补库提振煤焦需求中长期压力仍存20241031

补库提振煤焦需求，中长期压力仍存20241031_导读 2024年10月31日18：30 关键词 煤炭焦煤焦炭供应需求库存价格进口国内产量复工复产黑色产业链安全检查终端需求现货利润开工率旺季蒙古俄罗斯 全文摘要 2024年煤焦市场回顾显示，年初至年末，煤焦价格整体呈反复下跌趋势，价格重心下移。焦煤焦炭供应、需求与库存情况讨论中，强调了春节前后供应端的季节性变化及进口的稳定性。虽四季度有补库需求，但中长期需求压力犹存。 补库提振煤焦需求，中长期压力仍存20241031_导读 2024年10月31日18：30 关键词 煤炭焦煤焦炭供应需求库存价格进口国内产量复工复产黑色产业链安全检查终端需求现货利润开工率旺季蒙古俄罗斯 全文摘要 2024年煤焦市场回顾显示，年初至年末，煤焦价格整体呈反复下跌趋势，价格重心下移。焦煤焦炭供应、需求与库存情况讨论中，强调了春节前后供应端的季节性变化及进口的稳定性。虽四季度有补库需求，但中长期需求压力犹存。进口焦煤形势及库存结构对价格有显著影响，下游需求，特别是房地产和基建领域，对煤焦市场形成影响。短期内市场可能因补库需求而反弹，但中长期价格走势仍受供需基本面尤其是终端需求疲软的制约。总结而言，煤焦市场四季度走势预测及其对投资者的影响成为讨论焦点，短期内的反弹可能掩盖中长期需求压力。 章节速览 ●00：00四季度焦煤供需分析与展望 在本期国信期货投研在线直播中，赵慧冲分析了四季度焦煤焦炭的行情，讨论了补库对煤焦需求的提振作用，同 时指出中长期压力犹存。他从黑色产业链的角度，详细梳理了供应、需求及库存情况，并对年末焦煤进口形势和库存结构对价格的影响进行了探讨。最后，赵慧冲总结了当前市场观点，展望了后市趋势。 ●01：54焦煤焦炭市场年初至当前价格走势分析 年初至当前，焦煤和焦炭主力合约价格走势反复，呈现下跌后反弹力度小，价格运行中心下移的特点。一季度， 受春节假期影响，国内煤矿生产阶段性扰动，供应量下降后虽逐步恢复，但下游需求在春节期间减弱，节后需求恢复不及预期，导致焦煤焦炭价格震荡走弱。供应端，国内生产在春节期间下滑，春节后虽复工复产，但整体供应未见明显增加；进口煤量相对稳定，蒙煤通关高位。需求端，春节前下游焦钢企业补库，但节后需求恢复缓慢，加之行业利润不佳，原料需求减弱，导致供需双弱，价格震荡。 ●06：42三月份黑色产业链下跌及四至五月反弹分析 三月份，由于春节后传统需求旺季需求推迟，导致钢厂复产延迟，铁水产量不增反降，打压了原料需求，从而引 发成材价格下跌，损害了钢厂利润。焦钢博弈中，焦企处于劣势，导致焦炭价格连续下调。从四月初到五月末，随着国内煤矿安全检查和黑色终端需求回暖，铁水产量反弹，煤焦需求回升，推动了煤焦价格的反弹，达到今年的高位水平。 ●11：54黑色金属市场三季度下跌分析 黑色金属市场在五月至六月期间经历了一轮反弹后，进入高位震荡。随后，三季度市场出现了年内较流畅的下跌 行情，主要是由供需变化和政策影响导致。供应方面，国内焦煤生产相对稳定，进口量增加；需求方面，由于房地产和基建需求低迷，加之螺纹钢新旧国标转换，市场对库存抛压有所担忧。宏观政策虽有利好信号，但市场情绪最终回归平静，价格波动加大。 ●16：36焦煤产量下降，进口量显著增加 尽管原煤产量有所增加，但焦煤产量同比去年下降了6.38%。焦煤供应减少主要由于国内保供政策侧重于动力 煤，以及山西地区查超产影响。进口成为补充焦煤供应的关键，前九个月进口量同比增22%，蒙古和俄罗斯为主要进口来源国，占总进口量的74%以上。 ●20：14焦煤库存及需求情况分析 今年年初至上半年，焦煤港口库存维持在200万吨左右。三季度，海运煤到港量增加，但国内下游接货积极性不高，导致库存环比明显回升至约400万吨。近期库存波动收窄，主要源于供需错配累积。下游焦钢企业因利润情况一般，补库动力不足，库存处于近六年同期低位。 ●22：53焦钢企业原料需求提振与焦炭供应情况分析 由于煤炭生产具有季节性，焦钢企业需进行原料补库，加之今年焦化产能过剩，焦炭供应较为宽松，但实际需求 下降导致产量微降。焦炭出口虽增但对国内市场影响有限。焦企开工率受利润影响波动，且库存水平维持窄幅波动，而钢厂焦炭库存也反映出原料备货心态不高，主要因生产利润不佳。预计四季度下游企业将进行原料备库，提振原料需求。 ●28：22中国钢铁产量同比下滑，钢材市场终端需求走弱 统计局数据显示，今年生铁和粗钢产量同比分别下降4.6%和3.6%，主要由于黑色终端需求减弱，导致钢厂生产跟 随需求减少。尽管9-10月铁水产量有所回升，显示钢厂处于复产节奏，但建材需求不及预期，而板材需求相对乐观，受家电和汽车消费提振。整体上看，钢材市场终端需求压力较大，尤其是建材领域，短期内难以明显改善。 ●33：00四季度国内煤炭市场供需分析与价格展望 年末临近春节，国内煤炭生产可能因安全事故及冬季天气影响而减少。焦钢企业需求强劲，原料库存低位，预计 四季度末将出现补库需求，导致短期内煤炭价格反弹。然而，若终端需求如房地产和基建不明显改善，供应过剩将限制价格上涨空间。进口焦煤和焦炭产能宽松，利润驱动下产量易回升，中长期看煤炭价格可能承压。 问答回顾 发言人问：我们今天要讨论的主题是什么？ 发言人答：今天要讨论的主题是“补库提振煤焦需求，中长期压力仍存”，主要关注四季度焦煤供需走势、年末焦煤进口形势以及库存结构对价格的影响。 发言人问：分享的内容有哪些部分组成？ 发言人答：分享的内容包括四个部分：第一部分回顾2024年煤焦行情的整体走势；第二部分梳理黑色产业链中煤焦的供应、需求和库存情况；第三部分总结当天观点并展望后市；第四部分详细分析年初至今煤焦价格的下跌和反弹驱动因素。 发言人问：年初至今煤焦价格走势如何？ 发言人答：年初至今，煤焦主力合约价格呈现震荡走弱的行情，价格运行中心有所下移，整体走势较为反复，下跌流畅而反弹力度较小。 发言人问：年初至3月末煤焦市场的供应情况如何？年初至3月末的需求情况怎样？ 发言人答：年初，国内煤炭供应因春节假期煤矿停产放假而季节性回落，之后随着复工复产逐步恢复。进口方面，海运煤进口相对稳定，蒙煤通关高位运行，但在法定假日会有暂时性闭关。春节期间，下游焦钢企业进行补库，但随着春节临近，补库需求逐渐减弱，且由于春节期间利润情况不佳，节后复产预期落空导致需求走弱。此外，焦炭价格下跌主要源于传统需求旺季推迟到来，钢厂产量不增反降，对原料需求减弱。 发言人问：4月初至5月末煤焦市场发生了什么变化？ 发言人答：在这个阶段，盘面进行了小幅度反弹。3月份，由于煤矿超产安全检查，焦煤主产区山西产量下降，加上进口煤保持高位稳定，国内供应受限而需求不振，使得煤焦价格出现下跌。到了4月初至5月末，盘面开始反弹。 发言人问：今年黑色终端需求旺季的启动情况如何？煤焦需求回暖的原因是什么？ 发言人答：今年传统的黑色终端旺季是金三银四，但由于2024年农历春节较晚，下游终端需求启动有所延迟。四月份时，随着建材、钢材等成交回暖，以及钢厂表需上升，终端需求回暖带动钢厂复产，进而促使铁水产量从低位反弹。煤焦需求回暖一方面受到国内主产区安全检查的影响，另一方面则是由于黑色终端需求启动后对实际消耗量的提振。钢厂铁水产量快速修复，带动了原料需求从低位回升。 发言人问：焦炭市场的驱动因素是什么？ 发言人答：焦炭市场的驱动主要来自于钢厂复产导致的铁水产量增加，对焦炭直接需求有明显提振。在钢厂提降焦炭的过程中，焦企利润未能达到合理水平，焦炭产量一度低位。当钢厂复产后，高炉铁水产量修复，带来了煤焦需求量回升，从而使得焦炭价格出现反弹。 发言人问：煤焦市场在六月后的走势如何？ 发言人答：六月煤焦市场呈现高位震荡走势，进入三季度后，黑色板块出现年内较为流畅的一波下跌行情。下跌驱动包括山西阶段性查超产对国内生产的影响逐渐减弱，整体供应持稳，同时进口蒙煤和俄罗斯焦煤增量较高。而需求端，随着淡季到来，下游实际钢材需求开始回落，尤其是地产和基建表现低迷，叠加螺纹钢新旧国标转换带来的库存抛压担忧，市场情绪影响下，盘面从高位开始下跌。 发言人问：国内焦煤供应状况如何？ 发言人答：国内焦煤供应方面，统计局数据显示前九个月规上的原煤产量同比增长0.6%，但焦煤累计产量同比下降6.38%。山西作为焦煤重要产区，其查超产直接影响国内焦煤产量，尽管动力煤和原煤整体产量小幅增加，但焦煤国内产量降幅超过6%。此外，洗煤厂开工率也处于近几年同期偏低水平。 发言人问：焦煤进口情况怎样？ 发言人答：我国焦煤进口占有效供应的比例约为15%到20%，是重要的补充来源。海关总署数据显示，前九个月我国共进口焦煤8900万吨，同比增长22%。其中，蒙古和俄罗斯为最大进口来源国，两国进口占比接近75%。 发言人问：今年我国焦煤进口情况如何？ 发言人答：今年我国焦煤进口量同比大幅增长了25%，主要得益于中蒙货运通关口岸日均维持千车以上的通关水平以及俄罗斯煤炭出口更多流向中国。无论是蒙古还是俄罗斯的焦煤产量和进口量都有显著增加。 发言人问：前八个月焦煤有效供应情况如何？ 发言人答：前八个月焦煤的有效供应，将国内产量与进口量相加，达到了3.88亿吨，相比去年下滑了1.13%。尽管国内生产产量下降了6%以上，但进口的有效补充使得整体供应呈现小幅下滑态势。 发言人问：港口焦煤库存变动情况怎样？ 发言人答：年初至上半年，港口焦煤库存窄幅波动于200万吨左右。三季度因海运煤性价比提高导致到港量增加，但由于下游焦钢企业采购积极性不高，库存并未明显上升。三季度末库存回升至400万吨，近期又回复到窄幅波动区间。港口库存的明显累积主要源于三季度供需错配的问题。 发言人问：下游焦煤库存变化情况如何？焦炭生产、供应及库存状况怎样？ 发言人答：今年下游焦企和钢厂焦煤库存随季节性变化进行补库和消耗，春节前补库后，受利润情况影响，焦钢企业没有强烈主动补库动能，维持较低库存水平。目前焦煤库存处于近六年来同期最低位。今年焦化产能相对宽松，焦炭供给不存在太大矛盾，规上焦炭产量同比小幅下降1.2%，主要是由于需求下滑。焦炭出口量同比增长6%，但绝对量较小，对国内供需影响有限。焦炭港口库存窄幅波动，钢厂焦炭库存也处在低位，两者均根据利润水平调节开工和采购。 发言人问：焦炭生产企业的开工情况如何？ 发言人答：焦炭生产企业开工没有明显季节性特征，主要依据利润水平调整开工。2024年焦企高频数据表明开工率偏低且波动较大，生产驱动较大，开工水平随利润上下浮动。 发言人问：焦炭港口和钢厂库存情况怎样？ 发言人答：焦炭港口库存窄幅波动，未有明显累积；钢厂焦炭库存与焦煤库存走势相似，钢厂因利润不佳而缺乏积极备货心态，整体上按需采购为主，即使在旺季也未出现大幅补库现象。 发言人问：四季度钢厂对原料的需求会有何变化？ 发言人答：在四季度，钢厂会进行适当的原料增库行为以保证生产连续性，因此对原料的需求会有补库提振。发言人问：今年钢厂生铁和粗钢产量同比情况如何？ 发言人答：今年生铁产量同比下降4.6%，粗钢产量同比下降3.6%，整体钢材市场产量同比下滑，主要由于终端需 求走弱导致钢厂生产放缓。 发言人问：铁水产量及其对焦煤焦炭需求的影响是什么？ 发言人答：铁水产量在9月份旺季有所回升，反映出高炉端对原料的真实需求。目前钢厂处于复产节奏中，铁水产量接近年内高位，表明钢厂对原料的真实消耗量处于相对高位，并支撑了炉料需求。 发言人问：建材和板材终端需求的表现如何？ 发言人答：建材终端需求表现不及预期，地产和基建数据普遍低迷；而板材需求相对乐观，受到家电、汽车、集装箱及船舶等消费的支撑。 发言人问：四季度煤炭供应和需求状况预计如何？ 发言人答：四季度国内煤炭生产可能会因临近春节、煤矿安全事故及冬季影响而环比略有收缩。需求端，焦钢企业开工积极性高，铁水产量提供强劲支撑，同时下游库存低位，存在明显的补库需求。因此，在供应受限