恒帅股份机构调研纪要

恒帅股份机构调研报告 调研日期:2024-10-31 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 2024-10-31 董事长许宁宁,董事会秘书廖维明,证代蒋瑜 2024-10-31 特定对象调研,现场参观公司会议室 国泰基金基金管理公司陈亚琼,程瑶,罗众求,智健,陈逸锟 国金证券证券公司蒋浩然 简要介绍了公司2024年经营情况: 2024年前三季度,公司营业收入为70,409.50万元,同比增长6.30%,归属于上市公司股东的净利润为16,352.23万元 ,同比增长8.96%,扣非后净利润为15,459.19万元,同比增长9.82%。问题一:公司ADAS主动感知清洗系统客户开拓情况? 答:随着L3+级别的Robotaxi、无人快递物流小车等自动驾驶商业化应用正在加速落地,公司相关产品会逐步加速产业化渗透,公司相关 产品已通过客户对Waymo、美团、北美新能源客户等终端进行适配交样。目前,公司的主动感知清洗产品已取得部分适配客户的定点,预计会有更多的增量车型进入定点环节。 问题二:公司ADAS主动感知清洗系统未来应用趋势展望? 答:ADAS系统作为提升驾驶安全性的重要手段,将促使车企加速引入和升级ADAS技术,并进一步推动消费需求持续扩大。公司在ADAS领域前瞻布局,ADAS主动感知清洗系统已陆续结束路试并进入定点,在未来高级别自动驾驶领域会有较好的市场前景,有望成为公司未来重要增长 动力之一。 问题三:请问泰国工厂未来主要配套哪些客户? 答:泰国工厂目前主要生产清洗泵及汽车电机产品,上述产品体积较小,产品运费较低,关税壁垒低,可辐射全球市场客户。未来将根据客户 需求拓展其他总成类业务。公司拥有良好且广泛的客户基础,将持续海外市场的投入,满足国际市场的需求,不断提高客户配套比例,拓展海外市场份额。 问题四:请问面对未来增速需求,公司产能扩张是否会受到限制? 答:公司目前储备的土地面积可以满足当前的产能扩张需求,同时,公司积累了智能化全自动电机、清洗泵生产线自主研发设计及开发能力 ,具备了根据产品开发进度搭建全自动化电机生产线的能力,可大幅缩短产能扩张周期,满足公司发展规划,公司发展受产能限制较少。问题五:公司三季度毛利率环比有所下降,主要原因是客户调价吗?公司的调价策略咋样的?未来调价的节奏和时点是怎样的? 答:今年汽车行业整体竞争依旧较为激烈,整车厂面临较大的成本压力。就公司而言,公司清洗系统业务直接客户以整车厂为主,直接压力较大,存在一定程度的价格调整。针对调价策略,供应商较为常用两种方式,一是年降,逐年消化;二是价格折让,短期调整一次性让渡。鉴于清洗系统的市场竞争较为激烈,公司三季度采取以价格换取市场份额的策略。短期内,虽然可能需要作出一些价格让步,但通过维系核心客户的长期合作以获取其后续的增量订单。在收入方面,虽然毛利率短期内可能承压,但在收入和利润的绝对值上,仍有望实现增长。具体的价格调整节奏和时机,将依据谈判策略灵活确定。 问题六:请问公司在保持技术先进性方面是如何做的? 答:公司始终坚持技术自主创新,以市场需求为导向,积极进行全球化的布局,不断加快产品制造技术和工艺研究,不断提升制造环节的自动化水平,以高标准的产品满足全球客户的需求。公司通过产品技术创新、工艺创新等新技术、新材料应用和新产品开发,持续扩大公司产品 在全球细分市场规模和影响力。