季报点评：座椅龙头企业，轻装上阵迎业绩拐点

继峰股份2024年三季报显示，公司整体营收保持增长，但净利润仍为负。核心要点如下：

1. 业绩表现：

   • 2024年前三季度营收169亿元，同比增长6%；归母净利润-5亿元，同比大幅下降445%。
   • 2024Q3营收59亿元，同比增长7%，环比增长3%；归母净利润-6亿元，同比大幅下降916%，环比下降1817%。

2. 资产减值与业务剥离：

   • Q3计提资产减值准备3.0亿元，主要为待售资产减值2.5亿元。
   • 公司拟出售TMD LLC 100%股权，导致Q3减值损失，预计剥离后将提升格拉默美洲区盈利能力。

3. 座椅业务进展：

   • 2024H1交付座椅产品8.9万套，销售额8.97亿元，同比翻倍；归母净利润-0.23亿元，同比亏损收窄。
   • 研发人员增加130人，已获得奥迪、一汽大众等客户项目定点，累计在手项目18个。

4. 新产品与新业务：

   • 出风口业务快速增长，2024H1销售额1.66亿元，EBIT实现盈利，在手项目定点约70个。
   • 乘用车隐藏式门把手和车载冰箱业务持续积累订单，2024H1销售额约2200万元，分别获得7个项目定点。

5. 盈利预测与估值：

   • 考虑资产减值影响，2024-2026年归母净利润预测为-4.4/8.5/12.8亿元，对应PE-37/20/13倍，维持“买入”评级。

6. 风险提示：

   • 剥离进度不及预期、宏观环境波动风险、客户开拓不及预期。