10月PMI数据解读：PMI重回“双扩张”

10月PMI数据解读：PMI重回“双扩张”

核心观点

• 制造业PMI为50.1（环比+0.3pct），非制造业PMI为50.2（环比+0.2pct），双双回升至扩张区间，主要指标均出现改善。
• 社会预期在9月26日中央政治局会议及一揽子增量政策带动下得到显著提振，叠加传统“秋旺”，四季度经济数据迎来“开门红”。
• 各地特别是经济大省和发达地区有望以资本市场为支点，进一步撬动预期和信心，助力实体经济企稳回升。

关键数据

• 制造业PMI：50.1（环比+0.3pct）
• 非制造业PMI：50.2（环比+0.2pct）
• 制造业“产需差”：2pct
• 制造业原材料库存：48.2（环比+0.5pct）
• 制造业成品库存：46.9（环比-1.5pct）
• 制造业购进价格：53.4（环比+8.3pct）
• 制造业出厂价格：49.9（环比+5.9pct）
• 服务业PMI：50.1（环比+0.2pct）
• 建筑业PMI：50.4（环比-0.3pct）
• 建筑业新订单：43.5（环比+4）

研究结论

• 旺季制造业生产、需求同时修复，但生产回升幅度明显快于需求，产需缺口仍在走阔。
• 原材料主动补库，价格指标显著企稳，但投入品涨幅大于产出，企业利润空间受到一定压制。
• 非制造业PMI同步改善，韧性主要来自服务业，建筑业有所下滑但位于荣枯线之上。
• 中观行业表现分化，制造业与非制造业景气行业数量均有所上升。
• 小型制造业企业景气度仍待提振，中型非制造业企业景气度改善。