华安上证科创板芯片ETF降费，聚焦核心“硬科技”

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 华安上证科创板芯片ETF降费，聚焦核心“硬科技” 2024年11月1日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 孙石金融工程与金融产品 金融工程分析师 执业编号：S1500523080010联系电话：+8618817366228 邮箱：sunshi@cindasc.com 于明明金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 证券研究报告基金研究 基金专题报告 华安上证科创板芯片ETF降费，聚焦核心 “硬科技” 2024年11月1日 开市五年多以来，科创板坚守“硬科技”定位，科创板芯片公司彰显“硬科技”示范效应。相比常见宽基指数，科创芯片指数具有更高的盈利预期以及研发投入。与同类指数对比，科创芯片指数聚焦科创板，市值中枢较低，研发占比更高。 科创板坚守“硬科技”定位，科创板芯片公司彰显“硬科技”示范效应。截至2023年末，科创板集成电路公司数量超过110家，已达到万亿市值 规模。科创板八条强化科创板“硬科技”定位。科创板芯片指数彰显“硬科技”示范效应。 科创芯片指数具有更高的盈利预期以及研发投入。截至2024年10月28日，科创芯片指数一致预测净利润同比为38.81%，高于沪深300、中证500、中证1000等宽基指数同期水平。2022年以来，科创芯片指数研发 费用占比持续高于上述宽基指数。 与同类指数对比，科创芯片指数聚焦科创板，市值中枢较低，研发占比更高，行业配置丰富。 上证科创板芯片指数（指数代码：000685，以下简称“科创芯片”）从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。指数交投活跃，风险收益表现良好。 长期收益优于同类指数：截至2024年10月28日，科创芯片指数基日以来年化收益率9.57%，优于中华半导体芯片、芯片产业、国证芯片等同 类指数；指数近三月以来收益率高达44.04%，高于中华半导体芯片、芯片产业、国证芯片等同类指数。 指数交投较为活跃：近期指数成交量与成交额大幅提升。截至2024年10月28日，指数2024年10月日均成交额为587亿元，日均成交量为9亿股。 估值处于指数发布以来相对较高水平：截至2024年10月28日，指数市 盈率（TTM）为177.52倍，在指数发布以来的PE数据中位于98.61%分位；市净率（LF）为5.39倍，在指数发布以来的PB数据中位于93.24%分位。 华安上证科创板芯片交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：588290，以下简称“华安上证科创板芯片ETF”）上市于2022年10月26日，基金管理人为华安基金管理有限公司。 基金降费：自2024年10月28日起，基金管理费率由0.5%调整为0.15%，托管费率由0.15%调整为0.05%。 基金经理：刘璇子：投资经理年限3.99年，在管产品16只，在管基金总规模41.48亿元。 基金管理人：近几年以来，华安基金公司非货币型产品规模持续上涨，2024年9月30日，其非货币型产品规模约为721.60亿元（剔除联接基金）。 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 目录 一、科创芯片指数彰显科创板“硬科技”示范效应5 1.1、科创板坚守“硬科技”定位，芯片公司彰显示范效应5 1.2、科创芯片指数具有更高的盈利预期以及研发投入6 1.3、与同类指数对比，科创芯片指数聚焦科创板，市值中枢较低，研发占比更高，行业配置丰富7 二、科创板芯片产业代表：科创芯片指数10 2.1、指数基本信息10 2.2、指数表现：长期收益优于同类指数10 2.3、指数流动性：交投活跃11 2.4、指数市值分布：覆盖大中小盘股12 2.5、行业分布：重仓半导体产品、半导体设备行业板块13 2.6、估值水平：PB处于指数发布以来93.24%分位13 三、科创芯片优质标的：华安上证科创板芯片ETF降费15 3.1、基金基本信息15 3.2、基金经理：刘璇子15 3.4、基金管理人：华安基金16 风险因素17 表目录 表1：科创芯片及同类指数行业分布（%）9 表2：科创芯片指数基本信息10 表3：科创芯片指数近10年以来收益11 表4：科创芯片指数前十大权重股基本信息14 表5：华安上证科创板芯片ETF基本信息15 表6：基金经理在管产品15 图目录 图1：科创芯片等指数预测净利润增速(FY1/FY0与FY2/FY1)6 图2：科创芯片等指数研发费用占比7 图3：科创芯片等指数成分股板块权重（%）7 图4：科创芯片等指数成分股总市值与流通市值中位数（亿元）8 图5：科创芯片及同类指数研发费用占比8 图6：科创芯片指数近10年净值走势11 图7：科创芯片指数流动性12 图8：成分股流通市值权重分布12 图9：成分股流通市值数量分布12 图10：成分股行业权重分布13 图11：成分股行业数量分布13 图12：科创芯片指数估值水平14 图13：华安股票型及指数型产品规模（亿元）（剔除联接基金）16 一、科创芯片指数彰显科创板“硬科技”示范效应 1.1、科创板坚守“硬科技”定位，芯片公司彰显示范效应 证监会于2019年推动设立科创板并试点注册制，设立科创板的主要目的是增强资本市场对实体经济的包容性，更好地服务具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和口碑的企业，通过改革进一步完善支持创新的资本形成机制。 作为2019年新设的板块，科创板主要定位是坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。科创板服务创新驱动发展战略，坚守“硬科技”定位，探索注册制实践，显示出对科创企业和社会资本的吸引力。 自2019年7月开市以来，科创板始终立足“四个面向”，坚守板块定位，引导、推动科创板上市公司推进关键核心技术攻关和科研成果转化。2021年，上交所制定发布了《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第3号——科创属性持续披露及相关事项》，旨在明确科创板公司上市后科创属性信息披露事项和要求，督促公司坚守科创定位，推动公司高质量发展。在信息披露方面督促公司将募集资金投向科技创新领域，对募集资金使用和募投项目进展及变化及时予以披露；督促公司保持研发投入，保障研发项目有序推进，保持核心技术先进性，对研发投入金额、研发投入占营收比例等发生大幅变化的，要求充分说明原因及影响；督促公司维持科研团队稳定，提升研发能力与水平，要求定期披露研发团队变化情况，并根据实际情况持续进行核心技术人员的评估认定。 面对国内外多重因素挑战，科创板上市公司作为科技创新和产业发展的生力军，坚定信心，迎难而上，聚焦重点领域加快科技攻关，研发投入迭创新高，创新成果屡获突破，国际竞争展露良好势头，为我国加快发展新质生产力贡献科创板力量。2023年，科创板公司全年合计实现营业收入13,977.8亿元，同比增长4.7%，其中，超6成公司实现营业收入正增长，47家公司营业收入增幅 超过50%；全年实现净利润759.6亿元。科创板公司研发投入金额合计达到1,561.2亿元，同比增长14.3%，研发投入占营业收入比例中位数为12.2%，83家公司研发强度连续三年超20%。截至2023年末，科创板已汇聚超过23万人的科研人才队伍，研发人员占员工总数的比例超过3成。集 成电路产业集群加快协同发展，助力产业自主可控进程。科创板集成电路公司数量超过110家，已达到万亿市值规模。科创板公司主动融入全球产业链供应链，依托持续科技创新，增强产业话语权和影响力，积极迈向国际价值链中高端，锻造出一张张中国“硬”名片。 科创板八条强化科创板“硬科技”定位。2024年6月证监会发布深化科创板改革八条措施。 严把入口关，坚决执行科创属性评价标准，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。进一步完善科技型企业精准识别机制，发挥好市场机制作用。适应新质生产力相关企业投入大、周期长、研发及商业化不确定性高等特点，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市，提升制度包容性。 2022年科创板芯片指数发布，彰显“硬科技”示范效应。集成电路产业是信息技术产业的核 心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业，是国家多个战略规划确定的重要发展方向，对实现科技自立自强、支撑经济转向高质量发展具有重要意义。随着国产替代的逐步推进、产业创新能力和国际竞争力不断增强，整个半导体产业将迎来新发展机遇。芯片是集 成电路的主要载体，作为科创板重点支持的领域之一，在科创板上市的芯片相关产业的科技创新企业占据A股同类公司的半壁江山。科创板已汇聚了一批突破关键核心技术、市场认可度高的芯片行业领先企业，涵盖了设计、制造、材料、设备、封测等产业链环节，产业集聚效应日趋明显，形成了产业功能完备的发展格局。科创板芯片相关企业成长性突出、研发投入持续加大，为产业链高质量发展提供有力支撑。 科创板在芯片领域具有一定的产业聚集效应，聚集了中芯国际、海光信息、中微公司等具有代 表性的芯片公司。根据公司中报，2024H1中芯国际营业总收入262.69亿元，同比上年增长23.23%， 净利润为16.42亿元，基本EPS为0.21元，平均ROE为1.15%。根据公司三季报，2024Q3海光信息营业总收入61.37亿元，同比上年增长55.64%，净利润为21.07亿元，同比上年增长73.18%，基本EPS为0.66元，平均ROE为7.92%。 1.2、科创芯片指数具有更高的盈利预期以及研发投入 科创芯片指数盈利增速预期较高。截至2024年10月28日，科创芯片指数一致预测净利润同比为38.81%，高于沪深300、中证500、中证1000等宽基指数同期水平。 图1：科创芯片等指数预测净利润增速(FY1/FY0与FY2/FY1) 60% 50% 40% 30% 39.32% 52% 27.08% 13.56% 7.85% 28% 17% 8% 20% 10% 0% 沪深300 中证500中证1000科创芯片 资料来源：Wind，信达证券研发中心数据日期：2024年10月28日 科创芯片指数研发费用占比持续较高。截至2024Q3，科创芯片指数研发费用为115.50亿元，占营业收入比例为18.51%，同期沪深300、中证500、中证1000等宽基指数研发费用占比在3%以 内。2022年以来，科创芯片指数研发费用占比持续高于上述沪深300、中证500、中证1000等宽基指数。 图2：科创芯片等指数研发费用占比 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 17.72% 18.54% 15.73% 1.67%1.90%2.31% 1.84%2.25%2.62% 1.73%2.26%2.60% 202220232024Q1-Q3 沪深300中证500中证1000科创芯片 资料来源：Wind，信达证券研发中心 数据日期：2022年12月31日至2024年9月30日 1.3、与同类指数对比，科创芯片指数聚焦科创板，市值中枢较低，研发占比更高，行业配置丰富对比中华半导体芯片、芯片产业、国证芯片等同类指数，科创芯片指数集中配置科创板股票， 成分股市值中枢较低，研发费用占营业收入比例更高。 科创芯片指数集中配置科创板股票。根据指数编制方案，与同类指数不同，科创芯片指数集中从科创板上市股票挑选成分