2024年10月PMI数据点评：“银十”热度不减，政策效应持续释放

2024年10月PMI数据点评

制造业PMI：景气重回扩张区间，内需好于外需

• 10月制造业PMI为50.1%，连续5个月收缩后再度升至荣枯线上，高于市场预期。
• 需求端：外需呈下行态势，内需驱动下新订单指数为50.0%，重回荣枯线上；生产指数为52.0%，连续两个月扩张。
• 生产恢复快于需求，企业预期延续扩张，就业市场有所回暖。
• 新出口订单指数走低，进口指数走高，短期内国内出口或将持续面临一定挑战，进口有望逐步企稳回升。
• 行业上，基础原材料行业景气度止跌回稳，新动能行业保持平稳增长，消费品行业景气度回落。

不同规模企业景气分化，中、小企业需求仍有待提振

• 大型企业PMI为51.5%，保持稳中有增势头；中型企业PMI为49.4%，仍连续6个月位于收缩区间；小型企业PMI为47.5%，景气水平有所回落。
• 中小企业新订单指数仍在荣枯线以下，反映需求不足的企业占比仍超过60%。
• 近期随着中小微企业专精特新政策的实施，有望缓解中小企业融资难问题，中小企业景气度有望稳步改善。

两个价格指数回升，产成品库存指数走低

• 主要原材料购进价格指数上升至53.4%，重回扩张区间；出厂价格指数上升至49.9%，但连续5个月处于临界线之下。
• 采购量指数为49.3%，仍连续6个月在临界线之下。
• 供应商配送时间指数小幅回落，产成品库存指数走低，原材料库存指数回升，工业企业延续弱补库。

非制造业PMI：服务业景气度回升，建筑业保持扩张

• 非制造业商务活动指数为50.2%，服务业景气指数上升至50.1%，十一黄金周带动下，铁路运输、航空运输、生态保护及公共设施管理等行业景气度上升。
• 建筑业商务活动指数为50.4%，继续保持在荣枯线以上，土木工程建筑业商务活动指数升至55.0%以上较高景气区间，基建施工进度有所加快。
• 后续随着前期增量政策效应持续显现，专项债加快落地，楼市逐步回稳，建筑业景气度有望温和回升。

风险提示

• 海外需求超预期下降，政策落地不及预期。