股指期货2024年11月报：爆发之后蓄势整理

2024年10月，A股市场高开快速回落后进入震荡整理阶段，股指表现分化。沪深300指数区间涨跌幅为-3.2%，上证50指数为-4.38%，中证500指数为1.65%，中证1000指数为5.44%。行业板块方面，计算机、电子、国防军工表现突出，食品饮料、煤炭、油气石化跌幅较大。

股指期货方面，9月末大幅升水在十一长假后快速消除，基差回落后保持稳定。10月中旬IC和IM下季月合约贴水扩大，IF和IC各合约保持稳定。10月初市场震荡使股指期货成交持仓创出新高，日均成交环比增加43%-61%，日均持仓环比增加2.8%-18.5%。基差收窄使空头展期移仓成本大幅下降，IF和IH空头移仓成本为负，IC和IM平均成本降至年化1.89%和3.26%。

市场主线方面，并购重组在政策支持下成为最活跃题材，政策导向提高包容度提振市场信心，科技题材连续涨停带动资金流入。10月股票型ETF净流入531亿元，中证A500指数相关基金规模达1035亿，融资余额接近1.7万亿元。

市场表现方面，虽然活跃度提升、主线明晰、资金持续流入，但股指保持震荡，投资者对11月初海内外事件保持谨慎。估值快速修复至合理区间，沪深300市盈率12.63倍，中证500和中证1000市盈率分别25.16倍和39.27倍，位于近五年70%分位值。

研究结论：反弹一个多月后，市场主线已较为明晰，并购重组成为最活跃题材，赚钱效应带动资金流入，个股活跃。股指蓄势整理等待11月消息面明朗，中证500和中证1000指数表现相对强势。