实体经济图谱2024年第27期：极端天气扰动开工

证券研究报告 极端天气扰动开工 实体经济图谱 2024年第27期 分析师：陈兴博士财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2024年7月20日 •近期，我国南方多地持续出现强降雨，广东、福建等地发生洪涝和地质灾害，而北方部分地区旱情发展迅速。南涝北旱的特征突出，一方面，这会不可避免地对制造业企业的生产开工形成干扰，像与汽车生产密切相关的半钢胎开工率、钢铁行业的高炉和电炉开工率以及和基建走势相关的石油沥青装置开工率均位于同期低位，蓝领用工量也有所回落；另一方面，不仅工业品价格可能在开工收缩的条件下面临反弹，极端天气也带来农产品价格上行斜率的走高，后续需密切关注其持续时间与影响范围的变化。 收入 量 升 升 降 降 升 升 降 降 降 分 分化 升 价 升 降 分化 降 降 升 降 分化 升 化 行业 电力 客运 货运 煤炭 有色 原油 玻璃 水泥 钢铁 化工 休闲娱乐 电影 农副 食饮 零售 纺服 家电 乘用车 房地产 基础设施 生产制造 消费服务 部门/会议 文件/主题 内容 中共中央 二十届三中全会 1）必须深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，推进教育科技人才体制机制一体改革。2）必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革。3）到2035年，全面建成高水平社会主义市场经济体制，到2029年，完成本决定提出的改革任务。4）要毫不动摇巩固和发展公有制经济，鼓励、支持、引导非公有制经济发展，要构建全国统一大市场。5）要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，完善发展服务业体制机制。6）防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险。7）要稳步扩大制度型开放，深化外贸体制改革，深化外商投资和对外投资管理体制改革，优化区域开放布局，完善推进高质量共建“一带一路”机制。8）完善基本公共服务制度体系，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设。9）培育形成规模宏大的人才队伍，优化文化服务和产品供给机制。14）必须统筹新型工业化、新型城镇化和乡村全面振兴，全面提高城乡规划、建设、治理融合水平。 中共中央 党外人士座谈会 1）要直面问题。强化问题意识，突出问题导向，围绕发展所需，顺应民心所向，着力解决制约高质量发展的堵点问题、影响社会公平正义的热点问题、民生方面的难点问题、党的建设的突出问题、各领域的风险问题。3）要充分调动全党全国人民积极性、主动性、创造性，心往一处想、劲往一处使。4）必须坚持系统观念、全局观念，强化战略思维、辩证思维，更加注重系统集成。5）要树立和践行正确政绩观，坚决防止和克服形式主义，切忌搞徒有其表的形象工程、劳民伤财的政绩工程。 中央财办 中共中央新闻发布会 1）要完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务。2）规范涉民营企业行政检查。3）开展国有经济增加值核算，推进能源等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革。4）要完善中央和地方财政关系，增加地方自主财力，扩展地方税源，提升市县财力同事权相匹配的程度，提高中央财政支出比例。5）提出推行由常住地登记户口提供基本公共服务制度，加快农业转移人口市民化。6）建立未来产业投入增长机制，促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚。构建全国统一大市场，推进要素市场化改革，完善市场经济基础制度，包括完善产权保护、信息披露等制度。7）对侵犯各种所有制经济产权和合法利益的行为实行同责同罪同罚。8）要扩大对最不发达国家单边开放，扩大自主开放，有序扩大商品市场、服务市场、资本市场、劳务市场等对外开放。9）强调要健全高质量充分就业促进机制，健全灵活就业人员、农民工、新就业形态人员社保制度。10）发挥好财政资金对经济增长和结构调整的杠杆撬动作用，积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，为实体经济提供源头活水。11）要把经济政策和非经济性政策都纳入宏观政策取向一致性评估，形成推动高质量发展的强大合力。 中央改革办 中共中央新闻发布会 将坚持对外开放的基本国策，坚持以开放促改革、促发展、促创新，持续推进更高水平的对外开放。这次全会《决定》还就对外开放作了专门部署，涉及扩大制度型开放、外贸体制改革、外商投资和对外投资管理、优化区域开放布局、完善推进高质量共建“一带一路”机制等，释放了扩大高水平对外开放的明确信号。中国正在加快构建新发展格局，将依托国内超大规模市场优势，在促进双循环中不断拓展开放的深度和广度，塑造更高水平开放型经济新优势，积极参与全球经济治理改革。 国务院 国务院常务会议 1）统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。2）优化设备更新项目支持方式，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，降低申报门槛，简化审批流程。3）支持老旧营运船舶、老旧营运货车报废更新，提高农业机械、新能源公交车等更新补贴标准，提高设备更新贷款财政贴息比例。审议通过《退役军人安置条例(草案)》。1）要适应退役军人结构、需求等变化，进一步提高安置工作科学化、规范化水平，更好保障退役军人合法权益。2）要不断完善安置工作机制，鼓励支持退役军人就业创业，努力实现妥善安置、合理使用、人尽其才、各得其所，充分发挥退役军人作用。 财政部 发行2024年超长期特别国债（四期）（30年期） 财政部拟发行2024年超长期特别国债（四期）（30年期）。本期国债为30年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额550亿元，不进行甲类成员追加投标，票面利率通过竞争性招标确定。本期国债自2024年7月25日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年1月25日和7月25日，2054年7月25日偿还本金并支付最后一次利息。 发改委 《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》 1）加大资金支持力度。发挥政府投资放大带动效应，利用超长期特别国债等资金渠道对符合条件的煤电低碳化改造建设项目予以支持。2）项目建设单位要加大投入力度，强化项目资金保障。在统筹综合运营成本、实际降碳效果和各类市场收益的基础上，探索建立由政府、企业、用户共担的分摊机制。3）鼓励符合条件的项目通过发行基础设施领域不动产投资信托基金、绿色债券或申请绿色信贷、科技创新和技术改造再贷款等渠道融资，吸引各类投资主体参与和支持煤电低碳化改造建设。4）到2025年，首批煤电低碳化改造建设项目全部开工，转化应用一批煤电低碳发电技术；相关项目度电碳排放较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低20%左右。5）到2027年，煤电低碳发电技术路线拓宽，建造和运行成本显著下降；相关项目度电碳排放较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低50%左右。 教育部 中共中央新闻发布会 1）加快建设高质量教育体系，统筹推进育人方式、办学模式、管理体制、保障机制改革。建立科技发展、国家战略需求牵引的学科调整机制和人才培养模式。2）坚持强教必先强师，提升教师教书育人能力，健全师德师风建设长效机制。3）强调实施更加积极、更加开放、更加有效的人才政策，完善人才自主培养机制。4）完善高校科技创新机制。我们将实施基础学科与交叉学科突破计划，提升基础研究的组织化程度，引领学科交叉融合，推动产出更多原创性、颠覆性科技创新成果。5）我们将提高高校科技成果转化效能，打造高校区域技术转移转化中心，加快布局建设高等研究院，推动高校和企业“双向奔赴”，促进高校科研成果高水平创造、高效率转化。6）分类推进高校改革。 目录 消费服务 房地产：7月前18天42城新房销量增速降幅收窄，二手房均价环比降幅持平。乘用车：7月前14天乘联会销量零售升、批发降，本周开工率下降。 家电：6月限额以上家电音像零售额同比转负，空调出口同比增速走高。 纺服：6月限额以上服装鞋帽类零售额同比转负，本周柯桥纺织价格指数下行。零售：6月社消零售同比增速回落，必需及可选消费品双双下行。 食饮：限额以上零售额同比增速涨少跌多，餐饮收入增速持续回升。 农副：本周农产品批发价格指数持续上行，猪肉价格继续上涨。电影：上周票房收入与观影人次双双上行，观影市场继续升温。 生产制造 休闲娱乐：上周上海迪士尼乐园客流量回升，酒店实际营收延续上行。 用工：上周用工量有所走低，价格指数高位略降，但同比回升。化工：本周PTA产业链产品价格多数走平，负荷率涨跌平互现。钢铁：本周钢价、毛利下行，钢材产量增速回落，库存有所去化。水泥：本周全国水泥价格下降，企业库容比有所下行。 玻璃：本周浮法玻璃均价下行，库存继续走高。 原油：本周原油价格下跌，CRB指数均值下行，美元指数走低。有色：本周金属价格下跌，铜库存回补、铝库存去化。 基础设施 煤炭：本周煤炭价格下降，本周秦皇岛港煤炭库存去化。 货运：7月前14天货运量增速涨少跌多，整车货运流量指数上行。4 客运：本周23城地铁客运量续升，执行国内航班架次数延续上行。 电力：7月前19天发电耗煤量增速回升，本周六大发电集团煤炭库存去化。 指标数据表现解读 需求价格 土地成交 库存 7月前18天42城新房销量增速降幅收窄至-21.1%， 19城二手房销量增速上升至54%。 上周一、二线城市二手房价格环比增速降幅收窄。本周108城二手房价环比增速降幅持平在-0.2%。 上周土地成交面积同比增速降幅收窄，溢价率上升。上周十大城市商品房库销比上升至66.9周。 近日，住建部举办保障性住房建设、城中村改造工作专题培训班，推动各项地产支持政策尽快落地见效。7月前18天42城新房销量增速降幅收窄，三四线城市是主要拖累；19城二手房销量增速上升，其中二线及三四线城市改善幅度较大。周度来看，上周二手房关注指数及带看指数均有改善。上周一、二线城市二手房价格环比增速降幅收窄，三线城市有所走扩；本周新房销量边际放缓，108城二手房价环比增速降幅基本持平上周。上周十大城市商品房库销比有所上升，土地成交量价齐升，成交面积增速降幅收窄，溢价率上升。 图142城新房销量同比增速（%） 16个一二线26个三四线 42城 60 30 0 -30 -60 20/721/321/1122/723/323/1124/7 图219城二手房销量同比增速（%） 10个一二线城市 9个三四线19城 200 150 100 50 0 -50 -100 20/721/321/1122/723/323/1124/7 5 信息来源：WIND，财通证券研究所，1-2月合并，21年为两年平均增速信息来源：WIND，财通证券研究所，1-2月合并，21年为两年平均增速 指标数据表现解读 需求7月前14天乘联会乘用车零售销量增速由负转正至3%， 批发销量增速降幅大幅走扩至-23%。 生产本周半钢胎开工率小幅下降至79.1%， 全钢胎开工率下降至52.9%。 库存6月汽车经销商库存系数小幅下降至1.4。 图3乘联会乘用车销量同比增速（%） 7月前14天乘用车零售与批发销量表现分化，零售销量同比增速由负转正，或因随着私车普及和智能电动车的快速增长，车主低成本出行游玩热情较高，叠加以旧换新等政策，购车、换车出游是部分家庭的最佳选择，居民乘用车消费潜力释放。而批发销量增速降幅走扩，但边际略有回暖，或受仍受6月批发商冲量影响。库存方面，6月经销商库存系数小幅下降。本周半钢胎开工率小幅下降，但仍处于近 �年来同期新高，而全钢胎开工率大幅下降，创近�年来同期新低。 图4历年各周全钢胎开工率（%） 2019 2022 2020 2023 2021 2024 90 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 零售批发 21/722/122/723/123/724/124/7 80 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 信息来源：iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均增速