事件点评：三季度经营趋势符合预期，新店+老店齐发力
AI智能总结
事件：公司2024年Q3单季度就诊总数约148.5万人次，同比增长25.0%。 其中，一年内新增门店（包括自建+收购）就诊人次总数约7.7万人次，贡献25%增速中的6.5%。 省会城市规模化布局加速，内生+外延齐发力。2024年10月18日，固生堂郑州金水英协分院正式开业，该分院是固生堂在河南郑州开设的第二家中医门诊，标志着固生堂在省会城市规模化发展战略布局上又迈出坚实一步。截至目前，固生堂已在国内外20个城市（含新加坡）开设74家线下中医诊疗机构，连锁化、规模化、品牌化发展优势凸显。 公司积极布局海外市场，计划在新加坡设立中医药海外国际总部，通过‘固生施杞国医大师班’培养国际化复合型人才，助力中医药产业融入“一带一路”建设，为后续中医药出海提供更好的人才支撑。 多举措提升患者服务体验。2024年9月11日，固生堂与美团医疗达成战略合作，固生堂中医旗下70多家中医医疗机构及3万多名中医师将全面入驻美团，为用户提供预约挂号及在线咨询服务。此外，公司逐步建立自费业务体系，满足多元化的就医需求，有望实现有内涵、有效的、可持续的增长。在人口老龄化程度加深背景下，中医药健康服务基层渗透率正在加速提升。随着未来门店数量增长，固生堂"线上+线下"的商业模式优势进一步凸显，营收水平与盈利能力有望进一步增强。 盈利预测与投资评级：我们维持预计2024-2026年公司Non-GAAP净利润为4.15/5.40/7.05亿元，对应当前市值的PE为20/15/12X。基于公司业绩增长核心驱动来自医生资源增加客流增长，且今年门店扩张加速、有望支撑未来业绩持续高增维持“买入”评级。 风险提示：核心医生人才流失的风险，并购整合风险，医保控费政策不确定性风险，行业竞争加剧风险等。
