黑色商品日报：宏观验证在即，盘面震荡整理

期货研究报告|黑色商品日报2024-10-31 宏观验证在即，盘面震荡整理 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：去库速度放缓，钢价震荡运行 逻辑和观点： 根据昨日钢谷网的数据显示，本周全国建材产量环比上周减少11.69万吨，库存减少 1.9万吨；热卷产量环比增加4.8万吨，库存减少14.46万吨，受市场交易情绪回落的影响，昨日钢材盘面震荡运行。现货方面，昨日成交整体偏弱，各地现货报价涨跌互现，昨日全国建材成交11.72万吨。 综合来看：伴随钢厂盈利回落，长短流程产量回升幅度有所减弱，铁水产量增幅降缓，废钢日耗环比小幅回落，建材产量提升至年内高位水平，板材产量有所回落且处于年内偏低水平。经过节后的持续回调，超涨部分已经消化，基本面权重上升。对于四季度消费强度形成较大考验，后期库存变化引发市场关注，在政策转向的大背景下，建材价格难以回到之前的低价区间，短期价格维持震荡，后期宏观政策变化将会主导四季度价格走势，预计建材仍将保持区间运行格局。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：市场观望情绪浓，原料偏窄幅运行 逻辑和观点： 昨日铁矿高位回落尾盘随螺纹翻红，下游钢材市场成交不佳，铁矿呈窄幅震荡运行，现货方面，进口铁矿港口现货价格涨跌互现，其中青岛港pb粉772元/吨涨6元/吨，超特粉654元/吨涨9元/吨，市场交投情绪一般，昨日全国主港铁矿累积成交133.2万吨，环比上涨20.17%，远期现货累积成交88万吨（7笔），环比下跌34.33%。 供给方面，本期铁矿全球发运环比上周增加，澳洲、巴西、非主流发运量均有一定提 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 升，预计后期铁矿供给有望继续恢复，供给压力仍存；需求方面，钢厂持续盈利，钢材产量上升，带动铁水产量小幅增加，对铁矿需求将持续回升。整体来看，铁矿石供需同步提升，短期存在宏观利好预期及四季度钢厂补库问题，短期铁矿石震荡偏强运行，后期关注政策释放及钢厂复产的持续性。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：首轮提降落地，双焦偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：截至收盘，双焦期货盘面偏弱运行，成交量延续下滑。焦炭方面，首轮提降后暂稳运行；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1640元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，市场交投氛围冷清，成交欠佳，前日通关1138车，目前蒙5原煤报价1160- 1180元/吨左右。 需求与逻辑：现宏观利好加持有所减弱，市场看降情绪加强，但焦企对提降抵触情绪偏浓厚。焦炭端，库存在产业链中表现较好，向上弹性较好，钢厂利润走扩带动生产积极性，铁水产量稳步上升。焦煤端，钢厂复产带动焦煤消费预期改善，焦钢企业盈利能力尚可，铁水产量高位下仍有支撑，现焦煤库存小幅累库，采购偏谨慎。整体看，经过节后持续回调，双焦估值修复到位，基本面明显好转，但考虑到当前下游补库力度趋弱，且动力煤进入淡季后支撑或有减弱，预计双焦价格维持震荡。 策略： 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：贸易商观望情绪升温，煤炭价格稳中偏弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，产地市场平稳运行，临近月底，部分煤矿已完成生产任务暂停产销，产地煤供应小幅收紧，煤炭价格稳中有降。港口方面，大秦线检修结束，港口库存持续上升，整体需求减弱，贸易商观望情绪升温。进口方面，进口市场整体活跃度不高，外矿报价居高不下，但终端库存较为充足，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：终端情绪较好，玻碱宽幅震荡 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面高开后宽幅震荡。现货方面，浮法玻璃现货价格1317元/吨， 环比上涨18元/吨。国内各区域情绪较好，现货价格持续上涨。整体来看，随着玻璃冷修的不断增加，玻璃的基本面矛盾得到缓解，伴随着年底前赶工及投机需求的增加，玻璃产销数据持续好转，玻璃厂家库存持续下降。同时实际需求在政策加码下有望进一步向上修复，玻璃短期维持震荡偏强运行。 纯碱方面：昨日期货盘面宽幅震荡收涨。现货方面，国内纯碱市场成交偏弱，企业开工率82.48%。整体来看，纯碱产量窄幅下降但仍处高位整体供应相对宽松。价格上涨后市场观望情绪加重，且目前碱厂库存较高，后期关注价格向下回调的风险，谨慎对待当前的价格。 策略： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 玻璃方面：震荡偏强纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：宏观验证在即，盘面震荡整理 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日黑色板块整体震荡，硅锰期货跟随板块运行。现货端高价成交一般，。整体来看，目前硅锰企业整体仍维持亏损格局，产量处中位水平，需求端在钢厂利润好转的情况下有所好转，库存小幅累库，硅锰基本面有所改善，缺乏方向驱动，跟随黑色板块运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货盘整运行，现货市场持稳。整体来看，目前硅铁产量维持高位，需求端环比好转，下游谨慎采购为主，库存仍维持中高水平。硅铁供需同步回升，整体矛盾暂不突🎧，价格跟随黑色板块运行，后期关注钢厂复产的持续性和宏观政策 �台情况。策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日10月30日 昨日10月29日 上周10月23日 上月9月30日 项目 合约 今日10月30日 昨日10月29日 上周10月23日 上月9月30日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3550 3540 3470 3680 上海现货 3540 3520 3440 3650 北京现货 3580 3590 3620 3930 天津现货 3500 3500 3410 3570 广州现货 3750 3770 3730 4020 广州现货 3590 3570 3480 3660 RB10合约 3548 3534 3434 3417 HC10合约 3653 3631 3547 3577 RB01合约 3442 3422 3316 3551 HC01合约 3588 3569 3476 3643 RB05合约 3511 3490 3382 3618 HC05合约 3629 3612 3512 3694 基差:上海 RB10 2 6 36 263 基差:上海 HC10 -113 -111 -107 73 RB01 108 118 154 129 HC01 -48 -49 -36 7 RB05 39 50 88 62 HC05 -89 -92 -72 -44 基差:北京 RB10 122 146 276 603 基差:天津 HC10 -63 -41 -47 83 RB10-RB01 106 112 118 -134 HC10-HC01 65 62 71 -66 RB01-RB05 -69 -68 -66 -67 HC01-HC05 -41 -43 -36 -51 唐山普方坯价格 3160 3160 3070 3300 热卷长流程即期利润 华北 78 76 22 143 张家港6-8mm废钢 2260 2260 2240 2220 华东 4 -11 -66 127 唐山生铁即时成本 2287 2288 2269 2283 江苏生铁即时成本 2399 2395 2384 2382 全国废钢到货(万吨) 50.55 46.63 48.02 36.65 热卷长流程盘面利润 近月 110 111 81 45 全国建材成交(万吨) 11.72 10.83 10.11 11.99 远月 127 129 99 93 螺纹长流程即期利润 华北 226 233 286 484 超远月 148 146 130 空值 华东 84 77 37 219 卷矿比 现货 4.17 4.18 4.23 4.13 螺纹长流程盘面利润 近月 40 38 1 21 01合约 4.57 4.59 4.66 4.43 远月 81 78 44 82 05合约 4.68 4.71 4.77 4.57 超远月 115 118 92 空值 卷焦比 现货 1.97 1.94 1.94 1.98 螺纹短流程即期利润 华东 -22 -32 -69 134 01合约 1.75 1.76 1.78 1.61 华南 -220 -202 -177 24 05合约 1.70 1.71 1.73 1.61 螺矿比 现货 4.18 4.21 4.27 4.16 卷螺差 现货 -10 -20 -30 -30 01合约 4.38 4.40 4.45 4.32 10合约 105 97 113 160 05合约 4.53 4.55 4.59 4.48 01合约 146 147 160 92 螺焦比 现货 1.97 1.96 1.96 2.00 焦炭焦煤 01合约 1.68 1.69 1.70 1.57 焦炭现货价格:准一级 日照港 1800 1810 1770 1840 05合约 1.65 1.65 1.67 1.58 唐山到厂价 1810 1810 1810 1660 铁矿石 吕梁出厂价 1650 1650 1650 1500 日青京曹四港最低价 PB粉 772 766 740 805 J01合约 2048 2026 1956 2257 超特粉 661 655 631 700 J05合约 2134 2115 2026 2293 卡粉 898 895 876 925 J09合约 2189 2162 2098 2289 普氏62%美金指数 - 103.3 98.3 108.3 基差:日照港现货 J01 -83 -49 -23 -249 I01合约 786 778 746 822 J05 -168 -138 -93 -285 I05合约 775 767 737 808 J09 -224 -186 -165 -280 I09合约 760 752 724 790 J01-J05 -86 -89 -70 -36 基差:PB粉 I01 41 42 45 41 J05-J09 -56 -48 -72 5 I05 51 53 54 54 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1600 1600 1650 1550 I09 67 67 67 72 沙河驿蒙5# 1620 1620 1620 1620 基差:超特粉 I01 76 77 83 83 蒙煤3#仓单价 1368 1368 1378 1348 I05 87 88 92 96 澳洲中挥发硬焦CFR中国 185 185 182 185 I09 102 103 105 114 JM01合约