2024年三季报点评：玻纤行业龙头，综合优势突出

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年前三季度，公司实现营业总收入116.3亿元（同比+1.8%），归母净利润15.3亿元（同比-42.7%），扣非归母净利润11.6亿元（同比-28.8%）；单三季度营收38.9亿元（同比+8.3%），归母净利润5.7亿元（同比-6.4%），扣非归母净利润5.3亿元（同比+49.2%）。
• 产品与市场：公司在热固粗纱、热塑增强、电子基布、风电纱等领域全球领先，持续布局风电、汽车轻量化等中高端领域；下游客户拓展至海上风电、光伏边框等，海外市场占比37.27%。
• 盈利能力：毛利率下滑4.3个百分点至23.7%，受供需失衡和价格走低影响；费用率整体稳定，销售净利率下降7.6个百分点至13.6%。

竞争优势与风险

• 竞争优势：规模与成本优势显著，技术领先（如E9玻纤产品），产品结构高端化，全球化布局领先。
• 风险提示：经济大幅下滑、下游复苏不及预期、地缘政治风险。

盈利预测与投资建议

• 预测：预计2024-2026年EPS分别为0.49元、0.65元、0.84元，对应PE分别为21倍、16倍、13倍。
• 估值：给予2025年21倍PE，对应目标价13.65元，首次覆盖给予“买入”评级。