2024年三季报点评：受欧洲休假影响出货，后续有望恢复

公司2024年前三季度财务表现

2024年1月至9月：

• 营业收入： 12.7亿元，同比减少10.1%
• 归母净利润： 2.5亿元，同比减少40.9%
• 扣非后归母净利润： 2.3亿元，同比减少39.1%
• 毛利率： 48.1%，同比增加3.8个百分点
• 归母净利率： 19.4%，同比减少10.1个百分点

2024年第三季度：

• 营业收入： 3.6亿元，同比增长4.4%，环比减少37.9%
• 归母净利润： 5799万元，同比下降13.4%，环比下降51.8%
• 扣非后归母净利润： 4724万元，同比下降2.8%，环比下降60.2%
• 毛利率： 49.5%，同比增加0.4个百分点，环比增加2.9个百分点
• 归母净利率： 16.2%，同比减少3.3个百分点，环比减少4.7个百分点

主要业务情况

• 微逆出货情况： Q3出货环比下滑较多，主要是由于欧洲市场在7-8月假期期间出货受到影响。
• 产品单价与毛利率： 微逆单价及毛利率基本维持稳定。

新产品推出与未来展望

• 新产品： 公司于8月底正式对外销售阳台微储，预计该产品将为未来的收入和业绩带来新的增长点。

费用与现金流状况

• 期间费用： 2024年1月至9月期间费用为4亿元，同比增长61.9%，费用率为31.3%，同比增加13.9个百分点。
• Q3期间费用： 1.5亿元，同比增长24.3%，环比增长14.4%，费用率为43%，同比增加6.9个百分点，环比增加19.6个百分点，主要是由于管理及研发费用增加较多。
• 经营性净现金流： 2024年1月至9月经营性净现金流为0.7亿元，同比减少424.7%，其中Q3经营性现金流为-0.9亿元，同比增加1023.3%，环比减少206.8%。
• 资本开支： 2024年1月至9月资本开支为6.6亿元，同比增长253.5%，其中Q3资本开支为2.9亿元，同比增加257.4%，环比增加45.8%。
• 存货水平： 2024年Q3末存货为9.9亿元，较年初增长35.3%。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测调整： 鉴于Q3受欧洲市场影响导致出货量下调，下调2024年至2026年的归母净利润预测至4.5亿元、7.0亿元和9.2亿元（原预测为5.8亿元、8.1亿元和10.6亿元）。
• 估值与评级： 2024年、2025年和2026年的PE分别为37倍、23倍和18倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 竞争加剧： 行业竞争可能加剧。
• 政策不及预期： 政策变化可能影响公司的业务发展。