机械设备：从苹果创新周期，看果链设备投资机会

证券研究报告：机械设备|深度报告 2024年11月3日 行业投资评级 强于大市|维持 从苹果创新周期，看果链设备投资机会 17% 13% 9% 5% 1% -3% -7% -11% -15% -19% -23% 机械设备沪深300 投资要点 行业相对指数表现（相对值） 行业基本情况收盘点位 1462.11 52周最高 1558.16 52周最低 1090.08 苹果发布AppleIntelligence，开启AI手机创新新纪元。2024年6月，WWDC发布了苹果全新的人工智能体系AppleIntelligence这一智能体系将集成到iOS、iPadOS、macOS等，未来会拓展到watchOS、tvOS以及visionOS。同时，苹果确认了与OpenAI的合作AppleIntelligence的功能主要包括语言工具、图像工具以及更加智能化的Siri。 存量iphone中支持AppleIntelligence的不到10%，有望激发更新换代潮。目前支持AppleIntelligence的手机设备包括iphone 15Pro、iphone15ProMax和iphone16全系。市场研究数据显示，全球目前约有超14亿部存量iPhone，但iPhone15Pro及以上型号仅为1.4亿部，占比不足10%。复盘iphone历史出货情况，科技创新、产品重大迭代对于消费者的购买有显著刺激。Apple 2023-112024-012024-032024-062024-082024-10 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:刘卓 SAC登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC登记编号:S1340523050002 近期研究报告 Email:yujiepan@cnpsec.com 《基本面有望走稳，国产崛起正当时》-2024.10.28 Intelligence的引入将激发消费者更新换代的需求，且市场容量巨大。此外，除了手机之外，随之衍生的生态系统升级也有望带动AirPods、AppleWatch、iPads等其他设备的配套。 AI手机将迎来快速成长期，2024-2028年CAGR有望达到78.4% 根据IDC预测，2024年全球生成式人工智能智能手机出货量将达到 2.342亿部，预计占2024年智能手机整体市场的19%。到2028年， GenAI智能手机出货量将达到9.12亿部，2024-2028年复合成长率 （CAGR）将达到78.4%。根据Canalys预测，2024年AI手机渗透率将达到17%，2025年将达到30%。 AI手机硬件端也将随之升级，有望带动设备迭代需求。iphone16增加了相机控制功能，在iPhone锁屏键下方，多出了一个类似相机快门的按钮。可以通过“相机控制”来控制相机，还能启用视觉智能。另外，随着芯片和算力的提升，对设备的散热也带来更大的考验苹果通过升级主板，将芯片居中放置，同时优化了芯片周围架构，还采用了100%再生铝金属散热子结构，大幅提升了散热效果。 苹果公司供应链资质审核严格，一旦进入，合作可持续性较强。苹果公司的供应商管理制度非常严格，供应商需要经过复杂、长期的认证过程。苹果公司对综合供应商的技术研发能力、规模量产水平、品牌形象、质量控制及快速反应能力等各因素进行全面考核和评估后方会确定引进供应商。因为苹果公司严格的准入制度，供应商考核需要投入较高的资源、成本，故一般情况下进入其产业链的供应商相对稳定，业务可持续性较强。 我们认为随着AI技术的成熟，苹果产品创新大年开启，果链设备环节有望迎来重要发展机遇。建议重点关注：博众精工、赛腾股份 建议关注：天准科技、博杰股份、快克智能、荣旗科技、创世纪、燕麦科技、智立方、卓兆点胶、凯格精机、奥普特、安达智能等。 风险提示： 下游需求不及预期；技术迭代进度不及预期；国内外政策变化风险。 目录 1AI纪元开启3C产品创新大年，果链设备环节有望充分受益5 1.1苹果AppleIntelligence有望开启产品创新大浪潮5 1.2复盘历史，科技创新与产品迭代显著刺激消费9 1.3果链设备供应链合作稳定，消费电子迭代拉动生产设备升级需求13 2果链设备相关公司15 2.1果链自动化设备相关公司一览15 2.2博众精工（68809.SH）16 2.3赛腾股份（603283.SH）18 3风险提示20 图表目录 图表1：苹果WWDC24发布AppleIntelligence5 图表2：AppleIntelligence的内容6 图表3：iphone16增加相机控制功能7 图表4：相机控制可以启用视觉智能7 图表5：散热设计升级7 图表6：Apple产品迄今最窄的屏幕边框7 图表7：2024Q2全球AI手机型号销量榜单8 图表8：全球生成式AI智能手机有望迎来高增长8 图表9：苹果产品配售率8 图表10：ipad全球销量（百万只）9 图表11：AppleWatch全球销量（百万只）9 图表12：Airpods全球销量（百万副）9 图表13：iphone历年全球销量（亿部）10 图表14：苹果历代手机11 图表15：近几年iphone在全球智能手机的出货份额持续提升12 图表16：2021Q1-2024Q3全球智能手机出货量（百万台）13 图表17：设备公司和苹果公司的合作模式14 图表18：设备公司与苹果公司及其EMS厂商合作模式15 图表19：果链自动化设备相关公司15 图表20：手机FATP工序环节示意图16 图表21：博众精工营收（亿元）及同比17 图表22：博众精工归母净利（亿元）及同比17 图表23：博众精工2023年营收结构17 图表24：博众精工在消费电子领域的产品18 图表25：赛腾股份营收（亿元）及同比19 图表26：赛腾股份归母净利（亿元）及同比19 图表27：赛腾股份2023年营收结构19 1AI纪元开启3C产品创新大年，果链设备环节有望充分受益 1.1苹果AppleIntelligence有望开启产品创新大浪潮 苹果发布AppleIntelligence，开启AI手机创新新纪元。2024年6月，苹果2024年全球开发者大会（WWDC）发布了苹果全新的人工智能体系AppleIntelligence。这一智能体系将集成到iOS、iPadOS、macOS等，未来会拓展到watchOS、tvOS以及visionOS。同时，苹果确认了与OpenAI的合作。“AppleIntelligence”将被应用于苹果的iPhone、iPad和Mac操作系统中，提供一系列先进工具，如文本和图像生成、信息检索与分析等。这些功能将跨应用程序工作，极大地提高了用户的便捷性和个性化体验。 图表1：苹果WWDC24发布AppleIntelligence 资料来源：WWDC24，中邮证券研究所 AppleIntelligence的功能主要包括语言工具、图像工具以及更加智能化的Siri。AI语言工具能够分析用户的写作并提供各种写作风格的修订，或者简单地校对语法和拼写。用户可以在不用手动操作的情况下，让系统自动总结一封 冗长的电子邮件或多个社交聊天信息，将复杂内容浓缩为几句话，帮助用户快速抓住重点。AI图像工具具备图像理解和生成能力，可以创建独特的Genmoji，生成各种风格的图片，并增强照片搜索和编辑功能。增强的新Siri也将登陆iOS 18.1中支持的AppleIntelligence设备，后续能支持的功能包括屏幕感知、跨应用操作、个人上下文感知和ChatGPT集成。 图表2：AppleIntelligence的内容 资料来源：Apple，9to5Mac，中邮证券研究所 iPhone16是首款AI手机，支持中文版本的AppleIntelligence将在2025年投放。2024年秋季发布的iPhone16系列，是苹果第一个真正意义上的AIiPhone。预计在2024年12月份，澳大利亚、加拿大、新西兰、南非和英国等地的英语方言将率先使用AppleIntelligence，计划在2025年逐步增加对中文、法语、日语和西班牙语等其他语言的支持。 AI手机除了软件算力端的升级之外，也伴随硬件端的变化。比如iphone16增加了相机控制功能，在iPhone锁屏键下方，多出了一个类似相机快门的按钮。可以通过“相机控制”来控制相机，更重要的是还能启用视觉智能。另外，随着芯片和算力的提升，对设备的散热也带来更大的考验。苹果通过升级主板，将芯片居中放置，同时优化了芯片周围架构，还采用了100%再生铝金属散热子结构，大幅提升了散热效果。 图表3：iphone16增加相机控制功能图表4：相机控制可以启用视觉智能 资料来源：苹果公司，爱范儿，中邮证券研究所资料来源：苹果公司，新智元，中邮证券研究所 图表5：散热设计升级图表6：Apple产品迄今最窄的屏幕边框 资料来源：苹果公司，新智元，中邮证券研究所资料来源：苹果公司，新智元，中邮证券研究所 AI手机将迎来快速成长期。根据IDC预测，2024年全球生成式人工智能智能手机出货量将达到2.342亿部，预计占2024年智能手机整体市场的19%。到 2028年，GenAI智能手机出货量将达到9.12亿部，2024-2028年复合成长率（CAGR）将达到78.4%。根据Canalys预测，2024年AI手机渗透率将达到17%，并且这 一数字将在2025年进一步快速成长，来到30%。苹果仍然是该领域的头号玩家，二季度以1800万台的出货规模占据了AI手机51%的市场份额。在AppleIntelligence服务的加持下，苹果有望实现进一步的价值增长，并通过差异化策略进一步鼓励用户选购Pro系列机型。 图表7：2024Q2全球AI手机型号销量榜单图表8：全球生成式AI智能手机有望迎来高增长 资料来源：Canalys，中邮证券研究所资料来源：IDC，中邮证券研究所 存量iphone中支持AppleIntelligence的不到10%，有望激发更新换代潮。AppleIntelligence的手机设备包括iphone15Pro、iphone15ProMax和iphone16全系。市场研究数据显示，全球目前约有超14亿部存量iPhone，但其中iPhone15Pro及以上型号仅为1.4亿部，占比不足10%。AppleIntelligence的引入将激发消费者更新换代的需求，且市场容量巨大。此外，除了手机之外，随之衍生的生态系统升级也有望带动AirPods、AppleWatch、iPads等其他设备的配套。 图表9：苹果产品配售率 资料来源：Canalys，中邮证券研究所 图表10：ipad全球销量（百万只）图表11：AppleWatch全球销量（百万只） 120 100 80 60 40 20 0 ipad全球销量（百万只） 60 50 40 30 20 10 0 AppleWatch全球销量（百万只） 资料来源：BusinessofApps，中邮证券研究所资料来源：BusinessofApps，中邮证券研究所 图表12：Airpods全球销量（百万副） 120 100 80 60 40 20 0 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 Airpods全球销量（百万副） 资料来源：BusinessofApps，中邮证券研究所 1.2复盘历史，科技创新与产品迭代显著刺激消费 复盘iphone历史出货情况，科技创新、产品重大迭代对于消费者的购买有显著刺激。从历代iphone产品来看，有几个比较有代表性的： iphone4：乔布斯时代的经典之作，搭载了苹果公司当时新款高分辨率的Retina显示屏、A4芯片以及iOS4。iPhone4也是第一款包含前置镜头的iPhone。 iphone5、5s:乔布斯监督下的最后一部iPhon