机械行业周报：三季报收关，经济复苏预期多板块有望受益

行业研究 证券研究报告 机械2024年11月04日 机械行业周报（20241028-20241103） 三季报收关，经济复苏预期多板块有望受益 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 证券分析师：胡明柱邮箱：humingzhu@hcyjs.com执业编号：S0360523080009 证券分析师：陈宏洋 邮箱：chenhongyang@hcyjs.com执业编号：S0360524100002 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元)流通市值(亿元) 624 46,680.21 37,988.70 占比% 0.08 4.88 5.01 相对指数表现 %1M 绝对表现2.2% 相对表现5.3% 6M 6.4% -1.5% 12M 4.4% -4.6% 2023-11-06~2024-11-01 17% 3% -11% 23/11 -26% 24/01 24/0324/0624/0824/10 机械 沪深300 相关研究报告 《机械行业周报（20241021-20241027）：二手房销售景气延续，关注工程机械及顺周期》 2024-10-27 《机械行业周报（20241014-20241020）：政策预期转好，关注工程机械及顺周期》 2024-10-20 《工程机械行业点评报告：9月挖掘机销售持续景气，政策密集发布行业有望加速向上》 2024-10-15 工程机械板块三季报超预期，看好国内外共振业绩持续向好。工程机械行业持续稳中向好，单三季度挖掘机销量4.4万台，同比增长10.4%，内销延续增长态势，出口月度同比降幅收窄并转正；工程起重机销量9517台，同比下降 12.9%，降幅较上半年比有所收窄，内需依旧较弱，但出口表现亮眼。受益于国内外需求复苏，工程机械板块三季度业绩表现较好，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工收入分别同比+18.9%、-6.4%、-13.9%、-11.8%，归母净利润分别同比+96.5%、+28.3%、+4.4%、+58.7%，销售毛利率分别同比-0.9pct、+2.5pct、 +1.1pct、+1.8pct，销售净利率分别同比+2.9pct、+1.9pct、+2.3pct、+1.5pct，期间费用率分别同比-8.6pct、-2.0pct、-3.8pct、+0.4pct。在海外收入占比持续提升、费用率管控较好等帮助下，利润端表现相对亮眼。当前，国内与地产基建相关度较高的中大挖、起重机、混凝土尚处于磨底阶段，预计随着多重政策逐 步释放，国内工程机械行业有望触底反弹，工程机械主机厂加速修复。推荐三一重工、恒立液压、中联重科，建议关注柳工、徐工机械等。 关注大规模设备更新：自今年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》以来，多部门持续跟进落地。工信部于9月印发《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，加快推动工业领域设备更新和技术改 造，行业包括石化化工、钢铁、有色金属、建材、汽车及零部件、工程机械等共计27个重点行业，并设定了发展目标及重点方向。该指南将加快推动工业领域的设备更新政策落地，助力制造业向高端化、智能化、绿色化方向升级；同时货币及财政政策逆周期调节正在加力，制造业需求有望持续改善。建议重点关注以央国企为主要下游的流程工业装备。央国企作为贯彻落实国家重大部署，执行推动设备更新主动性更强，央国企较集中在石化、化工、冶金、能源、 电力等流程行业。设备更新是高端替低端、高效替低效、国产替进口，头部企业更受益。重点关注川仪股份、汇川技术、纽威股份、中控技术等。 投资建议：密集的政策推出及大规模设备更新提振内需，有望与出海形成共振，国内高端装备行业有望开启新一轮景气周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、 东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、华中数控、浙海德曼等；刀具行业鼎泰高科、新锐股份、欧科亿、华锐精密等；检测行业东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验、华测检测、广电计量等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。 风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 汇川技术 55.60 1.81 2.16 2.59 30.71 25.75 21.47 5.32 强推 法兰泰克 7.42 0.56 0.72 0.89 13.16 10.32 8.32 1.56 强推 信捷电气 34.22 1.86 2.31 2.80 18.36 14.85 12.21 2.00 强推 欧科亿 18.48 0.76 1.26 1.73 24.25 14.67 10.67 1.10 强推 兰剑智能 19.29 1.51 1.99 2.53 12.80 9.71 7.61 1.60 强推 杭氧股份 26.34 0.98 1.32 1.76 27.00 19.92 14.99 2.93 强推 伟创电气 32.36 1.27 1.71 2.32 25.52 18.90 13.96 3.24 强推 英诺激光 22.85 0.17 0.31 0.56 138.48 73.66 40.73 3.49 推荐 安徽合力 18.05 1.76 2.01 2.27 10.26 8.98 7.95 1.82 强推 苏试试验 12.38 0.47 0.61 0.71 26.23 20.44 17.44 2.57 强推 柯力传感 33.28 1.18 1.59 2.00 28.23 20.92 16.62 3.42 强推 华锐精密 46.48 1.83 3.14 4.09 25.44 14.82 11.36 2.20 强推 三一重工 18.74 0.73 0.95 1.17 25.79 19.66 15.96 2.16 强推 精测电子 57.93 0.93 1.26 1.66 62.13 46.05 34.82 4.02 强推 英华特 34.74 1.57 1.97 2.44 22.10 17.68 14.22 1.93 强推 东华测试 31.29 1.36 1.80 2.36 23.02 17.38 13.28 5.23 强推 杰普特 46.80 1.57 2.14 2.98 29.85 21.91 15.72 2.17 推荐 浙江鼎力 53.02 4.20 5.21 6.01 12.62 10.18 8.83 2.51 强推 绿的谐波 88.50 0.63 0.93 1.23 140.90 95.13 71.81 7.10 推荐 鼎泰高科 19.80 0.63 0.90 1.13 31.34 21.88 17.57 3.13 强推 威海广泰 11.50 0.58 0.79 1.01 19.71 14.62 11.34 1.81 强推 银都股份 23.90 1.46 1.71 1.99 16.32 13.96 12.00 3.33 强推 恒立液压 54.11 1.89 2.34 2.95 28.68 23.08 18.32 4.49 强推 中联重科 7.13 0.45 0.59 0.76 15.96 12.05 9.36 1.10 强推 海天精工 21.61 1.26 1.54 1.89 17.09 14.03 11.45 4.22 强推 锐科激光 22.19 0.54 0.68 0.82 40.96 32.72 27.13 3.70 强推 东亚机械 11.13 0.57 0.70 0.85 19.40 15.86 13.11 2.86 强推 福斯达 23.74 1.71 2.19 2.84 13.91 10.82 8.37 2.29 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2024年11月1日收盘价 目录 一、行情回顾6 （一）板块行情回顾6 （二）个股行情回顾6 二、行业与公司投资观点7 行业及公司研究报告7 1、三一重工（600031）2024年三季报点评：Q3业绩略超预期，看好国内外共振龙头公司充分受益7 2、中联重科（000157）2024年三季报点评：Q3业绩超预期，海外表现亮眼8 3、杭氧股份（002430）2024年三季报点评：Q3业绩符合预期，静待需求复苏.9 4、柯力传感（603662）2024年三季报点评：营收快速增长，加速迈向“传感器森林”10 5、伟创电气（688698）2024年三季报点评：Q3单季度毛利率达近年新高点10 6、杰普特（688025）2024年三季报点评：三季度营收利润双增长，多点布局成效渐显11 7、银都股份（603277）2024年三季报点评：收入增长稳健，净利率变化主要受财务费用影响11 8、浙江鼎力（603338）2024年三季报点评：Q3业绩超预期，北美市场高景气延续12 9、汇川技术（300124）2024年三季报点评：电车业务维持高增，通用自动化或迎拐点13 10、英华特（301272）2024年三季报点评：Q3收入增速环比改善，积极投入销售及研发奠定发展基础14 11、恒立液压（601100）2024年三季报点评：Q3延续高质量经营，看好新业务布局为公司带来增长新动能14 12、安徽合力（600761）2024年三季报点评：国内拖累业绩低于预期，海外景气延续加速布局15 13、福斯达（603173）2024年三季报点评：Q3业绩超预期，海外订单交付提速 ...............................................................................................................................16 14、鼎泰高科（301377）2024年三季报点评：业绩增长较快，受益AI多点开花 ...............................................................................................................................17 15、英诺激光（301021）2024年三季报点评：三季度营收利润双增长，新布局业务成效渐显18 三、重点数据跟踪19 （一）宏观数据19 （二）中观数据20 四、风险提示24 图表目录 图表1主要指数当周日涨跌幅6 图表2机械行业细分板块当周累计涨跌幅6 图表3全行业当周涨跌幅6 图表4涨幅前�7 图表5涨幅后�7 图表6制造业PMI指数（%）19 图表7固定资产投资完成额累计同比增速（%）19 图表8全部工业品PPI当月同比（%）19 图表9工业企业产成品存货同比（%）19 图表10我国挖掘机月度销量（台）20 图表11我国挖掘机月销量同比变化20 图表12我国叉车销量（台）20 图表13我国工业企业产成品存货及利润同比（%）20 图表14中国小松开机小时数（时）20 图表15我国挖掘机当月开工小时数（时）20 图表16我国工业机器人月产量（台，%）21 图表17OPEC原油产量（千桶/日）及同比变化21 图表18美国活跃钻机数（部）21 图表19我国新能源汽车销量（万辆）及同比变化21 图表20我国