10月美国非农数据解读：飓风和罢工拖累就业

核心观点

• 天气和罢工导致就业骤降：10月新增非农就业人数大幅回落至1.2万人，主要受飓风天气和波音公司罢工影响。飓风导致佛罗里达州就业中断，波音罢工影响制造业就业。此外，10月初数据收集率低至47.4%，数据质量下滑。
• 就业市场降温：10月失业率从4.05%升至4.15%，劳动参与率略微下降，显示就业市场仍在降温。8月和9月新增非农就业数据均被下修，三个月移动平均呈回落趋势。
• 工资增速回升：10月非农就业平均时薪同比增速回升至4%，环比略升至0.4%，或带动非住房项服务通胀回升。
• 11月大概率降息25bp：市场预期美联储11月降息概率上升至99.7%。就业市场降温，通胀回落，支持美联储降息。

关键数据

• 新增非农就业：10月骤降至1.2万人，较上月减少21.1万人；8月和9月数据合计下修9.5万人。
• 失业率：10月从4.05%升至4.15%。
• 劳动参与率：10月录得62.6%，较上月下降0.1%。
• 职位空缺数：9月减少至744万人，职位空缺率下降至4.5%。
• 平均时薪：10月同比增速回升至4%，环比升至0.4%。

研究结论

• 美国就业市场在天气和罢工因素影响下降温，但整体仍表现稳健。
• 通胀回落趋势未变，支持美联储在11月降息25bp。
• 实际时薪同比增速回升，或带动居民消费表现保持强劲。

风险提示

• 美联储货币紧缩超预期
• 美国经济下行超预期
• 美国通胀意外抬升