公司2024年前三季度业绩下滑,营收和净利润均同比下降。具体表现为:
- 盈利能力持续下降:毛利率和净利率分别下降7.10pct和7.05pct,利润端承压。
- 费用率基本持平:销售、管理、研发、财务费用率与上年同期变化不大。
- 运营压力增加:经营现金流由正转负(-0.28亿元),三季度减值1389万元,主要因应收账款回款减缓。
行业背景:地产基建需求减弱导致砂石骨料行业承压,砂石产量同比下降10.4%。但国家推动保障性住房、“平急两用”基建等工程,未来或提供需求支撑。
公司应对:因房地产行业承压,建筑垃圾资源回收利用设备生产基地建设项目延期至2026年。
研究结论:维持“增持”评级,预测2024-2026年归母净利润分别为1.00/1.19/1.34亿元(对应PE 22.1/18.6/16.5倍)。
风险提示:政策变化、募投项目推进不及预期、信息更新不及时、行业规模测算偏差。