棉花（纱）市场周报：需求不旺&成本固化，短期期价下跌有限

核心观点与关键数据

行情回顾与展望
本周郑棉主力2501合约价格震荡收跌，跌幅约0.11%。USDA报告显示，美国棉花出口销售及装运量均显著增加，但国内市场受需求不旺及成本固化影响，期价下跌空间有限。新疆棉花采摘进度达83%，南疆机采进入集中上市期，籽棉收购成本逐渐稳定。传统旺季消费疲软，纺企订单持续性差，棉花原料库存维持月度水平，市场信心不足。

期现市场分析

• 美棉：12月合约下跌0.91%，非商业净空持仓减少3285手至7357手。
• 外棉现货：国际棉价下跌1.25美分/磅至82.55美分/磅，美国出口销售净增18.94万包。
• 郑棉期货：2501合约震荡下跌，棉纱2501合约跌0.89%。前二十名净持仓为-71620手，仓单减少至3205张。
• 价差与基差：郑棉1-5合约价差为-60元/吨，3128B棉价差为6302元/吨。

现货市场动态

• 价格：籽棉收购价（3128B）3.21-3.51元/500克，内地平均3.41元/500克；3128B现货指数15388元/吨。
• 纱价：C32S指数21690元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）15000元/吨，精梳纱24500元/吨。
• 进口成本：滑准税棉14895元/吨，配额棉14403元/吨；进口棉纱C21S/C32S/JC32S港口提货价分别为21181/22350/24450元/吨。

产业链数据

• 库存：9月全国棉花商业库存168.86万吨（环比减21.34%），纺企工业库存78.5万吨（同比减7.2%）。
• 进口：9月棉花进口12万吨（同比降50%），棉纱线11万吨（同比降38.9%）。
• 消费：9月纺织服装出口247.8亿美元（同比降3.8%），国内服装零售额累计同比增0.2%。

研究结论
短期郑棉期价受新棉成本固化及现货支撑，下跌空间有限，但需求疲软制约反弹。建议短期观望，关注外棉价格、国内需求及去库情况。进口棉利润微幅下滑，但库存压力缓解；纺企库存下降显示短期压力，但出口及终端消费仍显疲弱。