2024年三季报点评：两大业务欣欣向荣，技术先发优势明显：成电光信（920008）

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收同比增长61.21%至2.03亿元，归母净利润同比增长16.59%至0.31亿元，但经营活动现金流量净额同比下降71.32%。第三季度营收同比增长16.73%至0.58亿元，主要得益于特种显示类产品交付增加，但归母净利润同比减少44.31%，主要因特种显示类产品占比提升导致成本增幅大于收入。

军工赛道方面，客户合作关系稳定，国防预算持续增长。我国国防支出预算同比增长7.2%至1.67万亿元，高于GDP增速，为军工行业提供稳定动力。公司成功开发出LED球幕视景系统，填补国内技术空白，未来有望替代传统投影显示系统，市场空间广阔。该领域壁垒高、市场参与者少，公司处于领先地位。

网络总线细分行业前景广阔，FC总线技术优势显著。公司FC总线技术为新一代航空电子网络传输标准，已在多个军工领域得到广泛应用，具有高可靠性、高效率、高带宽和高抗干扰性等优势，市场空间将进一步扩大。

盈利预测显示，2024-2026年公司营收分别为2.71/3.23/3.86亿元，归母净利润分别为0.51/0.70/0.91亿元，对应EPS分别为0.81/1.10/1.43元，2024-2026年PE分别为50.74/37.04/28.64倍。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括市场竞争风险、主要客户相对集中风险、汇率波动风险、新增产能不能消化的风险。