2024年三季报点评：营收增速回升，息差持续改善

中信银行2024年前三季度业绩表现稳健，营收增速边际回升，净息差持续改善。具体来看：

营收与盈利能力
2024年上半年营收1622亿元，同比增长3.83%，其中Q3单季营收同比增长6.27%，主要得益于净息差回暖。前三季度净息差为1.79%，较上半年上升2BP，主要因“手工补息”禁令后存款成本节约。前三季度手续费及佣金净收入仍为负增长，但投资净收益增长较快，非息收入YoY+11.17%，增速较上半年略有上升。归母净利润518亿元，同比增长0.76%，较上半年增速回升。基于持续回暖的息差和改善的盈利能力，维持2024-2026年归母净利润预测分别为680/716/770亿元（YoY+1.5%/5.3%/7.7%），对应2024-2026年PB分别为0.5/0.4/0.4倍，维持“买入”评级。

资产负债结构
2024Q3末总资产9.26万亿元，同比增长3.78%，贷款增速3.05%（较上半年略有下降），存款余额5.61万亿元，同比增长2.80%，逆转此前负增长态势，或与“手工补息”禁令影响消退有关。存贷增速差收窄至0.24%，存款流出压力缓解。

风险抵御能力
2024Q3末不良率边际下降2BP至1.17%，处于历史低位，不良贷款余额同比下降1.23%。拨备覆盖率上升至216.00%，较Q2末超9pct，拨备安全垫增厚。核心/一级/资本充足率分别为9.50%、11.61%、13.78%，较Q2末均有所提升，资本“弹药”充足，为业务转型扩张奠定基础。

风险提示
宏观经济增速下行、监管政策收紧、公司转型不及预期等。