聚酯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 2.1聚酯-聚酯开工小幅回升聚酯加权利润良好 ◼目前聚酯开工仍维持在相对高位，不过随着聚酯旺季临近尾声，聚酯开工继续提升的空间有限，后期聚酯负荷存在回落的预期。 ◼聚酯产品利润良好，目前除瓶片小幅亏损之外，其余聚酯产品盈利性良好。聚酯周均利润在196元/吨附近。 2.1聚酯-织机加弹印染开工维持高位 ◼节后坯布出货速度尚可，支撑织造开工率维持在相对高位。目前内销订单尚可，外贸订单不及往年同期。 2.1聚酯-瓶片开工稳定局部提货紧张 ◼本周瓶片开工率保持稳定，四季度瓶片计划检修装置不多，检修主要集中在年底到明年一月份，短期瓶片出口需求尚可，旺季过后瓶片需求有转淡预期，中期瓶片或呈现供需双弱的格局，上游PTA流通性货源宽松的情况仍存，瓶片加工费缺乏持续向上驱动。 2.1聚酯-长丝加工利润继续走强产销不佳库存回升 ◼下游织厂消耗前期备货原料，本周长丝产销走弱，库存小幅累积。 2.1聚酯-短纤供稳需降低位采购增加库存环比下降 ◼本周短纤工厂开工稳定，涤纱开机率小幅下滑，短纤产销整体弱势，后半周短纤市场低价货源成交增加，短纤工厂库存小幅去化。 ◼短纤在工厂挺价的支撑下加工利润依旧良好，旺季过后，短纤需求有转淡的预期，上游PTA流通性货源宽松的情况仍存，在下游订单没有明显改善的情况下，瓶片加工费缺乏向上的驱动。 2.1聚酯-9月份国内纺织服装出口回落 ◼海外需求不振的影响下9月份国内纺织服装出口回落。国内纺织服装合计出口247.78亿美元，环比大幅下滑11.35%，同比下滑5.41%，1-9月纺织服装累计出口2224.11亿美元，累计同比-0.33%。其中国内纺织纱线、织物及其制品出口112.46亿美元，环比-7.96%，同比-3.37%，服装及衣着附件出口135.32亿美元，环比-13.98%，同比-7.05%。 2.2PX-供增需减长流程装置亏所扩大短流程装置利润良好 ◼本周九江石化90万吨/年PX装置18日附近重启，PX国内开工率环比回升，目前仍维持在中高位水平。下游PTA开工小幅走弱。 ◼PX中长流程利润本周继续压缩，PXN周均价差环比下降18美元/吨主189美元/吨，代表短流程装置利润的PX和MX价差维持在100美元/吨以上的盈利水平。 2.3 PTA-节后社会库存环比上升 本周聚酯产销走弱，PTA检修装置重启。PTA社会库存延续累库。流通性货源依旧宽松。 2.3 PTA-基差月差小幅走弱 ◼本周聚酯产销走弱，PTA出货放缓，基差走弱。截至本周五PTA主力合约现货基差-80元/吨，周环比走弱15元/吨；15合约月差-74元/吨，周环比走弱12元/吨。 2.3 PTA-开工提升加工费压缩 本周恒力惠州2期250万吨年产能PTA装置按计划检修，PTA开工率环比下降。 ◼PTA周内现货周均加工费环比下降50元/吨至393元/吨。 2.4 MEG-港口库存止跌回升基差整体稳定月差走弱 ◼本周港口提货迟缓，卸货相对恢复下乙二醇港口库存上升，据隆众资讯统计，截至本周四，华东主港地区MEG港口库存总量55.1万吨，较上一统计周期增加3.58万吨。 ◼乙二醇周内基差先走弱后走强，截止本周五，乙二醇主力合约现货基差46元/吨，周环比大致持平；15合约月差环比下降43元/吨至-35元/吨。 2.4MEG-检修和重启并存乙二醇供应缓慢回升 ◼中化学（内蒙古）新材料30万吨/年的乙二醇新装置于本周五出料，乙二醇国内产能升至2882.5万吨。 ◼本周乙二醇开工率周环比上升，10月国内乙二醇装置检修和重启并存，沙特一套70万吨/年的乙二醇装置目前已恢复重启，进口预计稳重有升，乙二醇整体供应预计上升。 3.1 PX-价差&利润 3.4聚酯-利润 3.4聚酯-供应 3.4聚酯-库存 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn