北美特种分销行业洞察
1. 并购活动概况
- 并购活动放缓：截至2024年6月的最近12个月（TTM Jun-24），北美特种分销行业的并购活动较去年同期下降9%。
- 市场挑战：高利率、宏观经济不确定性以及买家与卖家之间不同的价值预期导致并购活动面临挑战。
- 战略买家主导：战略买家在2024年6月的并购活动中占约92%，与历史水平一致。
2. 行业细分领域
- 消费者可选消费品：2023年占比最大，约为45%，较2022年的49%有所下降。
- 工业分销：2023年占比约为37%，较2022年的32%有所上升。
3. 融资与市场展望
- 并购市场前景积极：由于私募股权基金积压的资本寻求投资机会、信用市场的宽松以及未来可能的降息，预计并购市场将持续改善。
- 平均企业价值（EV）/TTM EBITDA倍数：特种分销行业的平均企业价值（EV）/TTM EBITDA倍数为10.4倍。
4. 近期并购亮点
- SRS Distribution, Inc.：被《家得宝》收购，交易估值倍数为16.6倍。
- Edward Don & Company：被Sysco Corporation以16.7倍的倍数收购。
- Future Electronics：被Veritiv Corporation以6.1倍的倍数收购。
- Veritiv Corporation：被Cerberus Capital Management以未公布倍数收购。
5. 公开公司表现
- SYY：截至2024年6月30日的股价为87.03美元。
- BECC：截至2024年6月30日的股价为107.91美元。
- CAH：截至2024年6月30日的股价为221.87美元。
6. 市场表现
- 行业表现：截至2024年8月，特种分销行业相对于标普500指数表现不佳，落后9.0%。
- 细分领域表现：
- 消费者可选消费品：落后7.4%，倍数为13.4倍。
- 消费必需品：领先13.7%，倍数为12.8倍。
- 医疗保健：领先11.1%，倍数为13.5倍。
- 工业：领先10.1%，倍数为10.2倍。
- 技术：领先12.8%，倍数为12.9倍。
- 标普500：领先17.9%，倍数为14.6倍。
结论
尽管当前市场面临挑战，但并购活动依然保持积极态势，主要得益于私募股权基金的投资需求、信用市场的宽松以及未来降息的预期。消费者可选消费品和医疗保健领域的并购活动较为活跃，而工业和科技领域的并购活动也表现出强劲的增长势头。
