前三季度业绩高增，期待AIoT催生新需求

主要观点： 普冉股份2024年前三季度业绩表现强劲，营收同比增长78.1%，归母净利润同比增长321.3%。单季度来看，3Q24收入4.7亿元，同比增长57.6%，环比下降4.2%，单季度归母净利润0.89亿元，同比扭亏，环比增长3.1%。

核心数据：

• 2024年前三季度：营业收入13.7亿元（同比增长78.1%），归母净利润2.2亿元（同比增长321.3%），扣非归母净利润2.3亿元（同比增长305.1%）。
• 3Q24单季度：营业收入4.7亿元（同比增长57.6%，环比下降4.2%），归母净利润0.89亿元（同比扭亏，环比增长3.1%），扣非归母净利润0.76亿元（同比扭亏，环比下降15.3%）。

行业分析： 公司去库周期结束，进入稳健成长期。AIoT市场创新产品涌现，如AI加持的无线耳机，未来需求值得期待，将带动公司存储+MCU业务增长。公司在NOR Flash领域已跻身市场前排，SONOS工艺加持下成本优势显著，ETOX工艺产品线补齐将进一步提升竞争力。MCU业务仍处于产品线和市场拓展阶段，预计未来高增速可期。

投资建议： 更新2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为3.0、3.3、3.9亿元，EPS为2.86、3.10、3.70元/股，对应PE为29.3、27.0、22.6倍，维持“增持”评级。

风险提示： 市场复苏不及预期；产品价格不及预期；费用端控制不及预期。