华荣股份机构调研纪要

华荣股份机构调研报告 调研日期:2024-10-30 华荣科技股份有限公司成立于1987年,是以防爆产业为龙头,集产品研发、制造、销售一条龙的多元化企业。公司座落于上海嘉定区,现注册资本3亿多元 。华荣防爆主要生产工厂防爆、核电照明、国防军工、海工船舶、安工消防、监控通信、防水防尘等系列产品,并推出了SCS安工软件智能管控系统。华荣防爆上海工业园占地面积为19万多平方米,拥有现代化厂房16万多平方米,现有员工2000多人。公司已通过质量、环境、职业健康安全、测量、售后服务、知识产权、信息安全、绿色包装、绿色供应链等10多个体系认证,拥有各种进口和国产先进生产装备1000多台套。公司集结了一大批德才兼备的技术及管理精英,现有专业工程技术人员近500人。华荣以“服务+技术+质量”三大核心竞争力为用户提供优质服务和可靠产品,已建立了健全的销售服务网络系统,在国内设立了300多个销售服务网点,在国外成立了60多个国际代理商并组建了华荣中东、华荣中非、华荣沙特等多个海外子公司。华荣先后荣获上海创新型企业、上海市认定企业技术中心、中国出口质量安全示范企业、上海市专利工作试点企业、上海市平安示范单位、上海市守合同重信用企业、上海制造业企业100强、上海市高新技术企业、民营企业总部、上海市服务型制造示范企业、绿色工厂示范、科技小巨人等荣誉称号。 2024-10-31 副总经理、财务总监孙立,董事会秘书宋宗斌 2024-10-302024-10-30 电话会议上海市嘉定区宝钱公路555号 DymonAsiaCapital(Singapore)Pte.Ltd.其它何帅 广发机械 其它 黄晓萍 广发基金 基金管理公司 冯汉杰 国海机械 - 杜先康 国金资管 投资公司 姜喜旻 国联基金 基金管理公司 骆尖 国投机械 - 陈之馨,宋子豪 国信机械 其它 王鼎 汉享投资 投资公司 叶涛金 恒越基金管理基金管理公司丁姝滢 横琴淳臻投资管理中心(有限合伙)投资公司张许宏 贝莱德资产管理 资产管理公司 毕凯 华安机械 - 方婧姝 华创机械 其它 范益民 华福机械 - 曹钰涵 华泰机械 其它 杨云逍,黄菁伦,王自 华泰资管 资产管理公司 姚文韬 会选资产 - 林轩宇 景顺长城基金 基金管理公司 江磊 开源机械 - 亚威 民生机械 其它 罗松 摩根基金 基金管理公司 陶雨涛 彼立弗投资 投资公司 李文 南方基金 基金管理公司 王东华 鹏扬基金 基金管理公司 李人望,许颖婕 璞瑜资本 其它 唐奕波 上汽颀臻 资产管理公司 黄杨 申万机械 其它 刘建伟 双安资产 资产管理公司 张添宝 泰聚基金 - 李镜池 天风机械 其它 薛长安 天弘基金 基金管理公司 李昕岩 卫宁私募 - 林然 彬元资本 其它 周振兴 西南机械 - 杨云杰 新华基金 基金管理公司 刘海彬 一村资本 其它 楼宇 奕金安投资 投资公司 黄亚坤 银河基金 基金管理公司 刘丛菁 银杏匠心私募 - 潘孜骅 煜德投资 投资公司 管俊玮,李贺 源乘投资 投资公司 刘江波 远策投资 投资公司 刘英杰 远信投资 - 杨大志 博弈树投资 - 刘晋 中金公司 证券公司 李梦遥 中金机械 - 邹靖 中泰机械 其它 谢校辉 中信里昂 证券公司 王瑶 中信证券 证券公司 安家正 中信资管 资产管理公司 李旭峰 中意资产 保险资产管理公司 臧怡 中银资管 其它 张岩松 中邮机械 - 陈基赟 中邮证券 证券公司 虞洁攀 东北机械 - 高伟杰,凌展翔 东吴机械 基金管理公司 韦译捷 方正证券研究所 证券研究所 赵璐 方正资管 证券公司 周小锋 一、财务情况 公司2024年前三季度实现营收24.5亿元,同比增长19.7%;前三季度归母净利润3.2亿元,同比增长6.6%;扣非归母净利润3亿元,同比增长3.0%。第三季度实现营收10.48亿元,同比增长43.6%;归母净利润1.21亿元,同比增长14.1%;扣非归 母净利润1.12亿元,同比增长3.4%。整体毛利率同比下降7.2pct,主要系毛利率相对较低的新能源EPC业务收入占比大幅提升至18%,而去年同期因手续问题新能源EPC业务未进行开工建设。现金流方面,前三季度经营性现金流量净额为2.79亿元,同比有所下降。 1)防爆板块前三季度实现营收约18亿元,同比略降1.2%,第三季度实现营收6.61亿元,同比增长0.8%。其中,外贸业务前三季度实现营收6.67亿元,同比增长34.3%,第三季度实现营收2.49亿元,同比增长43.9%。毛利率方面,前三季度厂用防爆毛利率同比下降1.1pct,矿用防爆毛利率同比下降2.1pct。 2)工程板块新能源EPC业务前三季度实现营收4.42亿元;毛利率19.7%。 3)专业照明前三季度实现营收1.55亿元,同比下降9.3%;毛利率同比下降0.7pct。 二、问答1.公司前三季度防爆板块新领域业务业绩增速如何? 答:2024年前三季度核电领域业务同比增长超20%,主要系前期中标的核电机组于今年开始供货交付;安工智能业务取得50%以上的增长;粮食、医药、白酒领域业务整体处于稳定发展的态势。 2.公司安工智能业绩预期如何? 安工智能业务在2024年上半年由于收入确认的节奏问题仅确认了一小部分收入,但从三季度起开始逐步增加收入确认,前三季度总计实现了1.6亿元营收,同比增长超50%,预计第四季度将进一步集中确认收入。3.公司目前安工智能业务的发展情况及未来的发展规划是怎么样的? 答:公司安工智能业务由本部约两百人团队及四川寰宇子公司近200人的团队负责,其中四川寰宇子公司主要负责对接园区业务。为了降低应收账款的坏账风险,公司在选择项目时更倾向于有国家级配套资金支持的项目。 公司安工智能系统具备全集成的优势,能够覆盖硬件设备所能触及的所有下游领域,并满足不同客户的个性化需求,因此在市场上具有较强的竞争力。该系统不仅适用于防爆和安全领域,也能满足非防爆、非安全的智能化需求。例如,2024年上半年公司在福建中沙古雷承建的福建中沙石化数字工地项目中,为业主单位提供智慧工地的解决方案,标志着公司安工智能已获得防爆领域外的客户的认可。展望未来,作为公司战略转型的关键产品,公司将继续推动安工智能系统在下游市场的拓展,进一步扩大其市场空间。4.公司外贸业务增速较快,能否介绍一下外贸布局及对未来的展望? 答:沙特子公司于2024年9月成功落地,主要对接沙特阿美,并于年内开展供应商入围工作,预计明年初入围完成后即可获取订单。此外,目前公司已在欧洲、东南亚、中亚等地设立了四个运营中心,并计划布局南美和非洲的运营中心,逐步扩大海外业务布局。5.公司对未来防爆板块传统领域的预期是怎么样的? 答:2024年以来传统油气化工领域资本开支下行对公司业绩的影响仍然存在,但从三季度数据来看,公司防爆内贸业绩降幅有所收窄。与此同时,产品单价因竞争激烈有所下降,但随着销售费用率下降,整体对利润端影响不大。此外,在产品单价下降的情况下,第三季度公司 防爆板块整体营收为正增长,表明公司防爆产品销量持续增长,市场份额不断提升。6.公司新能源EPC业务目前进展如何? 答:公司新能源EPC业务上半年受大型集中式项目所在的北方因低温影响不能开工的影响,仅确认小部分收入,下半年随着收入逐步确认,预计可为公司业绩做出一定贡献。 7.公司内外贸业务账期是否一致? 答:国内外项目型业务收款均主要分为预付款、进度款及质保金几个部分,相关账期根据不同项目有所不同。8.公司三季报金融资产的变化情况是怎么样的? 答:公司三季度公允价值变动主要因公司通过中青芯鑫致胜(上海)股权投资合伙企业间接持有的金开新能股票股价上涨导致,但是该变化主要由市场决定,未来存在一定的不确定性。 9.公司未来的分红指引是否有变化? 答:从历史数据来看,公司是一个持续高分红的企业。未来分红指引可以关注后续发布的新的三年回报规划。