盈利表现稳健，新业务价值率进一步提升

中国太保（2601 HK）2024年3季度盈利表现稳健，主要亮点包括：

• 盈利增长：前三季度归母净利润同比增长65.5%，符合业绩预告；3季度同比增长1.74倍，主要受投资收益推动；归母营运利润增速较上半年回落，主要因财险承保利润下降。
• 新业务价值率提升：前三季度新业务价值同比增长37.9%，增速较上半年提升，同业中处于高位；新业务价值率20.1%，同比提升6.2个百分点，主要得益于产品结构转型，分红险占比稳步提升。
• 个险渠道稳定：规模保费同比增长3.3%，主要来自代理人渠道；保单继续率上升；月均核心人力5.8万人，总体稳定。
• 财险成本率上升：3季度财险综合成本率98.7%，同比持平但较上半年上升1.6个百分点，主要受自然灾害影响，农险、企财险和工程险赔付率上升。
• 投资收益增长：投资资产增长14.9%；净投资收益率（未年化）2.9%，受利率下行影响；总投资收益率（未年化）4.7%，同比上升2.3个百分点，主要来自股票投资收益。
• 评级与目标价：维持买入评级，上调2024年盈利预测至同比增长69%；基于2025年0.9倍市净率，目标价从25港元上调至32港元。