橡胶供应旺产季来临 白糖偏空气氛抑制价格
橡胶供应旺产季来临白糖偏空气氛抑制价格 发布时间：2024-11-0110:58:28作者：浙江新世纪期货来源：浙江新世纪期货 行情复盘 10月31日，橡胶期货主力合约收涨0.22%至 17835.0元。 持仓量变化 10月31日收盘，橡胶期货持仓量：-3890手至 172577手。 背景分析 截至10月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量40.82万吨，环比上期增加0.57万吨;社会库存则还在降库阶段，截至10月20日，中国天然橡胶社会库存112.2万吨，环比下降1.6万吨。 后市展望 市场心态以稳为主，下游轮胎企业观望情绪较浓，按需采购，需求有所转弱：随着轮胎企业开启涨价，10月下旬内销市场出货节奏明显放缓，因此真正执行涨价的企业仍在少数;近期海关公布了9月份轮胎出口数据，半钢轮胎、全钢轮胎出口均出现下滑;库存全钢胎表现强于半钢胎，轮胎产能利用率小幅波动为主。 研报正文 【棉花】 内外盘棉花小幅走低，维持区间运行走势。美国大选结果、美联储降息、地缘局势等不确定性在带来偏空影响的同时也抑制了市场的波动。飓风对美棉单产、品质的影响还在评估，美棉收割率领先，优良率则继续环比下降。 全球棉纺产业链开始出现主动补库的迹象，或可帮助ICE棉在70美分/磅附近企稳。北疆新棉采收基本结束，南疆进程过半，新棉加工进度快于去年同期，盘面存在一定套保压力。 不过，国内棉花增产幅度以及质量同样存疑：关于最终产量有不同声音，有待加工数据、累计公检数据的进一步确认;北疆棉区前期上市皮棉存在回潮大、杂质大的问题，一致性、可纺性不及2023/24年度陈棉。 南疆籽棉收购保持上涨趋势，主流收购价格在6.35-6.4元/公斤左右，目前郑棉盘面价格也很难覆盖轧花综合成本，从而给出足够的套保空间。本年度新疆棉花采收加工各方表现出较强风险意识，都不愿赌后市，基本维持顺价交售，及时落袋为安。近期下游整体状态尚可，美国、欧盟8份以来涉疆法案查验货物总金额同比连续下降，其中纺服份额环比大幅下降，这有利于棉纺织品扩大出口。预计郑棉近期震荡筑底，后市有走强机会。 【橡胶】 沪胶十字星报收，期价没有远离18000整数位，整体表现较为抗跌，胶价向下空间有限。供应旺产季来临，胶价成本支撑有所走弱：泰国浓乳加工厂美金报价维持下调;国内天气干扰因素作用下，原料供应不及往年同期，全年或大概率减产，加工厂因胶水库存低而惜售，贸易商挺价意愿强，但成交保持谨慎，场内询盘不活跃。 进口增加：EUDR法案推迟，可交易资源增加，10月份预计天然橡胶进口55.5万吨，环比9月份增加3.22万吨，预计11月份天然橡胶进口量还将环比小幅增加。总体库存下降，国内现货市场货源流通紧张仍未缓解：截至10月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量40.82万吨，环比上期增加0.57万吨;社会库存则还在降库阶 段，截至10月20日，中国天然橡胶社会库存112.2万吨，环比下降1.6万吨。 市场心态以稳为主，下游轮胎企业观望情绪较浓，按需采购，需求有所转弱：随着轮胎企业开启涨价，10月下旬内销市场出货节奏明显放缓，因此真正执行涨价的企业仍在少数;近期海关公布了9月份轮胎出口数据，半钢轮胎、全钢轮胎出口均出现下滑;库存全钢胎表现强于半钢胎，轮胎产能利用率小幅波动为主。 【白糖】 郑糖小幅回调，周边市场的偏空气氛抑制了糖价，目前ICE原糖有止跌回升迹象，有助于郑糖再次步入上升通道。不少权威机构预测了全球糖市场供应短缺的前景，2025年初，全球糖供应量预期可能萎缩至六年来最低水平。 广西大部分制糖企业已经清库，预计11月5日将有制糖企业开启新榨季生产。2023/24年榨季广西累计产糖618.14万吨，产销率95.61%，二者均有显著提升，显示了下游较好的承接能力，工业库存则有下降。 国内现货市场上糖源较少，也令现货价格坚挺。近期加工糖价格回升至6500附近，进口价格再度倒挂，有利国产库存去化，同时不利四季度进口。两个主要糖生产国供应出现的问题利多糖价：巴西压榨量10月见顶后开始下降，库存降至历史低位，24/25榨季巴西食糖产量预估持续下修，供应压力趋于减轻;ISO对24/25年度全球糖供应短缺358万吨的预期为糖市提供了利多背景。未来全球糖供需平衡趋于紧张，四季度供应缩减的前景有助于糖价维持强劲。 【豆粕】 USDA预估2024/25年度美豆产量将创历史最高纪录水平，美低廉大豆价格开始吸引国际需求，出口销售中出现需求迹象。巴西中西部季节性降水正在逐渐回归并巩固，预计11月降雨模式将进一步增强，拉尼娜天气出现可能性越来越小，即使出现其强度也很弱，持续时间很短，意味着南美出现干旱炎热天气的几率降低，有助于巩固南美大豆丰产预期。 阿根廷大豆种植面积可能大幅提高。国内10-11月大豆进口到港量预计分别为700和850万吨，目前大豆供应宽松，油厂压榨扭亏为盈，油厂开工率维持高位，豆粕库存止降回升且为2012年以来同期最高点，养殖利润回落饲料消费增长乏力，需求端配合相对有限，预计粕类震荡，关注南美大豆产区和美豆出口需求变化以及大豆到港情况。 关联品种橡胶豆粕白糖棉花所属公司：浙江新世纪期货
