电商快递三季报总结：单量高增，单票盈利稳定，业绩同比高增长

2024年三季度，行业快递业务量达436.09亿件，同比增长20.1%，增速环比回落1.2个百分点，主要受基数效应影响；日均单量4.74亿件，环比提升0.2%。分公司来看，圆通速递、韵达股份、申通快递业务量同比分别增长28.1%、23.7%、27.9%。

三季度龙头单票盈利整体稳定。一方面，头部企业单票成本费用持续优化，提升单价调节能力；另一方面，行业反内卷推进，价格竞争缓和，单票盈利有望稳健或提升。具体数据：圆通单票收入2.20元（同比-5.8%），单票净利润0.14元（同比-7.9%）；韵达单票收入1.99元（同比-10.4%），单票净利润0.06元（同比+0.4%）；申通单票收入2.01元（同比-5.2%），单票净利润0.04元（同比+6043.8%）。

单量维持相对高增，单票盈利稳健，旺季价格有望继续提升，预计Q4利润维持相对可观增速。电商快递件量规模扩张增速仍在，直播电商推动网购消费渗透率提升及下沉化，快递行业相对上游电商仍有超额成长性。单票成本费用端有望通过规模效应、资产替换、管理改善及末端无人化渗透率提升进一步优化；单票价格端受政策监管托底、龙头产能偏紧及重视发展质量、新进入者战略重心转移等因素影响，即使部分成本费用端下行降幅让利前端，也有望带来单票盈利稳健增长。

预计2024全年快递行业业务量增速约20%，头部企业或有超额增长，旺季来临单票盈利或稳健提升，头部企业利润有望维持可观增速。看好龙头估值修复，推荐中通快递-W、韵达股份、圆通速递，关注申通快递。

风险因素：实物商品网购需求不及预期；电商快递价格竞争恶化；末端加盟商稳定性下降。