嘉和美康2024年三季报点评：Q3业绩仍承压，利用新兴技术持续强化产品竞争力

2024-10-03 李博伦,陈剑鑫国泰君安证券健康🧧

核心观点：嘉和美康2024年三季报业绩不及预期，主要受行业需求回暖缓慢、应收账款增加导致减值计提等因素影响。公司持续探索数据要素和AI应用，以强化产品竞争力并开辟新的成长领域。
关键数据：
- 前三季度营收4.76亿元，同比下降12%；归母净利-4126万元，同比转亏。
- Q3单季度营收1.75亿元，同比下降29%；归母净利-1379万元。
- 公司控股子公司嘉和海森（58.70%股权）和参股子公司安德医智（22.45%股权）对业绩影响较大，前者处于启动期，后者处于重整恢复期。
研究结论：
- 维持“增持”评级，下调2024-2025年EPS预测至0.53/0.79元，新增2026年EPS预测为1.05元。
- 参考可比公司2024年PS估值，目标价定为35元。
业务探索：
- 数据要素应用：在医院和区域层面打造数据底座，提升数据融合管理水平，开拓智慧医疗、智慧服务等应用场景。
- AI应用：利用大模型增强现有AI产品，如CDSS、AI病历质控系统等，形成智慧医疗全生态产品矩阵。
风险提示：新业务开展不及预期风险、行业竞争加剧风险。