我国碳排放总量居全球首位，且主要来自能源活动，其中发电与供热、制造、交通运输是主要排放部门。实现碳中和需要通过减少碳排放和增加碳吸收两条路径，其中减少碳排放是主要路径，包括能源结构调整、产业结构转型、能源利用效率提升等。
我国已构建碳达峰碳中和“1+N”政策体系，对碳达峰、碳中和实施路径进行了系统谋划和总体部署。2024年，我国进一步细化了绿色低碳循环发展经济体系建立的时间要求，明确了区域绿色低碳发展导向，并加快产业结构绿色低碳转型。2024—2025年，我国将重点实施《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出了一系列短期节能降碳目标任务，并紧抓十大重点领域，布局27项任务。
基于碳中和路径、我国碳中和顶层设计、重点领域政策进展以及碳中和相关行业所处的周期，我们梳理出碳中和背景下细分领域投资机会，包括CCUS等关键技术领域、能源绿色低碳转型领域、用能部门绿色化、清洁化领域、传统高耗能行业领域、“双碳”相关计量仪器领域。
CCUS等关键技术领域：碳捕集、利用与封存（CCUS）等关键技术的突破将触发新的“蓝海”，但技术发展具有较大不确定性，距离大规模商业化运行仍有一段距离。
能源绿色低碳转型领域：光伏、核电、氢能、储能等行业具有广阔的市场空间。光伏发电经济性显著，全球光伏需求长期增长趋势不变；核电技术已进入世界先进行列，核电在构建现代能源体系中的定位已确定；氢能是提高能源安全、促进能源革命、引领产业转型升级、实现“双碳”目标绿色发展的重要途径；储能是电气化、可再生能源替代趋势之下较为确定的方向。
用能部门绿色化、清洁化领域：新能源汽车、绿色建筑等领域具有较大投资机会。新能源汽车是助力交通行业减排的重要抓手，我国的新能源汽车技术居于世界前列；绿色建筑行业绿色化转型势在必行，相关细分行业的投资机会值得关注。
传统高耗能行业领域：火电、石化化工、有色金属、建材等行业在碳中和的进程中面临转型压力，但也存在投资机会。火电在新型电力系统中具备相当重要性，新型电力系统建设下火电辅助服务收入有望提升；石化化工行业老旧产能加速出清，产能扩张将更加有序；有色金属供需缺口扩大利于铜价；建材行业重点关注国内总需求政策下地产和基建的边际变化以及水泥行业错峰限产带来的阶段性机会。
“双碳”相关计量仪器领域：《关于进一步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案(2024年-2025年)》提出加强“双碳”相关计量仪器研制和应用，相关投资机会值得关注。
风险提示：全球宏观经济不及预期、碳减排可能对我国部分省市经济发展带来压力、我国电网跨区域配送仍然存在技术上的约束、CCUS技术发展不及预期、地缘冲突超预期。
