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电力行业行业事项点评：《指导意见》量化可再生能源消费量目标，多方合力保障能源替代平稳有序

公用事业 2024-10-31 左前明,李春驰,邢秦浩信达证券华仔

核心观点：本次发布的《指导意见》是继《“十四五”可再生能源发展规划》后又一支持可再生能源发展的重磅政策，明确了可再生能源消费量目标，并从供需两端和制度保障角度推动可再生能源替代进程。
关键数据：
- 2025年可再生能源消费总量目标：11亿吨标煤以上，对应可再生能源发电量约3.67万亿千瓦时，其中风电与光伏发电量需达到约2万亿千瓦时，相较2023年风光发电增量约5300亿千瓦时。
- 2030年可再生能源消费总量目标：15亿吨标煤以上，对应新增风光发电量应对应1.33万亿千瓦时以上。
研究结论：
1. 可再生能源替代大力推进，安全可靠仍是重要前提：政策强调“统筹谋划，有序替代”，要求在发展可再生能源的同时保障能源电力系统的稳定运行，顶峰调节资源有望持续获益。
2. 消纳压力日益明显，就地消纳与转化氢氨或成新方向：政策鼓励发展分布式光伏风电，推动新能源就地消纳与转化，配电网改造有望获得投资加码与持续推进。
3. 推动入市同时完善电价绿证托底机制：政策持续推动新能源入市参与市场交易，并支持签订“多年购售电协议”以维持项目电价的相对稳定，绿电绿证的需求有望逐步体现，新能源运营商有望实现进一步发展。
风险提示：宏观经济压力导致用电量增速不及预期，电力市场化改革进展的不确定性，电网投资力度不及预期。