绿联科技机构调研纪要

绿联科技机构调研报告 调研日期:2024-10-30 2024-10-30 董事会秘书、财务负责人王立珍,证券事务代表申利群 2024-10-302024-10-30 特定对象调研,电话,网络会议公司会议室、电话及网络会议 粤佛基金 - 曹志平 富兰克林基金 基金管理公司 王志欣 泰康基金 其它 卞学清 博时基金 基金管理公司 符昌铨 银华基金 基金管理公司 郭磊 安信基金 基金管理公司 李梓昊 东方证券资管 资产管理公司 廖家瑞 招商基金 基金管理公司 牛洪乾 招商证券 证券公司 涂锟山 大成基金 基金管理公司 吴志强 诚旸投资 投资公司 尹竞超 汇蠡投资 投资公司 程欧 广发基金 基金管理公司 赵古月 明辉投资 投资公司 陈镇炎 同犇投资 投资公司 董智薇 Brilliancecapital其它胡镜 尚诚资管-黄向前 晟元体育-口李锋 长谋投资 - 李谦 宏利资管FOCUS&FOREVERINVESTMENT 投资公司- 李文琳李湧 平安银行 股份制商业银行 刘颖飞 浙商证券 证券公司 褚远熙 中天汇富基金 基金管理公司 慕陶 华泰柏瑞 基金管理公司 沈雪峰 果行育德 - 宋海亮 世诚投资 投资公司 王亥莹 共青城鼎睿资管 投资公司 王可丹 景领投资 投资公司 王胜 博道基金IkariaCapital(HK)Limited 基金管理公司其它 王旭冉王懿晨 锦成盛资产 资产管理公司 王懿晨 象舆行投资 投资公司 徐晓浩 浙商资管 资产管理公司 唐靓 红杉中国 基金会 闫慧辰 中国人寿资管 保险资产管理公司 杨琳 南方基金 基金管理公司 张磊 泓澄投资 投资公司 张弢 荷荷基金 - 张兴飞 华泰证券 证券公司 胡宇舟,罗裕农,许鸿健,孙艺洋 通用技术 其它 朱玉 诺安基金 基金管理公司 王晴 泓德基金 基金管理公司 苏航 GIC 投资公司 KiraXie 易方达基金 基金管理公司 方鑫宸 IGWT 投资公司 廖克銘 三耕资管 - 史良 君翼博星 - 汤仙君 磐厚动量 资产管理公司 张云 环节:介绍公司的基本情况、2024年第三季度经营业绩情况、问答交流。一、公司基本情况及2024年第三季度经营业绩情况 公司成立于2012年,作为一家国家级高新技术企业,专注于3C消费电子产品的研发、设计、生产与销售,致力于为用户提供全方位的数 码解决方案。公司的产品线涵盖了传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列,并在全球多个国家和地区实现了销售。通过线上和线下全渠道布局,覆盖了境内外主流电商平台,并建立了广泛的经销网络,已成为科技消费电子领域的知名品牌。 公司前三季度实现营业总收入43.06亿元,同比增长28.47%。归属于上市公司股东的净利润为3.22亿元,同比增长28.94% ;加权平均净资产收益率为15.37%,每股收益为0.84元。 单看第三季度实现了15.63亿元的营收,同比增长了27.01%。归母净利润1.15亿元,同比增长了80.50%,扣非归母净利润1.10亿元,同比增长了92.40%。总体而言,第三季度公司取得了较好的成绩,尤其是利润端实现快速增长,原因主要包括以下几方面 : (1)股份支付的影响:由于2024年第三季度当期股份支付同比下降了一些,对净利润和扣非净利润增长有所贡献。 (2)经营结构的改善:三季度海外收入占比较上半年进一步提升,且海外的利润率要高于国内。尤其是海外线下渠道的营收增长更快,利润率更高。 (3)销售费用率的下降:三季度销售费用率有所下降(主要是国内外电商平台推广费同比下降),同时上半年有NAS的新品宣发和海外众筹,品牌营销投入会多一些,而三季度这部分费用少了,盈利能力也就有了环比改善。 (4)毛利率的稳定:公司持续对产品结构进行优化,前三季度综合毛利率为37.73%,较上期同比只微微下降0.18%,变化不大。再介绍下公司三季度品类和渠道的增长情况。 分品类看,充电类增速最快,如移动电源的海外销量增幅明显,其次是拓展坞、旅充/桌充都保持了较快的增长。分渠道看,上半年欧洲和东南亚地区分别同比增长了43.90%、64.23%,第三季度持续保持了较快增长。 公司始终秉持“为用户创造价值”的使命,持续加大对产品的研发投入,1-9月累计研发费用同比增长41.8%。二、问答交流 Q1、三季度费用端有所优化,销售费用率同环比下降比较大,其中的原因?三季度汇兑损益的情况,公司采取什么汇兑策略? 答:去年第三季度,公司的销售费用率较高,主要原因是亚马逊站内推广费用增加,以及公司主推的充电品类和扩展坞品类导致的推广费用上升。然而,这些品类的利润率在今年有所提升,导致推广费率下降。今年第三季度,销售费用率有所下降,主要由于国内外电商平台推广费用同比下降。上半年由于NAS新品宣发和海外众筹,品牌营销投入增加,但三季度这部分费用减少,导致盈利能力环比改善。此外,公司三季 度汇兑呈正收益且占营业利润比例较低,对公司的业绩影响较小。Q2、前三季度NAS业务收入规模,NAS新品重新升级后市场反响如何?NAS业务盈利能力如何,有高于公司平均水平吗? 答:随着7-8月新系统的优化,公司NAS产品9月份在国内京东重新上架,亚马逊也于9月中下旬开售,产品在各大平台上的评价良好,这 表明产品已经得到了市场的认可。在海外市场,公司NAS产品目前在独立站、亚马逊德国和美国等平台上销售,尤其是在德国和美国市场,产品受到了欢迎。同时,线下渠道也有布局,目前看来整体表现不错。公司计划加大推广力度,预计未来将实现快速发展。 Q3、从3C配件纯硬件到NAS软硬件结合,公司过去几年在哪些领域投入了资源,补足了哪些短板或实现了哪些跨越,现在具备了怎样的先发优势? 答:从过去几年的品类发展路径上来看,比如传输类和音视频类,是在原来路径上进行升级,然后保持稳定的发展,比如HDMI线,公司将推出更高清,速度更快的产品。音视频类公司有布局耳机产品,因为技术门槛相对可以突破,也是可以发展得较好。后来公司从传输类和音视频类又拓到了充电类,因为充电类在全球市场中规模很大,而且充电类的产品也是高速增长的,所以近两年公司在充电产品上也投入了较多的 资源。之前做的磁盘阵列、硬盘盒属于公司存储类产品,并且发现这个市场也是比较大的,后来就开始拓展NAS云存储了。公司在这个领域也精耕了好几年且投入不少的研发费用。 Q4、关于渠道拓展,公司做了哪些海外渠道的布局?主要计划拓展哪些海外市场?这些海外渠道布局主要是为了拓展什么产品?国内市场未来还会加大投渠道建设费用么,如果投计划投向哪些方向? 答:在海外线下渠道方面,公司通过境外子公司、办事处建设和人员组织的扩张,加强本地化组织建设,取得不错成效。未来公司将持续完善本地化经营策略,致力于满足不同地区消费者的差异化需求,提高品牌的市场渗透率。目前欧洲、东南亚增速不错,这些也将是布局的重点。 国内方面,目前新兴平台的成长性也不错,后续也将根据市场动态进行相应的布局,此外,商超渠道也是个新的增长点。Q5、上半年绿联的充电类产品都取得了不错的增长,海外充电类产品有哪些新的消费趋势、结构性机遇? 答:充电类是近年来增长最快的品类,充电类在全球市场中还是规模很大的,充电方式的改变也会带来一个增量。比如无线充的运用。还有移动电源从2024年8月1日起没有3C认证不能销售,而我们提前布局了3C认证,这一政策变化为我们提供了良好的增长机遇。另外在 充电类产品的技术创新为该品类的增长带来了增长动能,如氮化镓材料的应用、组合型智充魔盒的推出等,特别在快充瓦数上对比同行,目前也是属于引领状态。 Q6、海运费上涨/海运紧张对我们毛利率/利润有怎样的影响? 答:海运费属于“头程”运费,即产品运输到京东仓、菜鸟仓、亚马逊海外仓等的相关物流运输费用,海运费占公司主营业务成本的比重一直维持在2%上下,未出现明显波动,未对公司业绩造成影响。 Q7、今年双11销售似乎还不错,从公司角度,今年双11有看到消费需求起来么,公司双11产品卖得如何,有没有比去年双11或者今年618更好?今年Q4会不会是传统旺季,销售情况优于Q3? 答:双十一的数据目前还在统计中。根据往年的数据,电商平台下半年的活动会更集中,下半年的销售情况一般要优于上半年。 Q8、近期看到公司公众号发了博主评测NAS,介绍得很详细,但是似乎还是不太容易使用,对非IT发烧友的普通消费者学习成本是不是比较高? 答:ugospro系统是基于NAS的操作系统,为公司自研,可搭配公司自研的客户端APP配套使用,从而实现通过APP访问NAS内的数据并对其管理 、传输、分享等功能。简单易用属于我们一直努力的方向,NAS产品对于初入者需要熟悉摸索,但一般都会有操作手册指引;未来随着系统的优化,操作的简便化,相信会更加贴近普通消费者的需求。 Q9、我们国内外利润率分别能有多少,国内的盈利能力是否有走弱? 答:2024年上半年公司境内业务的毛利率在30%左右,境外业务的毛利率在45%左右,相对而言,境外市场的利润率高一些,上半年由于主动加大新品推广宣传销售、加大研发投入,导致销售费率、研发费用率有所提升,短时间内影响了部分利润。 Q10、公司如何应对关税影响? 答:尽管美国市场的关税较高,但公司在其他国家的关税相对较低,这为公司提供了市场多元化的机会。在定价逻辑上,公司会综合考虑产品成本、平台费用等因素,确保毛利率维持在合理区间。即使在美国市场面临较高的关税,公司也能够通过提高售价来覆盖成本,保持盈利能力。公司通过优化成本结构和提高产品附加值,能够在海外市场保持较高的毛利率。未来,公司继续增加线下渠道的布局,以此增加市场 份额来降低关税的影响。