策略跟踪报告：股票基金仓位回升，市场信心有所修复

策略研究|策略跟踪报告 股票基金仓位回升，市场信心有所修复 ——策略跟踪报告 2024年11月01日 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 三季报全部基金净值提升，股票型基金规模提升幅度较大：截至9月30日，根据同花顺数据，全部基金净值走高至 31.60万亿元。股票型基金规模提升幅度最大，当前净值较 2024年二季度末增长38.48%。 各类型公募基金收益率表现不一：从公募基金表现情况来看，2024年三季报基金收益率整体回升，各类型公募基金 收益率表现不一。其中，股票型基金（15.87%）、混合型基金（8.65%）和QDII基金（8.00%）表现出色。货币型基金 （0.40%）整体业绩保持稳健，收益率延续为正。债券型基金（0.57%）较2024年二季度末降低0.50pct。 医药生物、石油石化、电力设备等行业获得基金增配：分行业看，20个行业的基金股票配置规模走高。按持股市值占比来看，医药生物、石油石化和电力设备行业被基金增配幅度最大，基金股票配置比例分别提升2.67pct、2.42pct和1.70pct。基金股票配置比例降幅居前的行业为银行、非银金融和交通运输行业，其中银行行业（-9.61pct）降幅较 大，非银金融和交通运输行业降幅分别为1.42pct和 1.39pct。 投资建议：从2024年三季报数据看，全市场基金净值突破30万亿元，整体基金仓位为80.65%。其中，偏股混合型基金仓位为77.32%，较二季度末回升1.71pct，普通股票型基金仓位为79.99%，较二季度末下降1.82pct。市场偏好有所转变，主动权益型基金表现平淡，被动指数型基金获得资金青睐，ETF基金份额持续提高。按持股市值占比看，三季报显示基金调仓力度较大。与中报相比，医药生物、石油石化和电力设备行业被基金增配幅度最大，基金股票配置比例分别提升2.67pct、2.42pct和1.70pct。而银行、非银金融和交通运输行业被基金减配。从重仓股看，前20 大重仓股主要集中在电子、食品饮料、电力设备、医药生物等行业。从加仓股看，前20大加仓股主要集中在医药生物、电力设备、国防军工行业。 自9月24日国新办宣布“一揽子”新政策以来，政策持续释放积极信号，预计将有更多针对性、有效性的稳增长政策发力，推动市场信心改善。资本市场方面，政策着力提高上市公司质量、吸引中长期资金入市、加强投资者保护。市场情绪有望得到提振。从估值看，A股市场估值修复潜力较 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 流动性改善有望助推市场回暖关注三季报业绩表现 政策发力推动稳增长、稳信心 证券研究报告|策略报告 大，具备配置性价比。行业配置方面，预计四季度经济增长动能提升，企业盈利预期有望改善。当前我国新质生产力发展加快，建议关注行业景气度进一步回升、业绩改善幅度较大的新质生产力细分产业方向。 风险因素：数据统计偏误；国内经济表现不及预期；监管政 策变化。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共13页 正文目录 1三季报全部基金净值提升，股基规模提升幅度较大4 1.1基金市场总览4 1.2公募基金业绩表现6 2基金调仓力度较大8 2.1基金重仓股8 2.2重仓股涨跌幅8 2.3重仓行业分布9 2.4基金加仓股10 2.5加仓股涨跌幅11 2.6加仓股行业分布11 3投资建议12 4风险因素12 图表1：各类型公募基金净值变化（亿元）4 图表2：股票型ETF基金份额（亿份）4 图表3：历年基金报告期仓位变化（%）5 图表4：基金股票投资比例分布（按净资产）5 图表5：2024年三季度各行业基金股票配置比例变化6 图表6：2024年三季度各类型基金表现（%）6 图表7：2024年三季度基金产品表现排名7 图表8：2024年三季度公募基金重仓股排名8 图表9：2024年三季度公募基金重仓股涨跌幅9 图表10：2024年三季度公募基金各行业重仓股持股总市值（亿元）9 图表11：2024年三季度公募基金十大重仓行业估值水平10 图表12：2024年三季度公募基金加仓股排名10 图表13：2024年三季度公募基金加仓股涨跌幅11 图表14：2024年三季度公募基金加仓股行业分布11 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 13,000.00 12,000.00 11,000.00 10,000.00 股票型ETF基金份额 2023年10月 2023年11月 2023年12月 2024年1月 2024年2月 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 2024年7月 2024年8月 2024年9月 2024年10月 1三季报全部基金净值提升，股基规模提升幅度较大 1.1基金市场总览 2024年三季报显示，全市场基金净值稳步提升。截至9月30日，全部基金净值走高至 31.60万亿元。其中，货币市场基金占基金净值总规模的41.25%，较2024年二季度末降低1.69pct。股票型基金规模提升幅度最大，当前净值较2024年二季度末增长38.48%。股票型和混合型基金合计占全部基金净值的23.52%，规模分别为39,176.12亿元和35,129.70亿元。债券型基金净值和货币市场基金净值分别较2024年二季度末降低 3.20%和1.17%。从ETF基金份额看，股票型ETF基金份额持续提升，截至10月末已超过 1.8万亿份。 图表1：各类型公募基金净值变化（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 全部基金 股票型基金（右轴）债券型基金（右轴） 货币市场型基金 混合型基金（右轴） 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 2023-11-30 2024-01-31 2024-03-31 2024-05-31 2024-07-31 2024-09-30 注：剔除了ETF联接基金和FOF所持基金市值注：数据截至2024年9月30日 图表2：股票型ETF基金份额（亿份） 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2024年10月31日 从基金持仓看，2024年三季报显示，市场整体基金仓位为80.65%。分类型看，偏股混合型基金仓位为77.32%，较2024年二季度末回升1.71pct，普通股票型基金仓位为79.99%，较2024年二季度末下降1.82pct。 从基金股票投资比例分布来看，截至10月30日数据，大多数基金的股票投资比例在80%以上，其中股票投资比例在90%以上的基金占比19.61%，股票仓位在80%以上的基金占全部基金的57.13%。 图表3：历年基金报告期仓位变化（%） 88.00 86.00 84.00 82.00 80.00 78.00 76.00 74.00 72.00 市场整体（%） 偏股混合型（%） 普通股票型（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年9月30日 图表4：基金股票投资比例分布（按净资产） 12% 20% 9% 19% >90% 80%～90% 70%～80% 60%～70% 50%～60% <50% 38% 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2024年10月30日 医药生物石油石化电力设备食品饮料 煤炭有色金属 通信基础化工计算机 汽车电子 建筑材料 环保农林牧渔美容护理纺织服饰 传媒机械设备社会服务 综合轻工制造 钢铁商贸零售房地产家用电器建筑装饰国防军工公用事业交通运输非银金融 银行 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 分行业看，按持股市值计算，与2024年二季报相比，31个申万一级行业中，20个行业的基金股票配置规模走高。按持股市值占比来看，医药生物、石油石化和电力设备行业被基金增配幅度最大，基金股票配置比例分别提升2.67pct、2.42pct和1.70pct。基金股票配置比例降幅居前的行业为银行、非银金融和交通运输行业，基金股票配置比例均回落超过1.30pct，其中银行行业（-9.61pct）降幅较大，非银金融和交通运输行业降幅分别为1.42pct和1.39pct。 图表5：2024年三季度各行业基金股票配置比例变化 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年9月30日 1.2公募基金业绩表现 从公募基金表现情况来看，2024年三季报显示，基金收益率整体回升，三个月总体收益率为6.97%。各类型公募基金收益率表现不一，其中，股票型基金（15.87%）、混合型基金（8.65%）和QDII基金（8.00%）表现出色。货币型基金（0.40%）整体业绩保持稳健，收益率延续为正。债券型基金（0.57%）较2024年二季度末降低0.50pct。 图表6：2024年三季度各类型基金表现（%） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 15.87 8.65 6.97 8 0.57 0.4 基金总体股票混型合型债券型货币型QDII 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年9月30日 从2024年三季报看，普通股票型基金中“国寿安保优选国企股票发起式A”以32.02%的收益率位居涨幅榜首位，“国寿安保优选国企股票发起式C”、“广发高端制造股票A”分别以31.84%和31.16%的收益率位列第二和第三位。收益排前十的产品平均涨幅约为29.49%。从基金规模看，净值增长率排名前十的普通股票型基金多数为中小盘基金，平均基金规模为9.05亿元。从布局板块上看，央国企改革、融资融券主题及光伏和氢能源赛道表现较优。 偏股混合型基金方面，“西部利得策略优选混合A”（40.73%）涨幅最大。涨幅位居二、三名的偏股混合型基金分别为“西部利得策略优选混合C”（40.45%）和“广发成长新动能混合A”（35.97%）。总体来看，前十基金平均涨幅约为35.23%，表现略优于普通股票型基金。从基金规模看，收益排名前十基金中，平均基金规模仅为3.79亿元，较普通股票型基金规模更小。布局板块方面，与普通股票型基金略有不同，偏股混合型基金有投资于黄金概念及金属锌主题。 图表7：2024年三季度基金产品表现排名 普通股票型偏股混合型 排 基金简称 序 2024中期回报率(%) 基金经排 理序 基金简称 2024中期回报率(%) 基金经理 1 国寿安保优选国企股票发起 32.02 谢夫 西部利得策 140.73何奇 式A 略优选混合A 2 国寿安保优选国企股票发起 31.84 谢夫 西部利得策 240.45何奇 式C 略优选混合C 3 广发高端制造 股票A 31.16 郑澄然3 广发成长新 动能混合A 35.97 郑澄然 广发高端制造 4 鹏华沪深港互 5 联网股票 嘉实创业板 两年定期混合 35.70 �贵重 股票C 31.04郑澄然4 广发成长新动能混合C 35.81郑澄然 30.64 �海青 5 28.90 俞诚 6 28.76 俞诚 7 申万菱信创业 6 板量化精选A 中航混改精选A 35.19 邓海清,方岑 申万菱信创业中航混改精邓海清, 735.15 板量化精选C 选C 方岑 华泰柏瑞港 嘉实互融精选 827.54 郝淼 8 股通时代机 31.38 何琦 股票A 遇混合A华泰柏瑞港