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喷吹煤产销环比增长，以量补价对冲业绩下滑

2024-10-31 杜冲中泰证券喜马拉雅

核心观点与关键数据

潞安环能2024年前三季度业绩承压，主要受煤炭价格下降和成本上升影响。公司营收和利润均大幅下滑，吨煤价格同比减少12.31%，吨煤成本同比增加9.55%，吨煤毛利同比减少30.53%。Q3业绩环比略有改善，但同比降幅仍显著。

业务表现

产量与销量：前三季原煤产量同比减少4.82%，其中喷吹煤产量环比高增；Q3原煤产量环比增长2.56%，喷吹煤产量环比增长9.07%，销量端喷吹煤环比增长15.72%。
区域展望：预计Q4山西原煤产量环比继续增长，潞安环能作为喷吹煤龙头，产量有望提升。

盈利预测与估值

预测下调：因煤价弱势，下调2024-2026年营收和净利润预测，预计2024年归母净利润35.11亿元，对应PE13.1X。
投资逻辑：看好喷吹煤需求增长和公司龙头地位，维持“买入”评级。

风险提示

技改矿建设进度、煤炭价格下跌、产能利用率不及预期等。

喷吹煤产销环比增长，以量补价对冲业绩下滑

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