北交所定期报告：板块高位震荡，重点关注细分领域龙头

北交所定期报告20241103 证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 板块高位震荡，重点关注细分领域龙头2024年11月03日 行情回顾：本周北证50波动下跌，截至2024年11月1日收盘报1144.90点，较上周收盘价下跌7.03%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌1.14%；创业板指数下跌2.05%；科创50指数下跌3.42%。 北证A股板块对比：截至2024年11月1日，北证A股成分股共256个，平均市值达21.65亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达75.84亿元，日均换手率为17.20%。综合来看，北证A股在换手率等指标方面部分优于主板、科创板等，但在成分股个数、平均市值 和交易量等方面仍有待提升。 北交所持续扩容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月/9月 /10月（截至2日），新三板共挂牌公司21家/26家/29家/13家/14家 /15家/19家/22家/68家/53家，挂牌公司2023年平均归母净利润分别为4183/4483/4804/5911/5386/6001/7155/10535/6748/5410万元，新三板 挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 行业重要新闻： 北交所发布实施了以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价指引。指引共计六章、26条内容，自11月1日起施行。评价体系由三部分构成，上市公司质量评价、保荐业务质量评价和评价得分调整。参与 评价的保荐机构将按得分被划分为A、B、C三类。依据评价结果，北交所将在保荐项目审核问询、现场督导等方面作出差异化监管安排。 北交所：拟于11月2日开展交易支持平台优化第一次全网测试。北交所10月31日发布《交易支持平台优化第一次全网测试方案》，拟于11月2日开展交易支持平台优化第一次全网测试。参测机构包括北交所、全国股转公司、中国结算、深证通、证券公司、基金公司、信息商等将 进行模拟交易，并按要求提交测试反馈报告。 观点 【AI】Openai正式为ChatGPT推出search功能。最新的搜索功能与之前的版本相比，在实时信息获取、信息准确性、来源引用、功能扩展等多方面进行了优化提升。此前谷歌等也发布了AI搜索服务，国内昆仑万维不断强化天工APP的搜索功能，率先推出高级搜索模式，能够深 度理解用户需求，面对复杂问题时系统会自动规划解决路径，依次执行，并给出全面准确的解答。我们认为搜索将成为AI应用的重要场景，也有望进一步加速AI应用落地。AI仍然是A股最重要的方向之一。前期应用相比硬件涨幅明显落后，后续我们认为存在上涨潜力。 【策略】短期调整不应过分担忧，建议把握三条主线。本轮A股的强劲上涨表面上由国内政策主导，但背后源头仍要追溯至美联储降息，在当前中美金融博弈的大背景下，国内政策空间和节奏在一定程度上受美元降息节奏的影响。短期来看，美联储降息预期回落，国内增量政策仍可 期但节奏或放缓，市场有望逐步回归理性，波动幅度收敛。但也不应过分忧虑，一方面“政策底”依然成立，另一方面过去三年压制A股的几大要素都发生了逆转，市场过热后走向客观理智是必然的调整过程，我们建议从三条主线把握机会：1）产业趋势方向；2）并购重组方向；3）三季度业绩超预期方向。 投资建议：板块处于高位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为51/56/12/30/107倍（截至2024年11月1日收盘，口径为PETTM整体法），建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、三季度业绩表现优秀以及有并购重组相关事件的公司。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 证券分析师朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理钱尧天 执业证书：S0600122120031 qianyt@dwzq.com.cn 研究助理薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 相关研究 《北证指数创新高，关注绩优股及重组标的》 2024-10-27 《北证指数高位震荡，建议关注三季报绩优个股》 2024-10-20 1/8 东吴证券研究所 内容目录 1.北交所行业重点新闻4 2.北交所市场表现4 3.本周新股&即将上市新股情况6 4.投资建议6 5.风险提示7 2/8 东吴证券研究所 图表目录 图1：北证50指数月度表现5 图2：本周主要指数涨跌幅5 表1：北证A股周度表现变化5 表2：本周北交所换手率前�公司（剔除本周新股）5 表3：本周北交所涨跌幅前�公司（剔除本周新股）6 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年11月1日收盘价，单位：亿 元、%）6 3/8 东吴证券研究所 1.北交所行业重点新闻 北交所发布实施了以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价指引 北交所发布实施了以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价指引（下称“指引”）。指引共计六章、26条内容，自11月1日起施行，设置一年过渡期，2023年度评价结果不对外发布，也不作为分类监管依据。 据指引，评价体系由三部分构成，上市公司质量评价、保荐业务质量评价和评价得分调整，前两项权重占比分别为90%和10%，最后一项不设权重。参与评价的保荐机构将按得分被划分为A、B、C三类。依据评价结果，北交所将在保荐项目审核问询、现场督导等方面作出差异化监管安排。 北交所表示，上市公司质量评价主要衡量公司的经营质量、市场表现及合规情况。其中，经营质量包括盈利能力、成长能力、创新能力；市场表现包括投资者回报、市场估值；合规情况包括监管合规，设置自律管理措施与行政监管处罚指标。保荐业务质量衡量保荐机构开展北交所保荐业务的执业质量，下设保荐业务评价一个指标。根据评价结果，参与评价的保荐机构的保荐业务执业质量划分为A类、B类、C类三个等级。执业质量得分排序前20%的为A类，后20%的为C类，其余为B类。 北交所：拟于11月2日开展交易支持平台优化第一次全网测试 北交所10月31日发布《交易支持平台优化第一次全网测试方案》，拟于11月2日开展交易支持平台优化第一次全网测试。参测机构包括北交所、全国股转公司、中国结算、深证通、证券公司、基金公司、信息商等将进行模拟交易，并按要求提交测试反馈报告。 2.北交所市场表现 截至2024年11月1日，北证A股成分股共256个，平均市值达21.65亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50波动下跌，截至2024年11月1日收盘报1144.90点，较上周收盘价下跌7.03%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌1.14%；创业板指数下跌2.05%；科创50指数下跌3.42%。 从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达75.84亿元，日均换手率为17.20%。 北交所持续扩容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月/9月，新三板共挂牌公司21家/26家/29家/13家/14家/15家/19家/22家/68家，挂牌公司2023年平均归母净利润分别为4183/4483/4804/5912/5386/6001/7198/12620/6860万元，新三板挂牌公司 4/8 平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 表1：北证A股周度表现变化 成分股个数 平均市值（亿元） 板块周交易量（亿元） 区间日均换手率（%） 北证A股（上周） 254 22.24 590.17 17.58 北证A股（本周） 256 21.65 379.18 17.20 科创板 577 110.26 1237.26 3.55 创业板 1359 89.67 6006.18 7.81 上证主板 1690 305.50 7540.12 3.51 深证主板 1481 141.62 7515.15 4.99 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图1：北证50指数月度表现图2：本周主要指数涨跌幅 1,380.00 1,280.00 1,180.00 1,080.00 980.00 880.00 北证50指数 2024-10-02 2024-10-04 2024-10-06 2024-10-08 2024-10-10 2024-10-12 2024-10-14 2024-10-16 2024-10-18 2024-10-20 2024-10-22 2024-10-24 2024-10-26 2024-10-28 2024-10-30 2024-11-01 -7.03% -3.42% -1.14% -2.05% -8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前�的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要为机械设备、包装材料板块，与上周大盘整体风格略有差异。其中润农节水是一家专业从事节水灌溉产品研发、生产制造、灌溉工程设计、施工的综合性企业，公司以ISO9001认证为管理基础，产品经水利部灌排中心检测各项指标均达到国家标准，取得灌溉甲壹级资质，水利水电工程施工总承包叁级资质。沪江材料则主要从事复合材料、塑料包装制品的研发、生产和销售。 表2：本周北交所换手率前�公司（剔除本周新股） 股票代码 股票简称 周换手率（%） 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 836961.BJ 西磁科技 234.24 50.87 2.32 832802.BJ 保丽洁 216.29 24.71 0.75 833346.BJ 威贸电子 209.81 -2.48 2.18 834770.BJ 艾能聚 196.47 63.78 11.42 5/8 东吴证券研究所 836149.BJ旭杰科技192.94-3.232.33 数据来源：Wind，东吴证券研究所 表3：本周北交所涨跌幅前�公司（剔除本周新股） 股票代码 股票简称 周涨跌幅（%） 周换手率（%） 周成交额（亿元） 830964.BJ 润农节水 156.71 92.25 11.90 870204.BJ 沪江材料 152.88 150.04 5.04 涨幅前� 832000.BJ 安徽凤凰 124.78 128.29 3.59 873223.BJ 荣亿精密 84.87 135.49 5.09 872392.BJ 佳合科技 81.82 140.64 2.20 834415.BJ 恒拓开源 -29.14 82.90 3.72 833394.BJ 民士达 -27.90 132.13 1.87 跌幅前� 832149.BJ 利尔达 -27.53 142.50 3.14 833509.BJ 同惠电子 -25.84 77.06 1.72 838163.BJ 方大新材 -25.11 21.66 0.47 数据来源：Wind，东吴证券研究所 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年11月1日收盘价，单位：亿元、%） （LC） 营收 yoy 净利润 yoy 835185.BJ 贝特瑞23.25 259.63102.69 -49.44 6.75 27.03 -55.34 832982.BJ 锦波生物220.00 194.739.88 91.16 5.20 31.03 171.61 830799.BJ 艾融软件65.80 138.044.35 -0.46 0.44 187.07 2.25 872808.BJ 曙光数创61.00 122.001.73 -30.05 -0.05 160.81 -119.12 835368.BJ 连城数控39.79 92.9139.68 7.31 3.72 15.