银行行业：顺周期标的关注度提升，看好板块绝对收益空间

投资摘要

• 行情回顾：3Q24银行板块上涨13.3%，跑输沪深300指数2.8pct，内部表现分化，主要交易顺周期成长类和资产质量预期改善类银行。
• 主动基金：Q3银行仓位环比提升0.05pct至2.78%，连续三个季度提升，但处于历史偏低水平。股份行仓位提升较多，国有行环比下降。
• 北向资金：3Q24净流入135.7亿，位列各行业第一，更偏好国股行，增持招商银行、工商银行等。
• 被动基金：股票型ETF总规模达2.79万亿元，同比增长102%，沪深300ETF增长领先，银行作为第一大权重行业受益。中证A500 ETF发行募集，或成为下一阶段资金流向。
• 保险资金：1-9月保费收入同比增长12.74%，银行股成为第一大重仓行业，持仓占比45.8%。会计准则切换下，FVOCI账户配置高股息标的的需求提升；负债成本下降利好增配高股息资产。

投资建议

• 看好经济复苏、资产预期改善下银行板块绝对收益空间。
• 短期关注顺周期、高成长绩优股：宁波银行、杭州银行、江苏银行、常熟银行。
• 中长期关注稳定高股息标的：国有大行，财政计划增发特别国债补充核心一级资本，增强分红稳定性。

风险提示

• 经济复苏、实体需求恢复不及预期。
• 政策力度和实施不及预期导致风险抬升、资产质量大幅恶化。