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公司简评报告：三季度业绩超预期，费用持续下降，臂式推广顺利

2024-11-01 谢建斌东海证券心大的小鑫

核心观点：公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现双位数增长，毛利率和净利率保持稳定，期间费用率持续压降。海外市场景气度延续，公司全球销售网络覆盖广泛，臂式产品成为业绩增长主要动力，研发投入持续加大，巩固核心竞争力。
关键数据：
- 2024年前三季度：营收61.34亿元（同比增长29.35%），归母净利润14.60亿元（同比增长12.91%），毛利率36.16%，净利率23.83%。
- 第三季度：营收22.74亿元（同比增长38.37%），归母净利润6.36亿元（同比增长37.72%）。
- 期间费用率：销售费用2.24%，管理费用2.32%，研发费用2.94%，财务费用-1.04%。
- 海外市场：高空作业平台累计出口销量7.23万台（同比增长21.3%），占总销量的50%，海外收入占比60.8%。
- 臂式产品：2024年上半年收入同比增长57.67%，占总收入48.57%。
- 研发投入：2024年前三季度1.8亿元（同比增长21.03%），获有专利280项，其中发明专利131项，海外专利86项。
研究结论：公司产品设计领先、业务覆盖全球、费用控制卓越，“双反”税率低于同行，新建项目投产带动高价值设备销量增长，欧美与新兴国家出口持续提升。预计2024-2026年归母净利润分别为21.06/25.54/29.39亿元（原预测为19.43/24.18/29.14亿元），EPS对应PE分别为12.50/10.31/8.96倍，维持“买入”评级。
风险提示：“双反”调查风险、原材料价格波动风险、国际贸易风险、行业竞争加剧风险。