收入端小幅增长，股份支付费用冲回使Q3净利润有所改善

公司概况

澳华内镜发布2024年三季报，前三季度实现营业收入5.01亿元，同比增长16.79%；归母净利润3730.30万元，同比减少17.45%；扣非归母净利润1481.29万元，同比减少55.24%；基本每股收益0.28元，同比减少17.65%。

事件点评

1. 收入增长：主要得益于AQ-300产品临床认可度提升带来的装机放量。公司加强市场营销和品牌建设，持续研发投入，确保核心竞争力。
2. 净利润改善：归母净利润同比降幅较上半年收窄，主要受第三季度股份支付费用冲回（预计运营结果不满足归属条件）和大额政府补助（1664.24万元）影响。
3. 学术推广：积极参与行业会议，举办病例大赛和学习班，提升医生对产品的认知和操作体验；响应健康中国战略，推动基层诊疗技术普及。

投资建议

预计2024-2026年公司营收分别为8.14、10.22、13.74亿元（同比增长20.0%、25.6%、34.5%），净利润分别为0.70、1.28、2.03亿元（同比增长21.3%、82.4%、58.5%），EPS分别为0.52、0.95、1.51元。对应PE分别为101.4X、55.6X、35.1X。维持“增持-B”评级。

风险提示

市场占有率、产品丰富度与国际企业差距；产能不足；行业政策及产品认证风险；技术创新失败；奥林巴斯本土化研发竞争风险。