高价原料受到抵触 PVC震荡偏空运行

行情复盘

10月31日，PVC期货主力合约收涨0.13%至5480.0元，资金整体流入3167.06万元。

背景分析

• 印度反倾销政策不利于国内PVC出口。
• 台湾台塑PVC十一月船期预售报价稳定。
• 社会库存处于历年同期最高位，去库放缓，库存压力较大。

后市展望

• 房地产实际改善有限，社会库存压力大，交易所新增交割库，仓单处于历史高位。
• 下游采购有限，高价原料受抵触，成交未明显放量，基差处于偏低水平。
• 北方降温将限制下游开工，但政策利好预期仍存，建议PVC逢高做空。

策略分析

• 电石法PVC小幅亏损，但烧碱利润大幅上涨，氯碱装置整体盈利。
• PVC开工率环比减少0.76个百分点至77.24%，仍处历年同期偏高水平。
• 下游开工小幅回落，订单欠佳，政策未传导至需求端。
• 印度反倾销政策不利于出口，台湾台塑报价稳定。
• 社会库存仍处高位，叠加新增交割库，仓单历史高位，下游采购有限。
• 基差偏低，北方降温将限制开工，但政策利好预期，建议逢高做空。

期现行情

• PVC2501合约增仓震荡运行，收盘5480元/吨，持仓量增加4692手至833799手。
• 基差走强51元/吨至-115元/吨，处于偏低水平。

基本面跟踪

• 供应端：新增检修装置，开工率小幅减少至77.24%，仍处高位。
• 新增产能：浙江镇洋、陕西金泰部分投产。
• 需求端：房地产数据略有改善但仍同比降幅较大，竣工同比回落。
  • 1-9月房地产开发投资下降10.1%，销售面积下降17.1%，销售额下降22.7%。
  • 房屋新开工、施工、竣工面积均下降。
• 下游开工仍处低位，关注政策刺激效果。
• 库存：社会库存仍处高位，截至10月25日当周环比减少0.29%至47.82万吨，同比增加9.70%。

关联品种

PVC所属公司：冠通期货。