财务指标持续向好，临床研究推进顺利

公司2024年第三季度营业收入4.7亿元，同比增长34.6%，财务指标持续向好，商业化进程强劲推进。1-9月营业总收入12.1亿元，同比增长57.1%；产品销售费率51.5%，同比下降18.6个百分点；毛利率79.8%，同比提高2.9个百分点；第三季度研发投入3.5亿元，环比下降26.9%；第三季度净利润亏损2.9亿元，环比减少亏损32.6%。

泰它西普方面，其重症肌无力上市申请于2024年10月获正式受理，基于三期突出疗效及突破性疗法认定，被纳入优先审评审批程序；美国首例患者入组于2024年8月完成。干燥综合征的中国Ⅲ期临床研究已完成患者入组，美国于2024年4月获快速通道资格认定；免疫球蛋白A肾病（IgAN）的国内Ⅲ期临床试验已完成患者入组。公司正在美国开展泰它西普治疗SLE的Ⅲ期国际多中心临床研究，患者招募工作正在进行中。

维迪西妥单抗持续探索UC、GC、BC等适应症。其在美国作为治疗一线化疗失败后HER2表达UC患者的II期关键性临床试验患者招募工作正在进行中；联合特瑞普利单抗与化疗一线治疗HER2+ UC的II期临床试验已于2024年8月完成患者入组；联合特瑞普利单抗及化疗或赫赛汀治疗一线HER2表达局部晚期或转移性GC患者的II/III期临床试验IND于2023年第三季度完成首例患者入组；治疗HER2阳性存在肝转移的晚期乳腺癌患者的Ⅲ期临床于2024年6月达到主要研究终点，10月上市申请获正式受理并纳入优先审评审批程序。

盈利预测方面，随着泰它西普和维迪西妥单抗的放量，预计公司2024-2026年营业收入分别为16.4、21.5和31.7亿元。

风险提示：研发进展或不及预期、核心品种商业化进展或不及预期、政策风险。