国家经济和社会研究所2 Dean Trench Street Smith Square 伦敦, SW1P 3HE 英国 总机电话号码 ： 020 7222 7665 网站 ：http: // www. niesr. ac. uk