实体经济图谱2024年第40期：沥青开工持续好转

证券研究报告 沥青开工持续好转 实体经济图谱 2024年第40期 分析师：陈兴博士 财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2024年11月2日 各行业量价速览 •十月已经过去，经济企稳见底。商品消费中，受一揽子刺激政策影响，地产和乘用车销量均有明显改善，其中一线城市二手房价格已连续两周回升。服务消费也有改善，PMI转升至线上，新订单指数也有大幅上行。值得注意的是，建筑业前景也在进一步改善，首先，与基建相关的石油沥青开工率持续回升，水泥和玻璃价格回升。其次，由于专项债发行提速，样本建筑工地资金到位率持续回升，非房建项目资金到位率迎来修复。最后，10月非制造业PMI中，建筑业新订单显著上行，土木工程建筑业商务活动指数升至55%以上较高景气区间，表明基础设施项目建设施工进度有所加快。 收入 量 降 升 升 降 升 升 升 降 升 升 价 降 降 升 升 升 升 分化 降 分化 升 行业 电力 客运 货运 煤炭 有色 原油 玻璃 水泥 钢铁 化工 机械 酒店 电影 农副食品 纺服 家电 乘用车 房地产 基础设施 生产制造 消费服务 降 资料来源：WIND，财通证券研究所2 目录 消费服务 房地产：10月42城新房销量增速降幅收窄，百城新房价格同比上升。 乘用车：10月前27天乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率略降。 家电：9月三大白电厂家销量同比增速涨少跌多。 纺服：9月纺织服装子行业营业收入涨多跌少，本周柯桥纺织价格指数小幅下降。农副食品：本周农产品批发价格指数续降，猪肉价格持续下跌。 生产制造 电影：上周票房收入及观影人次双双上行，观影市场回暖。休闲服务：上周商圈人流上升，酒店实际营收下降。 用工：上周用工量下降，用工价同步下行。 机械：9月子行业营收同比增速涨少跌多，专业设备营收同比增速转负。化工：本周PTA产业链产品价格下跌，负荷率涨跌平互现。 钢铁：本周钢价毛利螺纹下行，热板上行，钢材产量增速回落，库存去化。水泥：本周全国水泥价格续升，水泥企业库容比上行。 玻璃：本周浮法玻璃均价上行，库存继续加速去化。原油：本周原油价格下跌，美元指数走高。 有色：本周金属价格下跌，铜、铝库存去化。 基础设施 煤炭：本周煤炭价格下行，本周秦皇岛港煤炭库存回补。 货运：10月前27天三大货运量同比增速均上涨，本周整车货运流量指数上行。 客运：本周23城地铁客运量减少，国内航班执行架次数续降。 电力：10月发电耗煤量增速回落，本周六大发电集团煤炭库存去化。3 指标数据表现解读 10月42城新房销量增速降幅收窄至-15.4%， 19城二手房销量增速上升至21.7%。 需求10月百城新房销量增速降幅收窄至-4%， 龙头房企新房销量增速上升至5.2%。 价格10月百城新房价格同比增速升至2.1%，环比升至0.3%，二手房价格同比降幅走扩至-7.3%，环比降幅收窄至-0.6%。 上周二手房价格环比增速一线持平，二线下降，三线上升。 10月新房量价齐升，二手房则量升价跌。10月42城新房销量增速降幅收窄，一线城市是主要拉动；19城二手房销量增速上升，其中一二线城市升幅更为明显；百城新房销量增速降幅明显收窄，龙头房企新房销量增速亦升。10月百城新房价格同比与环比上升；二手房价格同比降幅走扩，但环比降幅收窄。10月中指百家房企拿地金额同比降幅显著收窄，拿地面积同比由负转正。周度来看，上周二手房关注指数与带看指数环比增速 土地成交 上周土地成交面积同比增速下降，溢价率下降。 所有线级城市均有下降；上周二手房价格一线城市环比为正且 增速持平，二线环比降幅走扩，三线降幅收窄。上周十大城市 库存上周十大城市商品房库销比下降至70.3周。 图1百家房企及42城地产销量同比增速（%） 商品房库销比下降，土地成交面积同比增速下降，溢价率下降。 图2百城新建住宅价格指数同、环比增速（%） 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 百家房企42城新房19城二手房（右轴）120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -6021/1022/422/1023/423/1024/424/10 百城新建住宅价格同比 百城新建住宅价格环比（右轴） 50.4 40.3 3 0.2 2 0.1 1 00.0 -1-0.1 21/1022/422/1023/423/1024/424/10 信息来源：WIND，财通证券研究所，1-2月合并，21年为两年平均增速 信息来源：WIND，财通证券研究所4 指标数据表现解读 需求10月前27天乘联会乘用车零售销量增速上升至9%， 批发销量增速上升至4%。 生产本周半钢胎开工率略降至79.3%， 全钢胎开工率略降至62.1%。 库存10月汽车库存预警指数下降至50.5%。 图3乘联会乘用车销量同比增速（%） 零售 批发 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 21/421/1022/422/1023/423/1024/424/10 10月前27天乘联会零售、批发销量增速均上升。零售销量增速上升，主因报废更新与以旧换新政策持续支撑消费，截至24日全国汽车报废更新补贴申请达157万份，补贴申请量快速增长；批发销量增速上升，或因冬季到春节前预计购车需求较旺，当前补库需求促进车市稳步增长。受周度统计带来的基期数据变动影响，10月末销量增速略有走弱，但考虑到车购税和车船税优惠政策、新能源汽车下乡活动有望逐步落实，加之中央和国家机关新能源汽车推广新政发布，乘用车市场或能延续良好的发展态势。生产方面，本周半钢胎开工率略降，全钢胎开工率下降。10月汽车库存预警指数下降，指向汽车行业景气程度持续改善。 图4历年各周半钢胎开工率（%） 2019 2022 2020 2023 2021 2024 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 信息来源：iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均增速 信息来源：iFinD，财通证券研究所5 指标数据表现解读 9月三大白电厂家销量同比增速涨少跌多，空调需求销量同比增速上行至21.4%，冰箱同比增速下降 至6.8%，洗衣机同比增速下行至3.6%。 9月三大白电厂家销量同比增速涨少跌多，空调销量同比增速上行，其中内销和出口销量均上行；冰箱和洗衣机同比增速下行，主要是出口销量增速大幅下降。2024年前三季度家用空调内销市 场在以旧换新等政策的推动下迎来了一定的恢复性增长，冰箱和洗衣机销量持续波动。 图5产业在线三大白电厂家销量同比增速（%） 空调 冰箱 洗衣机 35 25 15 5 -5 -15 -25 21/922/322/923/323/924/324/9 指标数据表现解读 本周柯桥纺织价格总类价格指数小幅下降， 价格原料价格指数微升。 9月纺织服装子行业营业收入同比增速涨多跌少，需求其中纺织业和服装服饰业同比转正，分别录得2.5% 和0.3%，皮革业同比增速回落至2.4%。 本周中国轻纺城成交量回升。 随着秋冬新品上市，叠加中秋国庆旅游出行需求增加，纺服行业有所改善。9月纺织业和服装服饰业营业收入同比转正，不过，皮革业营业收入同比增速回落。价格方面，本周柯桥纺织价格指数总类价格指数小幅下降，原料类价格指数微升。本周中国轻纺城成交量有所回升。 图6柯桥纺织价格指数 图7纺织服装子行业营业收入同比增速（%） 109 108 107 106 105 104 103 9230 柯桥纺织价格指数:总类（左）柯桥纺织价格指数:原料类（右） 20 88 10 840 80-10 102 76 21/11 22/5 22/11 23/5 23/11 24/5 24/11 -20 -30 纺织业 服装服饰业 皮革业 21/922/322/923/323/924/324/9 指标数据表现解读 本周猪肉平均批发价环比降幅收窄，录得-0.4%，鸡蛋平均批发价环比转负，录得-0.4%， 水果平均批发价环比降幅走扩，录得-1.2%，价格蔬菜平均批发价环比降幅收窄，录得-2.2%。 本周农业部农产品批发价格指数环比降幅收窄至-1.0%， 上周商务部食用农产品价格指数环比降幅收窄，录得-0.70%。 本周农业部农产品批发价格指数继续下降。从月均值看，农产品批发价格10月低于9月。从高频数据看，本周蔬菜、猪肉、鸡蛋和水果平均批发价均下降，其中，蔬菜和猪肉均价降幅收窄，水果均价降幅走扩。10月以来，猪肉和蔬菜价格持续下降，鸡蛋和水果价格保持波动。 图8农产品批发价格200指数 2021 2022 2023 2024 145 图9猪肉、蔬菜、水果和鸡蛋平均批发价（元/公斤） 28种重点监测蔬菜6种重点监测水果鸡蛋猪肉（右） 135 125 115 105 1455 12 1045 835 6 425 2 015 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 22/1123/223/523/823/1124/224/524/824/11 指标数据表现解读 上周电影票房收入及观影人次双双上行， 需求其中票房收入为6.2亿元，同比增长53.6%；观影人次 约为1529万人次，同比增速回正至47.4%。 上周内地市场新片体量明显增加，推动观影市场有所回暖。上周电影票房收入及观影人次双双提升，均超过去年同期。从具体影片来看，《毒液：最后一舞》以3.3亿元票房位居榜首；《乔妍的心事》以7127.8万元票房位居第二；《志愿军：存亡之战》以5952.9万元票房退居第三。其他影片周度票房均为超过5000万元。 图10电影票房收入（亿元）图11电影观影人次（万人次） 702018201920202021 60202220232024 50 40 30 20 10 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018201920202021 202220232024 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 指标数据表现解读 上周商圈人流指数上升至1.9，环比增速为2.2%。本周上海迪士尼乐园客流量上升至26.8万人次， 需求同比降幅走扩至-29.2%。 上周酒店每间可供租出客房平均实际营业收入为109.2元， 同比增速下降至-7.5%。 上周商圈人流有所上行，仍然处于历年同期高位。本周上海迪士尼乐园客流量下降，同比降幅走扩。随着错峰出游热度减退，上周平均房价和酒店入住率双双下降，酒店实际营收下降，整体营收水平处于2019年以来同期中位。 图12商圈人流指数 2.5201920202021202220232024 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 图13酒店每间可供租出客房平均实际营业收入（元） 200201920202021202220232024 180 160 140 120 100 80 60 40 W18W22W26W30W34W38W42W46W50 指标数据表现解读 上周全国用工量指数下降至3.9， 需求同比降幅收窄至-12.6%， 本周招工信息、找工作、招聘的百度搜索指数均上升，失业的百度搜索指数下降。 价格上周全国用工价指数下降至24.1，同比降幅收窄为-0.4%。 上周全国用工量下降，同比降幅收窄，处于历年同期低位。上周用工价指数同步下降，不过同比降幅有所收窄，仍为2019年以来同期次高。上周全市场新增招聘帖数有所增加，但仍低于去年同期。本周招工信息、找工作、招聘的百度搜索 指数均